第七章 证券投资技术分析 学习目标主要内容网上实训要点回顾思考练习知识结构图通过本章的学习，使学生系统掌握以下内容： 了解什么是技术分析，为什么要技术分析； 了解移动平均的基本原理和应用技巧； 熟练掌握K线图的画法和基本图形以及K线图 的组合形态； 了解死叉、金叉、多头排列和空头排列的形成 过程和分析技巧； 理解和熟练掌握股票价格走势的基本形态和应 用意义； 熟练掌握MACD的分析与应用技巧，并且了解 其他指标的分析技巧。2 31456第二节 技术分析基本图形 第三节 技术分析的基本方法 第一节 证券技术分析概述 第一节 证券技术分析概述三、技术分析要素 二、技术分析的应用方法 一、技术分析的含义 1.技术分析 是直接从股票市场的交易记录入手，以股票价格的动态和规律性为主要对象，采用图形、图表以及指标等技术分析工具，结合股票交易数量和投资心理等市场因素以及价、量、时间之间的关系进行分析，以帮助投资者判断行情并选择投资机会和方式，来获得股票交易的收益，一般用于短线炒作。 一、技术分析的含义 技术分析也称为图表分析。技术分析的理论基础依据于下述三项假设：（1）市场行为涵盖一切信息；（2）价格沿趋势波动，并保持已有的趋势；（3）历史会重演。2. 技术分析的三个假设 3. 技术分析的应用意义 技术分析的基本观点是：所有股票的实际 供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括 股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧 等等，都集中反映在股票的价格和交易量上。 技术分析奠基于价格，而价格由市场供需关系 所决定。把过去及现时的价格的以图表记录下 来，透过价格起伏反映供求双方力量的此消彼 长，从而推断出市场未来的段时间内，哪一方 的力量占优。若是需求力量比较强，价格便上 升；相反，若是供应力量较大，价格便回落。 二、技术分析的应用方法 1. 形态分析是技术分析的核心从表面上看，技术分析是我们在利用技术 分析工具分析股票的价格走势，但本质上是在 分析人做事的规律。认真地研究了人，也就明 确了人做事的原则。人做的事都遵循固定的模 式，都具备相同的规律。然而，人的思维方式 又受市场环境的制约。因此，使自己的思维同 市道同步就显得十分重要。 2. 心理分析必须引起重视 在技术分析应用上，我们首先就更要分析所有参与这项游戏的人（包括机构、大户和散户），研究他们买卖前那一时刻心理活动。3. 保持理性投资至关重要 俗话说“两人对奕，旁观者清”。股市搏杀亦然，保持着“市外者明”的规律。任何连续进进出出的买卖，都往往难免形成当局者迷。因此，对于证券投资者来说，保持买卖频率的合理节奏，是制胜的基本原则。三、技术分析要素 1. 量价关系价和量是市场行为最基本的表现。过去和 现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市 场行为。在某一时点上的价和量反映的是买卖 双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的 暂时均势点。随着时间的变化，均势会不断发 生变化，这就是价量关系的变化。价、量是技 术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以 价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预 测未来价格趋势，为投资决策提供服务。 2. 时间要素的影响 从时间要素来看，某一时点上的价格趋势可能不同。另外，时间在进行行情判断时有着非常重要的借鉴意义，例如，更多的投资者会认为“历史会重演”，只是“历史重演”的间隔时间可能有所不同罢了。比如，循环周期理论着重关心的就是时间因素，它强调时间的重要性。3. 空间要素的影响 空间要素强调价格波动的合理区域，如果 价格上涨到濒临或超出“价格合理区域”的上线时刻，这是导致行情反转的空间因素，行情下 跌的概率则大大提高；如果价格下跌到濒临或 超过“价格合理区域”的下线时刻，这也是导致行情反转的空间因素，行情上升的概率则大大 提高。因为人们做事受心理因素的影响，一旦 价格超出心理所能承受的合理空间区域就会向 相反的方向发展。 第二节 技术分析基本图形 三、K线组合图形 二、K线图的基本类型 一、K线图 一、K线图1. K线K线图又称阴阳烛，最初是日本米商用来表示米价涨跌状况的工具，后来引入股市，并逐渐风行于东南亚地区。K线图以其直观、立体感强的特点而深受投资者欢迎。 2. K线图的画法 K线的形状类似于蜡烛，一般由上、下影线和实体组成。 K线根据计算单位的不同，一般分为：日K线、周K线、月K线和分钟K线。一根K线记录了设定交易时间内的价格变动情况，它包含了价格变化的4个基本参数：开盘价、最高价、最低价和收盘价，将每个交易时 间的K线按时间顺序排列在一起，就组成了反映证券历史价格变动情况的K线图。标准阳线和标准阴线 （见图例7-1）。2. K线图的画法 图例7-1 标准阳线和标准阴线 二、K线图的基本类型1. 光头光脚分为光头光脚阳线和光头光脚阴线两种。图例7-2 光头光脚阳线和光头光脚阴线 2. 锤头与倒锤头 锤头为下影线较长（一般为实体的2倍以 上）而无上影线或上影线很短的K线。图例7-3 “锤头”（或“长下影线”） 倒锤头是指上影线较长（一般为实体的2 倍以上）而无下影线或下影线很短的K线。图例7-4 “倒锤头”（或“长上影线”） 2. 锤头与倒锤头 3. T形与倒T字形 T字形又称上升转折线，如果开盘与收盘接近，且没有上影线而有下影线。这是一种比较 强烈的向上趋势图形。倒T字形又称下跌转折线，如果开盘与收盘接近，而没有下影线却有上影线。这是一种典 型的行情向下转势图形。“十字星”，如果当天开盘与收盘处于同一位 置，则K线图上没有实体，俗称十字星。它表明多空双方经过一天争头后基本达到了平衡。T字形、倒T字形和十字星（见图例7-5）。 图例7-5 T字形、倒T字形和十字星 3. T形与倒T字形 4. 大阳线和大阴线 大阳线一般出现在上升的趋势中。大阴线 一般出现在下降的趋势中。必须结合K线的组合 形态分析。图例7-6 大阳线和大阴线 4. 小阳线和小阴线小阳线和小阴线：都表明了行情的无奈， 一般出现在行情难以确定的态势中。 图例7-7 小阳线和小阴线 三、K线组合图形我们分析单个的K线图形的意义并不是很大，将这些连续的K线组合起来分析就有着特别的意义，目前常见的K线组合图形可以有几十种。以下就最具典型意义的图形进行分析。 1. 星形组合 在K线图中，星是指小阳线，小阴线、十字等图形，单独这些图形型态并不称之为星，但如果与其它的K线图形进行组合，这些图形常常成为组合图形的细小实体部分，这些细小的实体图形习惯上称之为星。 （1）早晨之星是一种下跌行情中的K线组合形态。它预 示着下跌行情可能结束，后市理应看好。图例7-8 早晨之星 （2）黄昏之星是一种下跌型态，表明市况由强转弱，预 示行情已经见顶回落。 图例7-9 黄昏之星 （3）射击之星长上影阳线或长上影阴线若出现在上升市 势中的峰顶上，习惯上称之为射击之星。单独 的射击之星只是预示大市可能见顶，是卖出的 最佳时机。 图例7-10 射击之星 2. 锤头与吊颈 锤头与吊颈如用K线表示，是完全一样的型态，即长下影阳线或长下影阴线型态。 （1）锤头出现在持续下跌的行情中，下影线较长， 至少为实体的两倍以上。实体部分可阴可阳， 但上影线必须短小，若无上影线，则更可以 确认趋势。图例7-11 锤头 （2）吊颈出现在上升市势中，是一种较典型的下 跌型态，表明升势即将结束，下影线较长， 至少为实体部分的2倍以上。 图例7-12 吊颈 （3）倒转锤头出现在持续下跌的市势中，实体部分较 小，但上影线较长，第2日以阳线收盘。 图例7-13 倒转锤头 3. 曙光初现与乌云盖顶 （1）曙光初现一般出现在下跌市势中。是一种可能见 底回升的K线型态。图例7-14 曙光初现 （2）乌云盖顶一般出现在上升市势中，是见顶回落的K 线型态。图例7-15 乌云盖顶 第三节 技术分析的主要方法 三、反转形态图形 二、支撑线和压力线 一、移动平均线 四、调整形态 一、移动平均线 1. 概念移动平均线就是用统计处理的方法，将某一段时间内股价（或指数）的平均值，画在坐标图上连成的曲线，用以研判股价未来的运行趋势。其实质就是在某一段时间内购买股票投资者的平均成本。2. 移动平均线的计算方法 投资者通常使用的是算术移动平均数计算方法，即通常所说的平均数。其计算方法就是将某一段时间的收盘价相加的总和，再除以时间周期即是某一段时间。基本计算公式为：MAn=（C1+C2+C3+ +Cn） / n 3. 移动平均线的应用 应用移动平均线分析就不得不引入“死亡交叉点”和“黄金交叉点”以及“多头排列”和“空头排列”的概念，明确这些概念也是掌握移动平均线分析的核心，下面我们就结合移动平均线这些概念来分析它的应用原则。 （1）死亡交叉点和黄金交叉点 黄金交叉点是较低日的平均线（收盘线）向上 穿较高日的平均线（平均线）形成的交叉；死亡交 叉点是较高日的平均线（平均线）向下刺破较低日 的平均线（收盘线）形成的交叉。 图例7-16 黄金交叉和死亡交叉 （2）多头排列和空头排列 “多头排列”和“空头排列” （ 见图例7-17） 。 图例7-17 “多头排列”（2）多头排列和空头排列图例7-17 “空头排列”4. 葛兰维的移动平均线八大法则 美国著名的技术分析大师葛兰维（Granvile）利用移动平均线的变化规律，总结出证券价格（或者证券指数）与移动平均线之间的偏离关系，为广大证券投资者研究和判断市场发展方向提供了一个理论基础。买入时机的四项法则：（1）移动平均线从下降逐渐走平，且有向右上 方抬头上行的迹象，而股价从移动平均线的下方向 上突破移动平均线时，便是买进时机。（2）股价在移动平均线之上运行，回档时没有 破移动平均线又再度上升时，是买进时机。（3）股价跌至移动平均线以下时，而移动平均 线短期内仍为继续上升的趋势，仍是买进时机。（4）股价在移动平均线以下运行，突然暴跌， 距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近， 亦为买进时机。 4. 葛兰维的移动平均线八大法则 卖出时机的四项法则：（5）股价在移动平均线之上运行，连续数日大 涨离移动平均线愈来愈远，表示近期内购买股票者， 皆获利颇丰，随时会产生获利回吐的卖压，暂时卖出 股票较妥。（6）移动平均线从上升逐渐走平，而股价从上 向下跌破移动平均线时，卖压渐重，是卖出时机。（7）股价在移动平均线下方运行，回升时未突 破移动平均线，且移动平均线有从跌势减缓趋于水平 又转而下跌的趋势时，是卖出时机。（8）股价在移动平均线上徘徊，而移动平均线 却继续下跌，宜卖出股票。 4. 葛兰维的移动平均线八大法则 图例7-18 买入与卖出时机示意图 4. 葛兰维的移动平均线八大法则 5. 移动平均线特点 优点：（1）使用移动平均线可观察股价总的走势，不考虑股价的偶然变动，这样可自动选 择出入市的时机；（2）平均线能显示“出入货”的讯号，将风险水平降低；（3）平均线分析比较简单，使投资者能清楚了解当前价格动向。缺点：（1）移动平均线变动缓慢，不易把握股价 趋势的高峰与低谷；（2）在价格波幅不大的牛市期间，平均线 折中于价格之中，出现上下交错型的出入货讯 号。使分析者无法定论；（3）平均线的日数没有一定标准和规定， 若是短线投资者，一般应选用10天移动平均线， 中线投资者应选用90天移动平均线，长期投资 者则应选用250天移动平均线。 5. 移动平均线特点 二、支撑线和压力线1. 支撑线和压力线的定义支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价 位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回 升，这是因为多方在此买进造成的。支撑线起 阻止股价继续下跌的作用。压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价 位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是 因为空方在此价位抛出造成的。压力线起阻止 股价继续上升的作用。2. 支撑线和压力线存在特性 人们往往产生这样的误解，认为只有在下跌行 情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。 其实，在下跌行情中也有压力线，在上升行情中也 有支撑线。图例7-19 支撑线和压力线存在特性