原油期货合约相关问题1.合约标的 采用中质含硫原油具有以下优势： 1.剩余可采取量大 就目前来看，硫含量大于15的高硫原 油占70。因此，加工重质原油、高硫原 油是一个必然趋势，从这种形式来看，国 内原油期货合约把原油期货基准油定位为 中质含硫1.5的原油更加贴近未来原油供 应的发展趋势。 2.符合该基准油交割要求的油种较多 伊拉克的巴士拉轻油、卡塔尔的卡塔尔海 洋油、阿联酋的迪拜原油、也门的马西拉 原油等等，国内也有符合要求的油种胜利 原油， 3.有利于中国原油期货定价走向世界 目前WTI和Brent原油期货标的都是轻质低 硫原油，如果我国可以考虑使用中质含硫 原油。这样市场的交割品更加广泛。有利 于不同机构参与国内原油定价。中质低硫 原油，更加贴近中国期货行业的发展，符 合中国原油期货定价走向世界的目标，有 利于整个原油期货国际定价的形成，能吸 引国外机构投资者参与。 采用中质含硫原油的相关问题： 假设1：若采用胜利油田作标的 胜利油田2011年探明油资源总量145亿吨。 2009年产油2791万吨，2010年与2011年产 油2734万吨，2012年配产2750万吨以上。 按照1桶=135公斤来粗略计算，探明总量 1074亿桶，2009年20674万桶，2010与 2011年20251万桶，2012年20370万桶。 布伦特原油年产量在6亿桶左右。 假设1的相关问题： 胜利油田产油田量较国外偏小，标的物相 对少，在交割方面有可能遇到标的物不足 的问题，投资者参与意愿与交易活跃程度 受影响。 假设2：采用进口原油作为替代品 假设2相关问题：价格受进口国影响代，原 油定价权不易控制。2.交易单位 国内：100桶/手 Brent:1000桶/手 WTI:1000桶/手 国内期货合约价值较国外相对小，粗略计 算每手保证金几千元人民币，有利于活跃 市场。3.报价单位及最小变动单位 结算：人民币，美元？ 如果使用人民币结算，随着汇率的变动， 以人民币结算的账户保证金和以美元计价 的合约价值将会出现背离，可行度不大。 而若以美元结算，境内投资者的参与将由 外汇管理部门分配额度；但目前国内期货 公司普遍规模较小，注册资本金普遍不高 ，难以担保较大的外汇额度，国内投资者 参与比例将相对有限。 4.每日价格最大波动 不超过上一交易日价格的5% Brent：无价格波动限制 WTI：无价格波动限制5.交割地点 从目前国内原油贸易的港口分布来看，国 内原油期货合约交割地点应该为主要原油 贸易港口。南方可能集中在舟山、上海港 口，北方应该为大连港口。 6.交割方式 国内：实物交割 布伦特：期转现，现金交割。 一些国内的成品油贸易商认为，如果推出原油期 货，应该采用现金交割，理由是成品油零售和贸 易商没有原油处理能力。 新品种必须首先考虑其推出的目的。原油期货对 于中国来说，不是为了单纯丰富商品期货市场品 种，更大的意义在于防止中国石油的对外贸易渠 道被掐断。”银河期货首席宏观策略分析师付鹏认 为，中国推出原油期货一方面是要增强中国对国 际原油市场的价格影响力，另一方面就是扩大进 口渠道。