国际金融国际金融任课教师任课教师 王庆忠王庆忠中国经济转型研究中心中国经济转型研究中心股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com第三章第三章 外汇业务和汇率折算外汇业务和汇率折算p第一节 外汇市场p第二节 外汇业务p第三节 汇率折算与进出口报价股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com第一节第一节 外汇市场外汇市场o外汇市场概念指有经营外汇业务的银行、各种 金融机构以及个人进行外汇买卖和调 剂外汇余缺的交易场所 。o含义 外汇市场是国际金融市场的重要组成部分 外汇市场是进行外汇买卖的场所 外汇市场的场所可以是有形的市场 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com主要参加者主要参加者 Major ParticipantsMajor Participantsp外汇银行p外汇经纪人p中央银行：目的：(1)稳定外汇汇率 (2) 管理 外汇储备。中央银行通过外汇银行买卖外汇 。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com外汇市场的类型外汇市场的类型oo按单次交易量按单次交易量零售市场批发市场 oo按是否有固定场所按是否有固定场所无形市场 有形市场 oo按市场管制程度按市场管制程度官方外汇市场自由外汇市场外汇黑市 pp根据外汇买卖交割期不同划分根据外汇买卖交割期不同划分 即期外汇市场：在两个营业日内进行交割 ； 远期外汇市场：在未来一段时间交割。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com外汇市场的作用p促进经济国际化发展，加速世界经济一 体化的形成；p加速国际资金周转与资本流动，促进国 际经济合作；p便于掌握国际金融的发展动向，制定并 调节各国对外战略；p促发国际投机活动，这也是国际金融市 场潜在的重要不稳定因素。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com外汇市场的特征外汇市场的特征p无形市场成为主体p全球连锁交易p汇率差别变小p汇率变动频繁，幅度大p交易额超过经济交易需要股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com外汇业务外汇业务 即期外汇业务即期外汇业务p概念：即期外汇交易，又称现汇交易，是 指买卖双方成交后，在两个营业日内办理 交割的外汇买卖。p即期外汇业务的种类电汇信汇票汇股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.como例：日本东京银行与美国花旗银行达成买卖 100万USD的交易，价格为1 USD =134.25JP ￥，次日帐户划拨即美银行在日本代理行帐户 上增加了13425万JP￥，日银行在美代理行帐 户上增加100万USD ，东京银行把帐转到美在 日的代理行日元帐户，美花旗银行把帐转到日 在美代理行美元帐户 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com远期外汇业务远期外汇业务 o远期外汇交易概念 ：是指外汇买卖成交的两个 营业日后，按合同规定的汇率于未来特定日期进 行交割的一种外汇交易。 o远期交易作用 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 外汇银行为平衡期汇头寸 投机者为谋取汇率变动的差价 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com主要参加者主要参加者o在外汇市场上，购买远期外汇除有远期 外汇支出的进口商外，还有负有短期外 币债务的债务人等。o卖出远期外汇的除有远期外汇收入的出 口商以外，还有持有不久到期的外币债 权的债权人等。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com对远期汇率的报价对远期汇率的报价o其一是直接报价（Outright Rate），即直 接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖 出价表示出来，这与现汇报价相同。 o其二是用远期差价（Forward Margin）或掉 期率（Swap Rate）报价，即报出期汇汇率 偏离即期汇率的值或点数。升水（premium ）表示期汇比现汇贵；贴水（discount）表 示期汇比现汇便宜；平价（par）表示两者 相等。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com例一： 在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500，一月期美元升水300点，二月期美元贴水 400点。则在间接标价法下，一月期美元汇率为 ：GBP1=USD（1.5500-0.0300） =USD1.5200二月期美元汇率为：GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com例二：某年某月法兰克福市场： 美元欧元即期汇率 1.47641.4784三个月远期汇率 3020则：（ 1）判断升水、贴水：直接标价法下, 3020为贴 水 （2）三个月的实际汇率是： 1.4764 1.4784- 0.0030 -0.0020 = 1.4734 =1.4764 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系p利率高的货币远期贴水，利率低的货币远 期升水p银行买卖一方面要遵守买卖平衡的原则，即买进 多少外汇应相应卖出多少外汇，同样卖出一定外 汇，也要补进相应的外汇。另一方面银行必须盈 利，其由经营活动需要而买卖远期外汇引起汇率 损失，应由客户来承担。 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.comp远期汇率升、贴水数字可以从两种货币利差与即 期汇率中推导出来。具体公式如下：升水（贴水）的具体数字=即期汇率两地利率差 （月数/12）p例如：英国某银行向客户卖出远期3个月美元，设 即期汇率GBP1USD1.96，美国伦敦市场利率 9.5。美国市场利率 7。那么，升贴水的具体数字是：1.96 （9.57） 100 （312） 0.012所以，伦敦市场三个月远期美元实际价格为：1英 镑=1.9600-0.0121.9480美元。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.como升水（或贴水）的年率也可以从即期汇 率与升水（贴水）的具体数字中推导出 来。o具体数字折年率如上例，三个月远期美元外汇为 12美分，则具体折年率为： =2.5% 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.comArbitrage TransactionsArbitrage Transactions 套汇业务套汇业务p直接套汇(Direct Arbitrage)p间接套汇(Indirect Arbitrage)p利息套汇(Interest Arbitrage)p目的：调头寸，获利润，避风险。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.comDirect ArbitrageDirect Arbitragep直接套汇(Direct Arbitrage)又叫两角套汇，是银行利用两个外汇市场之间货 币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另 一个市场买入同样货币，通过这件买卖赚取差价 ，规避风险。 o纽约外汇市场：1美元=128.40128.50日元o东京外汇市场：1美元=128.70128.90日元股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com间接套汇间接套汇 Indirect ArbitrageIndirect Arbitrage概念：概念：是银行利用三个或三个以上外汇市场之 间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱 买贵卖，赚取其中差价的一种外汇买卖业务。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com例题1纽约市场：USD1=SGD2.5新加坡：GBP1=SGD3.2伦敦市场： GBP1= USD1.3伦： GBP1=SGD3.25苏： GBP1=SGD3.2关键：将三地套汇变成两地套汇在进行计算股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com例题2伦敦市场： GBP1= USD2 悉尼市场： GBP1= AUD3.8纽约市场： USD1=AUD1.9伦： GBP1=AUD3.8法： GBP1= AUD3.8计算原则： 将三地汇率换成统一标价法连乘， 在结果不等于1时有利可图。例1中，2.5*(1/3.2)*1.31，所以有利可图。 而在例2中，2*(1/3.8)*1.9=1,因此无利可图。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com套利交易套利交易n套利（Interest Arbitrage）是指在两国 短期利率出现差异的情况下，将资金 从低利率的国家调到高利率的国家， 赚取利息差额的行为。n非抛补套利与抛补套利 股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.comp非抵补套利p 是把资金从低利率的货币转向高利率货币，从而谋取 利差收益，但不同时进行反方向交易轧平头寸 p假设日本市场年利率为3，美国市场年利率为 6， 美元日元的即期汇率为129.5000。为了谋取利差 ，一日本投资者欲将 1.3亿日元转到美国市场投资1年 。如果1年后美元日元的市场汇率不变，仍为129.50 00。试比较该投资者套利与不套利的区别。解：设套利：则1.3亿日元折美元为13000万 130=100万美元， 1年后投资美元收本利息折日元为 ：100万（16）129.513727万（日元）设不套利：1年在日本的投资本利和为： 13000万 （1+3）=13390万（日元）由此可见，套利要比不套利多收入：13727 13390=337万日元股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com抵补套利抵补套利是指把资金调往高利率货币的同时，在外汇 市场上卖出远期高利率货币，即在远期外汇 市场上套利的同时做掉期交易，以避免汇率 风险。此即为套期保值，是常见的一种套利 活动。股票配资软件，18950897888。外汇喊 单网，职业操盘手带你赚钱！ www.fx789.com例如上例，假设一年后美元日元的远期为 127.00/127.50，日本投资者可利用远期交易来抵补 。则： 设套利：100万美元投资美国收本利和为106 万美元，折日元13727万。以投资者同时做掉期，卖106万元期汇，预收106 万127.0013462万（日元）。掉期成本=1372713462=265万（日元）。以则投资到美元资金在扣除掉期成本后实际收益 比在日本市场上多收入：1372726513390=72万（日