中美风险投资比较分析 北京语言大学国际商学院硕士论文答辩指导老师：李克宁 研究员答辩人：赵倩学号：0590020股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com第一章 绪论n1.1 选题意义与背景n1.2 国内外文献综述n1.3 论文的研究方法与内容 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com1.1 选题意义与背景经济全球化和中国的经济持续高速发展为中 国的创新发展提供了难得的机遇。创新需要 风险投资，风险投资与经济的发展也是紧密 联系在一起的。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com1.2 国内外文献综述国外的研究在总体上分为微观层面的研究 和宏观层面的研究。国内研究风险投资始于20世纪80年代，主 要集中于风险投资的基础研究和针对风险 资本市场的初步研究。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com1.3 论文的研究方法与内容n研究方法n研究内容股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com2 风险投资概述n2.1 风险资本市场的形成2.2 风险资本理论概述股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com2.1 风险资本市场的形成2.1.1 风险资本市场的形成概况n当这种市场主体的出现从个别的、自发的 现象逐渐转变为普遍、自觉的现象，这就表 明资本市场宏观层面上的创新风险资本市 场的形成。n 蔡莉,杨如冰：风险资本市场的生成与演进 研究，中国社会科学出版社,2003版,第15-23 页。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com2.2 风险资本理论概述2.2.1 基本概念 2.2.2 基本特点 2.2.3 发展过程的相关阶段2.2.4 创业资本的主要来源2.2.5 创业资本退出方式股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3 美国风险投资发展概况与分析n3.1 美国风险投资发展概况n3.2 美国风险投资资金来源与投资总量n3.3 美国风险投资对象的行业分布n3.4 投资阶段n3.5 美国风险投资退出方式股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3.1 美国风险投资发展概况n在美国，风险投资主要是以风险投资基金 的形式出现 。n私人风险投资基金 n机构风险基金 n公司风险基金 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3.2 美国风险投资资金来源与投资总 量n3.2.1 资金来源股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3.2 美国风险投资资金来源与投资总 量n3.2.2 投资总量股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3.3 美国风险投资对象的行业分布n2000年以前, 生物技术、通讯、计算机硬件 、工业能源、医疗设备、软件与服务等。 n20012002年，互联网行业、医药卫生。n20022007年，医疗保健和生物科技、互联 网、以及清洁技术。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3.4 投资阶段20072007美国风险投资阶段分布比例美国风险投资阶段分布比例股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com3.5 美国风险投资退出方式n风险投资公司主要通过首次公开招股(IPO) 和出售股份获得回报 。n2007年，美国风险投资公司共融资347亿美 元，比2006年增长9%。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4 中国风险投资发展概况与分析n4.1 中国风险投资的发展n4.2 中国风险投资资金来源与投资总量n4.3 中国风险投资对象的行业分布n4.4 投资阶段n4.5 中国风险投资退出方式股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.1 中国风险投资的发展n19981999年n全国第八届政协 “关于尽快发展我国风险投资事业的提案” 和中共中央、国务院关于加强技术创新，发展高科技、实 现产业化的决定 。n2005年以来的政策制定，我国政府已经基本上解决了创业 投资的合法性、税收优惠的政策导向问题。 n2006年 ，国家中长期科学和技术发展规划纲要及其配 套措施，以及“十一五”计划中将发改委确定为引导风险投资 和发展风险市场的牵头单位。n自2007年开始，各地政府想方设法引导更多资金流入风险 投资领域，继续出台了相应的地方性政策法规。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.2 中国风险投资资金来源与投资总 量n4.2.1 风险投资总量2001-2006年中国风险投资总量及投资项目数 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.2.2 风险资本的地区分布股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.2.3 风险资本的来源n目前，我国的风险投资主体主要来源于： 政府、国内企业、外资机构、金融机构等多 个渠道。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.2.4 不同风险投资主体投资数量和 投资金融的分布n统计结果显示，境外创业风险机构在国内 极为活跃，而本土风险投资机构却呈现低迷 态势。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.3 中国风险投资对象的行业分布n总体来说，广义IT行业在投资金额和投资 数量上均排第一位，投资金额占整个市场投 资总额的62%，短期内其他行业难以望其项背 。n2006年传统行业实现了对以互联网、软件为 代表的高科技产业的强势冲击，越来越多风 险投资者正在突破以往风险投资理念的局限 ，投资领域的多元化在一定程度上缓解了IT 行业的“风投热”。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.4 投资阶段n这可能是由于关于外国投资者并购境内 企业的规定的颁布，阻碍了成长期和成熟 期企业海外上市的道路，使风险投资机构转 而投向初创期企业，并且更加谨慎的进行选 择和培养。n从投资总额和投资案例数量上看创投机构 对种子期和初创期的企业的投资 增幅显著。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com4.5 中国风险投资退出方式n2006年中国创业投资市场在退出方面保持 活跃，共发生100起退出交易，比2005年多了 18起 。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com5 中美风险投资综合比较分析n5.1 风险投资的组织形式和政府政策对比分 析n5.2 资金总量及来源对比分析n5.3 投资行业及阶段对比分析n5.4 退出方式情况对比分析股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com5.1 风险投资的组织形式和政府政策 对比分析n5.1.1 组织形式n在美国，风险投资机构的最主要的组织形式是有 限合伙人制度。 n目前我国的风险投资机构是按照1993年颁布的 中华人民共和国公司法设立的 。n事实证明，有限合伙人制在约束委托人以及刺激 和激励资金管理者方面是有效的，能很好的促进风 险投资行业的发展。因此，我国可以考虑修改相应 的法律来消除风险投资业发展的障碍来促进我国风 险投资行业的发展。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com5.1 风险投资的组织形式和政府政策 对比分析n5.1.2 股权转让方式n美国企业主要是以股权置换的形式进行 。n在我国，由于法人股不能交易，使得企业 间的并购主要是以现金收购进行 。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com5.1 风险投资的组织形式和政府政策 对比分析n5.1.3 政府优惠政策n美国出台了一系列政策降低了投资收益税 率 。n相比之下我国的税收优惠政策还很少，很 多地方存在双重纳税的现象。 可喜的是， 2007年出台关于促进创业投资企业发展有 关税收政策的通知 ，2008年开通创业板的 呼声越来越高，风险投资也面临难得机遇。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com5.2 资金总量及来源对比分析n5.2.1 资金总量n从绝对数量上看，美国风险投资总额远远 大于中国风险投资总额。n5.2.2 资金来源n第一，我国外资机构资金比率所占的比率 最高，政府资金比重较高，而在美国位居首 位的则是抚恤金。 n第二，我国金融机构资金和私人资金所占 的比率大大低于美国。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com5.3 投资行业及阶段对比分析n5.3.1 投资行业对比n中美两国风险投资在行业分布上绝大多数都集中 在了像IT，通讯/电信，生物/医药等行业上，这些 行业都是朝阳产业，都具有非常好的成长前景。 n5.3.2 风险投资的阶段对比n从整体趋势而言，中美两国的风险投资都集中于 中间阶段。 n国内风险投资种子期及初创期的投资比例高于美 国的比例。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，