管理科学与工程专业毕业论文管理科学与工程专业毕业论文 精品论文精品论文 多石油期货的时变套多石油期货的时变套期保值比率研究期保值比率研究关键词：燃料油期货关键词：燃料油期货 期货贸易期货贸易 市场价格市场价格 套期保值比率套期保值比率 价格风险价格风险摘要：石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻， 而与此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不 断增多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际 油价的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。 必须对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理 的研究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确 定套期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文 从选择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货 合约的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约 的最优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期 货收益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推 导出的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的 实证对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保 值确实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值 比率的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK- GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余 的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随 着风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套 期保值。正文内容正文内容石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻， 而与此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不 断增多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际 油价的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。 必须对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理 的研究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确 定套期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文 从选择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货 合约的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约 的最优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期 货收益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推 导出的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的 实证对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保 值确实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值 比率的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK- GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余 的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随 着风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套 期保值。 石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻，而与 此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不断增 多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际油价 的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。必须 对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理的研 究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确定套 期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文从选 择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货合约 的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约的最 优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期货收 益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推导出 的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的实证 对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保值确 实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值比率 的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK-GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随着 风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套期 保值。 石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻，而与 此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不断增 多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际油价 的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。必须对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理的研 究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确定套 期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文从选 择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货合约 的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约的最 优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期货收 益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推导出 的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的实证 对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保值确 实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值比率 的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK-GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随着 风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套期 保值。 石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻，而与 此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不断增 多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际油价 的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。必须 对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理的研 究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确定套 期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文从选 择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货合约 的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约的最 优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期货收 益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推导出 的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的实证 对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保值确 实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值比率 的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK-GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随着 风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套期 保值。 石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻，而与 此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不断增 多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际油价 的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。必须 对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理的研 究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确定套 期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文从选 择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货合约 的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约的最 优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期货收益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推导出 的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的实证 对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保值确 实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值比率 的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK-GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随着 风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套期 保值。 石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻，而与 此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不断增 多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际油价 的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。必须 对石油价格的波动风险做出管理和控制，而在关于石油价格波动风险管理的研 究中，最关键一个问题是套期保值比率的确定，通过套期保值模型合理确定套 期保值比率，可以提高套期保值效果，有效规避现货价格的风险。 本文从选 择多个期货合约进行套期保值能分散基差风险的分析出发，建立的多期货合约 的最小方差和最优均值-方差套期保值模型，并推导出了这两种多期货合约的最 优套期保值比率。接着给出了套期保值比率的估计方法：通过 VECM 估计期货收 益的条件期望均值，DCC-MVGARCH 来估计条件协方差矩阵，然后在通过推导出 的公式计算得出最优套期保值比率。 通过对石油市场的套期保值比率的实证 对比研究，得出了主要结论：使用石油期货对石油现货进行动态的套期保值确 实能有效地降低石油现货价格的波动风险，且多期货合约的最优套期保值比率 的绩效要优于单期货合约最优套期保值套期保值；除了在样本外，BEKK-GARCH 估计的最优均值-方差套期保值比率的绩效优于 DCC-GARCH 的之外，其余的 DCC-GARCH 估计的动态套期保值比率的绩效都要优于 BEKK-GARCH 估计的；随着 风险厌恶系数的增大，最优均值-方差套期保值比率将会逐渐变成最小方差套期 保值。 石油作为现代工业的血液，其重要地位对任何一个工业化国家不言而喻，而与 此同时，国际油价的波动却从没停止过。对中国来说，随着石油消费量不断增 多，进口量越来越大，而与此同时中国油价与国际进一步接轨，使得国际油价 的波动将进一步对中国，特别是中国的一些石油企业带来更为深远影响。必须 对石