企业财务报表分析朱丹丹 副教授云南财经大学E-mail: ddanzhuQQ.com1教学要求教学特点与教学要求：lPart 1.教学特点-理论教学与实 务操作、案例分析相结合lPart 2. 教学要求-关闭手机、不 要讲话2教学内容教学内容：lPart 1.阅读财务报告的基本方法lPart 2. 资产质量分析、资本结构 质量分析、利润质量与所有者权益 变动表分析、现金流量质量分析lPart 3. 与财务状况质量分析有关 的其他重要信息、企业财务状况质 量的综合分析3真实案例: 19981998年年 20022002年年 20042004年年 20102010年年 房产房产 5050平方平方 5858平方平方 220220平方平方 9090平平 方方 购价购价 24000 180000 440000 60000024000 180000 440000 600000 按揭按揭 / 130000 300000 480000/ 130000 300000 480000 月还款月还款 / 900 2800 (/ 900 2800 (月递减月递减) 2800) 2800 租金收入租金收入 500 1500 2000 /500 1500 2000 / 工资收入工资收入 2500 3000 5000 70002500 3000 5000 70004总收入总收入 3000 5000 9000 9000(-3000 5000 9000 9000(- 2000)2000) 月结余月结余 3000 4100 5300 2500(3000 4100 5300 2500(两人两人) )总资产总资产 3030万万 7070万万 190190万万 100100万万 390390万万 净资产净资产 3900000-130000-300000-3900000-130000-300000- 480000=2990000480000=2990000 薪金收入薪金收入 250012525001253000122 3000122 5000128 5000128 70008=70008=758000758000 差额差额: :2990000-758000=2990000-758000=223200022320005运用到的财务原理:1、时间价值2、财务杠杆6课前案例讨论：企业并购，不分析财务报表行不行？P3讨论形式：分组进行成绩评定：以小组成绩作为个人成绩记分7关键观点：并购中的企业价格是将企业视为商品 到资本市场上定价搏弈的结果参与价格搏弈的因素：并购目标；标的企业发展前景;标的企 业资产构成质量、资本构成情况标的企业提供现金流情况；标的企业 所处行业的发展状况标的企业在行业 中的位置及市场占有情况8财务报表中的关注项目：资产负债表：资产结构的构成及质量资本结构的构成状况现金流量表：现金流入、流出及净现金流量的提供 情况9企业财务报表分析概述第一章10第一节：企业财务报表分析的 起源与演变一、信用分析为确保放贷的安全性，美国银行家对 贷款企业进行的分析 分析内容：1、中小企业-资产负债状况2、大企业-盈利能力的可 持续发展状况3、3品-产品、人品、抵押品 11二、投资分析 投资着目的：从投资中获得预期收益 主要任务：从稳定性分析过度到稳定性分析与收益性分析并行 分析内容：资本结构稳定性、收益能力稳定性分析12三、内部分析 背景：随着企业经营的深入和企业规模的扩张，为加强企业内部经营管 理，分析由外部延伸到内部；由 被动转换为主动 内部分析发展的动因：企业管理的质量可以通过财务状况质量分析加以 透视13内部分析的重点：围绕企业财务状况 质 量展开的资产质量、 资本结构质量、利润 质量、及现金流量质 量等方面的分析14第三节：资产按照质量分类的 理论15资产按照流动性划分流动资产12 非流动资产16一、资产质量的内涵及其属性（一）资产质量的内涵资产在特定的经济组织中，实际发挥 效用与预期效用之间的吻合程度。（二）资产质量的属性1、相对性。企业不同、时期不同、企 业发展的阶段不同，资产质量会具备 差异性。172、实效性。技术变革、消费者偏好改 变、竞争环境的变化对企业的资产质 量评判也会存在差异。3、层次性。在研究资产质量的时候应 分项目进行，根据资产的具体特征和 预期效用，逐一确定资产质量，而不 能总括分析。二、资产质量的特征18（一）资产的总体质量特征总资产获取利润的能力12 总资产的增值性19（二）资产结构质量特征资产结构的流动性1资产结构与资本期限结构的一致性2资产结构与企业战略的吻合性3资产结构的流动性420资产的流动性：资产的变现速度资产结构的流动性：与一定资产总规 模和负债（主要指流动负债）规模相 适应的流动资产的规模和质量状况。衡量标准：流动性较强的流动资产在 总资产中所占比例及其对流动负债的 保障程度进行衡量。资产结构的流动性21影响企业的偿债能力P63影响成本结构进而影响经营风险P63长期资产过大，折旧、摊销等固定性 、刚性成本就大，由于经营杠杆效应 的存在，经营风险就会增大。长期资产过大，资产整体流动性过小 ，企业或者行业的退出门槛很高，转 型很难，经营风险很大。22资产结构与资本期限结构的一致性一般来说，长期资产依靠长期资金支 持（长期负债和所有者权益），短期 资产依靠短期资金来支持（短期负债 ）。23资产结构与企业战略的吻合性资产结构是否对制约企业战略发展的 因素作出了积极的响应资产结构是否维护和体现了企业已经 制订的发展战略24资产结构的战略柔性资产结构的战略柔性：企业掌握的特 殊资源、专业 技能、管理技能、学习 能力以及沉淀经验的能力可使企业在 与竞争对手的动态搏弈竞争中获得的 优势。P6425（三）资产的个体质量特征1、资产的盈利性2、资产的变现性3、资产的周转性4、与其他资产组合的增值性26三、资产按照质量分类盈利性、变现性、周转性、与其它资 产组合的增值性为标准进行分类。（一）按照帐面价值等金额实现的资 产货币资金（二）按照低于帐面价值的金额贬值 实现的资产27帐面价值很高，而其变现或被进一步 利 用的潜在价值较低的资产。 1、短期债权。坏帐潜在因素的存在造成 的贬值。 2、部分交易性金融资产。交易性金融资 产按照公允价值计量，公允价值会产 生利得或者损失。 3、部分存货。计提了减值准备，反映了28企业对其自己的存货跌价（贬值）的 认识。4、部分长期投资。计提了减值准备， 反映了企业对其自己的长期投资贬值 ）的认识。5、部分固定资产。6、纯摊销性的“资产”。如长期待摊费 用，名为资产实为费用。29（三）按照高于帐面价值的金额增值 的资产帐面价值很低，而其变现或被进一步 利 用的潜在价值较高的资产。 1、大部分存货。如库存商品一般按照高 于成本的价格销售。 2、部分对外投资。公允价值大于帐面价 值的投资。303、部分固定资产和生产性生物资产。4、帐面上未体现净值，但可以增值实 现的“表外资产”。（1）已经提足折旧、但企业仍然继续 使用的固定资产。（2）已经将价值摊销完毕但仍然继续 使用的资产。如采用一次摊销法摊销 的低值易耗品。31（3）已经成功研发和部分已经列入费 用的开发项目成果。（4）人力资源。未纳入报表项目。32第四节：流动资产质 量分析非流动资产流动资产VS.33一、流动资产的含义 及构成（一）概念：P69（二）几点说明1、营业周期：从货币到货币的转化时 间。在流动资产概念中引入营业周期的意 义在于：有些流动资产的变现期间长 于常规短期资产一年的期限界定。342、根据企业持有资产的目的来确定是 否属于流动资产范畴。如：一般企业的房屋是固定资产，而 地产公司的房屋是流动资产。3、有些价值较低的重复使用资产也列 入流动资产范畴。如低值易耗品。35流动资产流动资产流动性流动性强强- - 弱弱1234其它流动 资产项目5存货债权货币资金交易性金融 资产36二、货币资金的质量分析（一）货币资金的概念及范畴1、概念：P702、范畴：库存现金、银行存款、外埠 存款、银行汇票、银行本票、信用证 、信用卡和在途资金。（二）判别货币资金质量的标准371、规模适度。2、内控制度的完善程度。3、遵守相关法律、法规情况。4、构成质量。特指有不同币种储备的货币资金，其 汇率的变动情况。38三、交易性金融资产（一）概念及范畴1、概念：为近期出售而持有的金融资 产。2、范畴：为赚取差价而从二级市场上 购入的各种证券等金融产品。（二）判别交易性金融资产质量的标 准391、“公允价值变动损益”是损失还是收 益。2、“投资收益”为正还是负。四、债权（一）应收票据1、概念：因赊销业务形成的以商业汇 票为存在形式的债权。402、特征：具有商业信用及有价证券的 双重性质。3、分析关注点：一方面应收票据具有 较强的变现性，另一方面变现后的应 收票据还负有连锁追索的潜在付款责 任（已贴现的商业汇票形成或有负债 ）。41（二）应收账款1、概念：因赊销业务形成的债权。2、影响应收账款质量的因素。P74-76（1）账龄（2）债务人构成（3）债权的内部经手人构成（4）债权周转（5）坏账政策：主观控制风险的意识42