+一、有关汇率的理论-国际平价条件（一）购买力评价说（二）费雪效应（三）国际费雪效应（四）利率平价说（五）期望说 +二、汇率变动的经济结果 +影响汇率波动的因素：各国的通胀率利息率国际收支外汇储备一国的经济增长人们的心理预期+（一）外汇风险的类型外汇风险主要有三种类型：经营风险、交易风险和换算风险。 +1经营风险经营风险有时也称经济风险，是指由于意外的汇率变动导致企 业未来的经营性现金流量发生变化，从而影响到企业的市场价 值。成本、价格及销售量等。 +2交易风险交易风险是指已达成协议但尚未结算的外币交易因汇率波动而 发生外汇损益的可能性。 +3换算风险换算风险有时也被称为翻译风险或会计风险，产生于跨国公司 将其国外附属公司或投资项目经营成果的计值单位由记帐外币 换算成本币的换算过程。 + （二）经营风险的管理1经营多元化（Diversifying Operations）2融资多元化（Diversifying Financing） +（三）交易风险的管理 +1. 外汇交易风险主要产生于以下交易：（1）以信用方式赊购或赊销以外币计值的商品或服务；（2）借入或借出资金当协议规定使用外币还款时；（3）作为未执行的远期外汇合约的一方当事人；（4）其它以外币计值的债务或应得资产。+2. 管理交易风险主要的方法 +（1）合约保值方法：外汇远期合约、期货 合约、期权合约和利用货币市场进行借贷 投资、以及一些交换协议等。+（2）通过经营决策避免外汇风险：1）选择计值货币。软币、硬币和本币。2）提前与延迟3）平衡法。抵补外汇暴露。+一、跨国公司的融资战略 +跨国公司可从全球范围内权衡各类可利用 的资金来源，从中选择最佳的资金组合， 以达成公司+ +总体融资成本最低化、总体融资成本最低化、+ +避免或降低各种风险、避免或降低各种风险、+ +建立最佳的财务结构等建立最佳的财务结构等 +三大融资战略目标。 +（一）融资成本最低化+1.减少纳税+2尽可能利用优惠补贴贷款+3绕过信贷管制，争取当地信贷配额+（二）避免或降低各种风险+1降低外汇风险+2避免或降低政治风险+3保持和扩大现有融资渠道+（三）建立最佳的财务结构 +1跨国公司总体财务结构 +2子公司财务结构 +3母公司的担保与债务合并 +有资料表明，对外销售额在0.5亿美元左右的公 司，总公司对子公司财务一般采取分散管理的形 式 +对外销售额在2亿美元左右的公司，总公司对子 公司财务一般采取集中管理的形式 +对外销售额在10亿美元左右的公司，总公司对子 公司财务一般采取分级管理的形式+二、融资的来源、成本和风险 +跨国公司的融资来源主要由以下几个部分组成：+（一）国际股票市场；+（二）国际债务市场；+（三）专门的国际融资机制，如国际租赁、贸易信贷、项 目信贷等；+（四）子公司所在国的金融市场；+（五）跨国公司内部资金调度系统。+（一）专门融资方式+专门融资方式主要包括国际贸易信贷、国际租赁融资和国 际项目融资。+1国际贸易信贷+国际贸易信贷分为进口信贷和出口信贷；也可按期限分为 短期、中期和长期信贷；按提供信贷者分为商业信用和银 行信用；按有无抵押分为有抵押信贷和无抵押信贷。+2国际租赁融资（International Leasing Finance）+广义的租赁是指出租人在不转让法律所有 权的前提下，有偿出让某项资产的使用权 。而国际租赁（或称跨国租赁），是指出 租人和承租人分属不同的国家。+3国际项目融资（International Project Finance） +国际项目融资是指含有国际因素的融资人对项目公司所建设的项目提供贷款或者其他形式的投资，项目公司以项目建成后生产经营所获利润来偿还融资人贷款或其他形式投资的交易。 +（二）利用子公司东道国国内金融市场 +（三）利用公司内部资金调度系统+三、跨国公司内部资金管理 +跨国公司母公司与子公司之间以及各子公司相互之间的资金 转移渠道与方法主要有： +1母公司向子公司提供初始资金，如股权投资和贷款； +2子公司向母公司支付股息和管理费； +3子公司之间相互贷款； +4子公司向母公司和/或其它子公司支付贷款利息、偿还本 金，以及支付技术转让费、专利或商标使用许可费等； +5提前或延迟支付货款或债务； +6在公司内部交易中运用转移价格策略。+(一)对子公司的股权投资与子公司股息策略 +（二）公司内部贷款 +1.平行贷款（Parallel Loan） +2.背对背贷款（Back-to-Back Loans）+1.平行贷款（ Parallel Loan）+在不同国家的两家 母公司在各自国内 向对方公司在本国 境内的子公司提供 金额相等的本币贷 款，在指定到期日 各自归还所借货币 。 美国B美 国 银 行英国a英国A英 国 银 行美国b逃避外汇管制；避免汇率变动的风险； 提高资金融通的效率；结算利息 这两个贷款协议分别具有法律效力，一方违约，另一方不能解除 履约义务。由于权利义务没有相互联系，违约风险缺乏约束机制。+2.背对背贷款+跨国公司为了避免东道国的外汇管制等目的 ，利用银行和金融机构等中介取得资金融通 的一种资金融通形式。 美 国英 国中介银行iI+（三）管理费、提成费和许可费+（四）提前与延迟（Leads and Lags）+（五）收支冲销+跨国公司通过总体协调安排，把两家或者多家 子公司之间的债权债务进行抵消结算，最后自 交割所剩的净头寸的一种资金安排。+（六） 再开票中心 （Reinvoicing Center）+一、跨国现金管理（Cash Management）+跨国公司的现金余额主要是为了 应付日常交易和不测事件。由于 现金（包括短期银行存款、短期 有价证券）的收益率要低于中期 投资，所以现金余额应保持在尽 可能低的水平。 +绝大多数跨国公司都不同程度地实行现金集中管理+适合作现金集中地的地方必须具备若干条件：+（一）政治稳定，国际通讯发达；+（二）没有外汇管制；+（三）没有资本税；+（四）其货币属于可兑换的硬通货；+（五）仅按收入来源征收所得税；+（六）金融市场比较发达，可做外汇保值和临时性技资。 +二、跨国应收帐款管理（Accounts Receivable Management）+（一）公司内部应收帐款+（二）公司体系外的应收帐款对公司体系外应 收帐款进行管理，主要应注意三个问题：+1应收帐款计值货币+2确定付款条件+3降低赊销风险+三、存货管理（Inventory Management）+在一般情况下，存货管理的原则是综合考 虑预期的销售额、订货成本、储运成本等 因素以决定“经济订货量” ，然后在此基础 上，加上预防销量实然上升和一时订货不 着的“安全边际量”（Safety Margin），就是 最佳订货量。+1举例说明汇率变动对跨国公司实际经营风 险的影响？ +2外汇风险有几种类型？如何对其进行有效 的管理？ +3如何实现跨国公司的融资成本最低化？ +4欧洲货币市场的特征和资金来源各是什么 ？ +5专门融资方式包含几种形式？ +6如何更好的实现跨国公司内部资金的管理 ？ +7现金集中地要满足什么条件？+8美国某企业向英国出口价值10万美元的产 品，合同按照当时汇率每英镑2美元的现汇汇 率，标价为5万英镑，付款期为半年，假定当 时美元的利率为5，英镑的利率为10（均 为年利率），半年期的远期外汇汇率为 1.95238/。+请使用不同的保值方式进行保值。