第八章 货币货币 需求、货币货币 供给给及 均衡 n 教学目的和要求了解不同学派的货币需求理论，并能进行简要的 比较和评价；掌握市场经济条件下货币供给的实现过程和运行 机理，理解各个微观经济主体行为对中央银行货币 供给的影响；第八章 货币货币 需求、货币货币 供给给及 均衡 n 教学内容第一节 货币需求第二节 货币供给第三节 货币供求均衡第一节节 货币货币 需求n 货币需求定义社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿 意以货币形式持有的数量。 货币需求是一个存量的概念，而非流量概念； 货币需求量是一种能力与愿望的统一； 现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包 括对存款货币的需求； 人们对货币的需求既包括执行流通手段和支付手段 职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的 货币需求。 由货币需求能力与货币需求愿望相互作用、相互决 定的特殊需求。第一节节 货币货币 需求 n 马克思货币需求理论的基本内容公式表明：货币量取决于价格水平、进入流通的 商品数量和货币的流通速度这三个因素。 局限 1、纸币条件下有货币供给的反作用； 2、高度理论概括，实际中运用困难； 3、只反映交易需求；第一节节 货币货币 需求n 古典货币数量论费雪方程式耶鲁大学教授欧文费雪在货币的购买力一书中 ，提 出了现金交易方程 ：周期内流通货币的平均量，：这些货币的平均流 通速度，：所有交易中商品的价格即一般物价水平，： 社会总交易量 是一个可以控制的变量，由政府的政策作用所决定； 是一个灵活多变的变量，由其余三个变量相互作用所决定第一节节 货币货币 需求n 剑桥方程式1、英国剑桥大学庇古教授根据他老师马歇尔的观点，提出 了现金余额数量说。 ：实际的国民收入，：一般物价水平，：以货币形态持有的 备用购买力占社会总收入的比率2、从形式上说，剑桥方程式和费雪方程式没有区别。令 /，两者在形式上一样。3、本质上，剑桥方程式比费雪方程式在货币理论上有三点 发展：第一、剑桥方程式更为直接地表现了货币的需求第二、剑桥方程式对货币需求有了更进一步的解释第三、剑桥方程式更强调经济当事人的个人选择行为第一节节 货币货币 需求n 凯恩斯货币需求理论的主要内容货币需求动机：交易动机、预防动机、投机动机 为由交易动机和预防动机决定的货币需求， 是收入Y的函数；为投机性动机需求，是利率r 的函数。流动动性陷阱图阱图 示i L M0 M1 i1O Q流动动性陷阱第一节节 货币货币 需求凯恩斯派货币需求理论 交易性货币需求理论的发展鲍莫尔一托宾模型（又称“平方根公式”）交易性货币需求是的函数，指数表明其增加 的幅度较小，同时又是利率的函数，指数表明呈 反方向变动。预防性货币需求理论的发展 利率是影响货币预防性需求的因素之一。 佣金费用构成持有预防性货币余额的收益。 收入水平的高低也是影响预防性货币需求的重要 因素。 投机性货币需求理论的发展 由于风险的存在，人们在决定以何种资产作为自 己财富存在形式的时候，不能只考虑预期收益的最 大化，而必须考虑收益与风险的替代效应，以预期 效用最大化作资产选择的原则。第一节节 货币货币 需求第一节节 货币货币 需求n 弗里德曼的货币需求理论货币需求取决于以下因素 、总财富 、持有货币的机会成本 、非人力财富在总财富中所占的比重 、财富所有者对不同形式财富所提供效用的嗜 好与偏好第一节节 货币货币 需求代表性公式、恒久性收入是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念， 可以理解为预期平均长期收入。、弗里德曼把财富分为热你财富和非人力财富。、弗里德曼得出的结论是恒久性收入和货币流通速度都 比较稳定，货币需求也比较稳定。 第二节节 货币货币 供给给n 货币供给定义一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的可用于各种交易的货币总量。存量：一国在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总量。流量：一国在一定时期中货币流通的总量“金融当局出于管理金融的需要和货币政策的考虑，根据本国货币金融具体情况而公布的货币总量的统计口径。”第二节节 货币货币 供给给n 基础货币、货币乘数及货币供给控制机制 基础货币础货币 (monetary base, high power money)由流通中的通货和商业银行的准备金构成。是中央银行的 负债。B C RR为商业银行保有的存款准备金（存款准备与库存现金）C为流通于银行体系之外的现金货币供给MCD货币乘数m=M/B （CD)/(CR）=(C/D+1)/(C/D+R/D) C/D：通货与存款比cr,R/D准备金与存款比rr,则M（cr+1)/(cr+rr) B基础货币流通中通货商业银行准备金（黄金、外汇及特别 提款权外国存款）（政府债券政府存款）对商业银行贷款 和贴现其他资产净值及其他负债资产 负债黄金、外汇及特别提款权 政府债券 对商业银行贷款、贴现 其他资产合计流通中通货 商业银行存款 财政部存款 外国存款 净值及其他负债 合计中央银银行资产负债资产负债 表作为负债的基础货币是与各项资产业务相对应的， 而且基础货币的创造也是由中央银行各种资产业务推动的。第二节节 货币货币 供给给n 中央银行资产业务规模与基础货币量1、中央银行对商业银行的债权规模与基础货币量。 2、中央银行对财政的债权规模与基础货币量。 3、外汇、黄金占款规模与基础货币量。第二节节 货币货币 供给给n 货币乘数m=Ms/Bm=（CD)/(CR）C与D的比称为通货与存款比；R与D的比称为准备与存 款比。C R 第二节节 货币货币 供给给 假设基础货币B是5000亿美元，准备金存款比rr 是0.1，而通货存款比0.6。则货币乘数是多少？ 货币供给是多少？ m=(0.6+1)/(0.6+0.1)=2.3 M=2.3*5000=11500亿美元第二节节 货币货币 供给给n 市场经济条件下对货币供给的间接调控公开市场业务(open-market operation)指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政 府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货 币的行为。 贴现政策(discount policy)指货币当局通过变动自已对商业银行所持票据再贴 现的现贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策 法定准备率(legal reserve ration)第二节节 货币货币 供给给n 居民持币行为与货币供给 1、财富效应(wealth effect) 2、预期报酬变动效应(effect of expected) 3、金融危机 4、非法经济活动 n 企业行为与货币供给1、经营的扩大或收缩 2、经营效益的高低 n 存款货币银行行为与货币供给 1、调节超额准备金(excess reserves)的比率 2、调节向中央银行借款的规模第二节节 货币货币 供给给n 中央银银行行为与货币为与货币 供给给 M=Ms/B=(C/D+1)/(C/D+R/D) 影响B的因素： 1、央行的公开市场业务、贴现政策、法定准 备率 2、央行对商行的贷款 C/D：取决于居民、企业的持币行为 R/D：由法定准备率和超额准备率构成第三节节 货币货币 供求均衡n 社会总供给(aggregate supply,AS)与社会总需求 (aggregate demand, AD)社会总供给：一定时期内生产出的可供商品、劳 务总量。社会总需求：一定时期内社会货币购买力总额。D=C+I+G+X n 货币供给与社会总需求社会总需求由该时期内货币供给量与货币流通速 度之积构成。第三节节 货币货币 供求均衡n 社会总供给与货币需求 社会商品供给规模是制约货币需求的重要因素。 宏观货币需求是通过微观主体对货币的需求体现出来的。 总供给决定收入，而收入是货币需求函数最具有决定作用 的自变量。 n 货币供求与社会总供求（货币市场均衡与商品市场均衡） 若：Ms=Md 则：MsV=QP 若：Ms大于Md， MsV大于待销售商品总额，则总需求 大于 总供给货币供求与社会总供求的关系： 1）总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币 需求。 2）货币需求引出货币供给，但绝非是等量的。 3）货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小 的总需求。 4）总需求的偏大或偏小对总供给产生巨大的影响：不足，则总供 给不能充分实现；过多，在一定条件下有可能推动总供给增加， 但并不一定可以因此消除差额。 5）总需求的偏大或偏小也可以通过紧缩或扩张的政策予以调节， 但单纯控制需求也难以保证实现均衡的目标。ADMsMdAS第三节节 货币货币 供求均衡 货币均衡并不必然意味着社会总供求均衡。 1、总需求是以货币为载体，但并非所有的货币供给都构成 市场需求。货币供给现实流通的货币现实不流通的货币 总需求现实流通的货币货币流通速度 2、总供给要求货币使之实现或使之出清，因此提出对货币 的需求，但这方面的货币需求也并非是对货币需求的全部。 对现实流通货币的需求总供给/货币流通速度 货币需求对现实流通货币的需求对现实不流通货币的 需求