第三章 外汇业务与汇率折算第一节 外汇市场一、概念由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人 进行外汇买卖的交易场所。商业银行买卖外汇时，不可避免地出现买进和卖 出外汇之间的不平衡情况。卖出外汇大于买进外汇，称为“空头”；（short position）融资融券买进外汇大于卖出外汇，称为“多头”（long position）抽象的外汇市场；具体的外汇市场。商业银行为了避免因汇率波动遭致损失，常 常遵循“买卖平衡”原则。立即进行平衡推迟进行平衡(外汇投机)轧头寸二、外汇市场的构成1外汇银行:专营或兼营外汇业务的本国商业 银行、在本国的外国银行分行或代表处以及 其他金融机构。2外汇经纪人：依靠同外汇银行的密切关系和 了解外汇供求状况促成双方达成交易，从中 收取手续费。大经纪商垄断，利润非常可观。3中央银行为了防止国际短期资金的大量流动而对外汇 市场造成猛烈冲击，中央银行对外汇市场加 以干预，在外汇短缺时大量抛售，外汇过剩 时大量吸进，从而使本国货币的汇率不致发 生过分剧烈的波动。中央银行不仅是外汇市场的成员，还是外汇 市场的实际操纵者。三、当前我国外汇市场的特点：1、电子交易、联网交易人民币美元、人民币日元、人民币 港元、人民币欧元的现汇交易。2、市场结构分为两个层次：客户与外汇指定银行之间的交易；银行间的外汇交易。（包括外汇指定银行间 及外汇指定银行与中央银行之间的交易）第二节 外汇业务一、外汇交易发生的原因1、外汇交易与国际结算每天,全世界大约有300亿美元的商品和劳务 交易,这些商品和劳务交易所带来的对外债 权债务进行清偿时,就产生了对非本国货币 的需求。国际结算是外汇交易产生的基础。 2、外汇交易与国际投融资直接投资通过建立海外经营基地所进行 的投资；间接投资通过在国际金融市场上购买股 票和债券等金融交易工具所进行的投资；直接融资通过吸引外国资本到本国进行 直接投资；间接融资通过向海外举债或在国际金融 市场上发行有价证券来融通资金。3、外汇交易与外汇保值、投机外汇风险是每一个外汇持有者或运用者都难 以避免的风险，全世界的银行、大公司甚至 一般居民，都不同程度地参与外汇交易，以 自己持有的货币或投资保值或投机获利。4、外汇交易与零和博弈零和博弈又称为“总量持平游戏”，即在外汇市 场上盈亏的总量是持平的，有人盈就必然有 人亏，盈亏之和为零。零和博弈只是理论上的概括，从事贸易和投 资的参加者主要考虑成本和收益，外汇交易 盈亏无关紧要；中央银行的外汇交易本身很 难计较盈亏。二、外汇交易的基本规则所有外汇交易参加者都必须全面了解交易 规则、熟练掌握交易程序、灵活运用交易 技巧，使自己立于不败之地。1、交易货币ISO-4217货币代码，三个字符，前两个代 表所属国家或地区，第三个代表货币单位 。货币名称ISO代码辅币及进位美元USD1美元=100分欧元ECU1欧元=100分日元JPY1日元=100钱英镑GBP1英镑=100便士瑞士法郎CHF1法郎=100分加拿大元CAD1元=100分香港元HKD1港元=100分人民币元CNY1元=100分新加坡元SGD1元=100分2、交易参与者外汇银行专营、兼营；外汇经纪人代客买卖，自营业务；顾客进出口商、国际投资者、旅游者、 保值性的外汇买卖者、外汇投机商；中央银行参与者、监管者；外汇交易分两个层面：一是银行间的批发业 务；二是银行与顾客之间的零售业务。3、交易时间大洋洲 悉尼,惠灵顿: 04:00-14:00 亚洲 东京,香港,新加坡: 08:00-16:00 欧洲 伦敦,法兰克福,苏黎世:15:00-24:00 美洲 纽约,洛杉矶: 20:30-04:00 (以上时间均是北京时间) 纽约收市时，惠灵顿开始新一天的交易。欧洲时间的下午1点到3点，是世界外汇市场 交易量最大、最活跃、最繁忙的时间，因为 世界上几大交易中心如伦敦、法兰克福、纽 约、芝加哥均在营业，是顺利成交、巨额成 交的最佳时间段，大的外汇交易商和各国的 中央银行一般选择在这一时间段进行交易。4、交易规则与程序A、交易规则（1）采用以美元为中心的统一报价方式双价制：报出买价和卖价USD/CHF1.5420/30大数：1.54 小数20/30USD/JPY124.75/85大数:124 小数75/85报价时,只报小数.(2)使用统一的标价方法英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元采用间 接标价，其他所有货币的交易均采用直接标 价。（3）交易额通常以100万美元为单位。Five Dollar表示500万美元。低于100万美元时，应报出具体交易金额。（4）交易双方必须恪守信用“一言为定”“我的话就是合同”（5）交易用语必须规范化“外汇交易行话”买入：Bid, Buy, Taking, Pay, Mine卖出：Offer, Sell, Give, Yours“Six Yours”表示“我卖给你600万美元”B、交易程序 “快而不乱、简而不漏”1、选择交易对手选择资信良好、作风正派、与本行关系较好 的银行或经纪人作为交易对手；选择报价差价较小（一般3-5个基点）、报价 与还价速度快、服务水平高的银行或经纪人 。2、自报家门Hi, Bank of China Liaoning3、询价现汇和（或）期汇的买入、卖出价，交易货 币、交易金额、合同交割期限（起息日）4、报价 5、成交（报价承诺）6、证实“成交了” （Ok, Done）7、交割三、即期外汇业务（一）概念又称为现货交易、现金交易。指外汇交易双方按照当天的汇率成交，并 在成交后的两个营业日之内办理外汇交割 的一种外汇业务。人民银行资金清算系统T+1 当日交易，第二个工作日交割。（二）种类1、电汇（T/T）：汇款人向当地银行交付本国货币，由该行用 电报或电传通知国外分行或代理行立即支付 外汇。电汇汇率是基本汇率。电汇凭证是外汇银行开出的具有“密押（Test Key）”的电报付款委托书 环球银行间金融电讯系统编码2、信汇（）汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开 具付款委托书，用航空邮寄交国外代理行， 办理付出外汇业务在进出口贸易中，规定凭商业汇票“见票即付” ，则由议付行把商业汇票和各种单据用信函 寄往国外收款，进口方银行见汇票后，用信 汇（航空邮寄）向议付行拨出外汇。这是信 汇方式在进出口结算中的运用。信汇凭证是信汇委托书，其内容与电汇委托 书内容相同，只是汇出行在信汇委托书上不 加密押，而以负责人的签字代替。3、票汇（）汇出银行应汇款人的申请，开立以汇入行为 付款人的汇票，列明受款人的姓名、汇款金 额等，交由汇款人自行寄给收款人或亲自携 带出境，以凭票取款的一种汇款方式。票汇的凭证是银行汇票。票汇的特点：一是汇入行无须通知收款人取款，而是由收 款人上门自取；二是收款人通过背书可以转让汇票，到银行 领取汇款的，很可能不是汇票上列明的收款 人本身，而是其他人。票汇涉及的当事人可能很多。四、远期外汇业务（一）概念在外汇买卖成交时。双方先行约定交易的 货币、金额、汇率，但在将来的某个日期 再进行实际交割的一种外汇业务。一般有天、天、天、 天或年。最常见的是天。（二）基本动机1、避险保值，满足国际贸易的需要。国际贸易面临着双重风险：价格变动风险 和外汇汇率变动的风险。进、出口付汇、 收汇一般需要个月左右。进口商买进期汇出口商卖出期汇2、投机获利投机者根据自己的专业知识和各方面的信息 ，若预计某种货币的汇率将要下降，则预先 卖出该种货币，称作抛出或做空头，待将来 价格下降，再行买入以抵补空头。若预计某种货币的汇率将要上升，则预先买 进该种货币，称作购进或做多头，待将来价 格上升，再行卖出。贱卖贵卖，赢得利润。投机交易和保值交易的区别第一，投机交易没有实际的商业或金融业 务为基础，其交易目的唯一且简单，即盈 利。第二，投机交易在买进或卖出时，往往并 不发生实际资金流转；第三，投机交易在远期外汇市场上起着一 种平衡作用，这种作用对外汇市场而言意 义很微妙。（三）远期汇率的报价方法1、完整汇率报价方法又称为直接报价法（直接报出远期汇率的 买价和卖价）CNY683.38三个月远期CNY683.982 、远期差价报价方法升水、贴水表示法远期外汇汇率高于即期汇率，称为“升水”（ At Premium）；远期外汇汇率低于即期汇率，称为“贴水”(At Discount)；远期外汇汇率等于即期汇率，成为“平价”(At Par)。汇率的标价方法不同，计算远期汇率的方法 也不同：在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水远期汇率=即期汇率-贴水在间接标价法下，远期汇率=即期汇率-升水 USD1=CNY6.6远期汇率=即期汇率+贴水 例如，某日在法兰克福外汇市场上，美元的 即期汇率为USD/DEM1.6515/25，3个月远期 美元贴水，1.35/1.25芬尼，则3月期美元的远 期汇率为1.6380/1.6400。在实际远期外汇交易的报价中，银行只报出 远期汇率升、贴水的点数，而不说明是升水 还是贴水。“点数”表示法“点数”是汇率表达的基本单位。银行公布的外 汇汇率，其有效数字一般为5位。所谓“点”是 指汇率有效数字的最后一位数。倒数第二位 为“十点”，倒数第三位则为“百点”。每一点等于万分之一直接标价法下，所报点数的小数在前，大数 在后，表示远期汇率升水；相反，如果大数 在前，小数在后，表示远期汇率贴水。间接标价法下，所报点数的小数在前，大数 在后，表示远期汇率贴水；相反，如果大数 在前，小数在后，表示远期汇率升水。例如，德国某银行报价：USD/DEM 即期汇 率为1.6515/25，一个月远期的升贴水为 100/95，求1月期美元与德国马克的远期汇率 ？分析：此标价是直接标价法，因此买价在前 ，卖价在后。一个月远期汇率的升、贴水点 数为100/95，前高后低表现为贴水。在直接 标价法下，远期汇率等于即期汇率减去贴水 。所以一个月的远期汇率为1.6415/1.6430。为了使计算简便，我们还可以归纳出以下规 则：不管是什么标价方法，如果远期汇率点数顺 序前小后大，就用加法；如果远期汇率点数的顺序是前大后小，就用 减法。 （四）远期汇率与利率的关系在其他条件不变的情况下，一种货币对另一 种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体 数字以及升水或贴水的年率，受两种货币之 间的利息率水平与即期汇率的直接影响。利率高的货币，其远期汇率为贴水；利率低 的货币，其远期汇率为升水。远期汇差=即期汇率X两种货币的利差X月数/12美元利率为15%，德国马克利率为13%。 USD100=DEM165.15，求三个月远期汇率？1、三个月汇差1.6515X（15%-13%）X3/12=0.02062、德国马克升水、美元贴水德国直接标价1.6515-0.0206（减贴水） =1.6309美国间接标价1.6515-0.0206（减升水） =1.6309三、套汇业务（一）概念利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异, 在汇率低的市场上买进,同时在汇率高的市 场上卖出,赚取不同市场汇率收益的外汇交 易通过套汇使各个外汇市场上的汇率差异很 快消失,使全球外汇市场的汇率趋于一致.（二）方式A、两角套汇(直接套汇/两地套汇/两点套汇) ：套汇者利用某种货币在两个外汇市场上同 一时刻的汇率差异，同时在两个市场上买 卖该种货币，以赚取汇差的活动。HONGKONG：USD100=HK