公司理财实务天下熙熙,皆为利来；天下攘攘,皆 为利往 仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱。”礼生於有而废於无 。故君子富，好行其德；小人富，以适其力。渊深而鱼生 之，山深而兽往之，人富而仁义附焉。富者得埶益彰，失 埶则客无所之，以而不乐。夷狄益甚。谚曰：“千金之子 ，不死於市。”此非空言也。故曰：“天下熙熙，皆为利来 ；天下壤壤，皆为利往。”夫千乘之王，万家之侯，百室 之君，尚犹患贫，而况匹夫编户之民乎！ 司马迁 史 记、货殖列传 君子爱财，取之有道LOGO项目一 测算资金时 间价值和风险价值 corporation finance 项目一 测算资金时间价值和风险价值学习目标学习情境 任务分析项目综述拓展项目实训项目学习目标 知识目标1.领会资金时间价值和风险的概念。2.掌握资金时间价值的计算和风险的衡量。3.明确风险的种类、投资报酬与投资风险的 关系和投资组合的风险。 技能目标1.能够根据资金时间价值的理论和计算方法 进行相关分析与决策。2.能够根据风险价值的理论和计算方法进行 相关分析与决策。名言警句时间就是金钱；效率就是生 命 一寸光阴一寸金，寸金难买 寸光阴 资金时间价值：理财第一原则学习情境1假设东方公司有一笔闲置资金50 000元存入 银行，年利率为6%，有以下四种不同的存款方 式：A方案，一次性付款50 000元；B方案，分 五年存入，每年年末存入10 000元；C方案，分 五年存入，每年年初存入10 000元；D方案，前 5年不存钱，从第6至10年开始，每年年末均存入 10 000元。那么，该公司选择以上四种方案，5 年后分别能从银行拿到多少钱？任务分析这是一个关于资金未来价值的计算问题，其实 质是要根据资金时间价值理论和方法进行相关的 分析与决策。由于这几种付款方式的付款时间不 同，所以产生的价值也是不同的，A方案是经过一 个计息期，要将所生利息加入本金计入下一期利 息的计算，逐期滚算，俗称“利滚利”。B方案是在 一定期间内每年年末等额存入款项的本息之和。C 方案是指在一定期间内每年年初等额存入款项的 本息之和。D方案是指自若干时期后开始每期期末 等额存入款项的复利终值之和。为了能合理的计 算该公司5年后的收入，可以按照学习情境中的四 种方案完成这一任务 。任务一：测算资金的终值子任务1 子任务2任务三 计算复利终值 下面，在介绍各项任务必备知识和理论的基础上，按工作过程实施各 项任务的操作。计算普通年金终值 子任务3 子任务4计算即付年金终值 计算递延年金终值 LOGO请根据学习情境1资料思 考，若采用A方案，如何计算5 年后能获得的收入？ 子任务1：问题思考必备知识根据学习情境1的资料，A方案是一次性付款， 也就是要将所生利息加入本金计入下一期利息的 计算，逐期滚算。这就是复利的计算。1. 资金时间价值所谓资金时间价值是指一定量的资金在不同时 点上的价值量的差额，也叫货币的时间价值或现 金的时间价值。由于这几种付款方式的付款时间 不同，所以产生的价值也是不同的。由于资金是有时间价值的，所以当你将钱存入 银行时，要体现出你的资金的时间价值来，因此 银行需要给你支付利息。必备知识2 单利与复利单利是指仅就本金计算利息，利息不再生息的一种计 算方法，即“本生利”。这是一种最简单的计算收、付款利 息的方法。单利利息计算的公式为：式中： 利息；本金；利率；时间期数。复利是指每经过一个计息期，要将所生利息加入本金 计入下一期利息的计算，逐期滚算，俗称“利滚利”。一般 情况下，计息期通常指一年。必备知识3. 复利终值终值是指一定量的资金按规定的利率折算的未 来价值；设本金为 ，利率为 ，时期数为 ，则复利终值 的计算公式如下：上式中的 称为复利终值系数，其实也就是 单位货币（如1元钱）的到期终值，记作 ，例 如， 表示利率8%，10期复利终值系数。复 利终值计算公式也可写成：任务处理Step 2若采用A方案，一次性付款50 000元； 步骤1：查1元复利终值表得： 1.338 步骤2： （元 ）“边学边练” ，乐趣无穷 ！边学边练边学边练大华公司将100万投资于A项目，年报酬 率为8%，则三年后能拿到多少钱?LOGO请根据学习情境1资料思考 ，若采用B方案，如何计算5年 后能获得的收入？子任务2：问题思考必备知识1. 普通年金普通年金又称后付年金，是指在一定时期内每期期末 等额发生的系列收付款项。现实生活中这种形式的年金最 为常见。2. 普通年金终值普通年金终值指一定期间内每期期末等额收付款项的 复利终值之和，如零存整取的本利和。 假设年金为A，利率为 ，时期数为 ，利用复利终值 公式可以计算出普通年金的每期收付款项的终值，然后相 加得到年金终值F，如图1-1所示：必备知识012n-1nAAAA AA(1+i)A(1+i)n-2A(1+i)n-1图1-1 年金终值示意图必备知识按照等比数列求和得： 上式就是普通年金终值计算公式，式中 称为年金终值系数，记作 ，也可以直接查阅“1元年金终 值表”（见附表三）得到其数值。普通年金终值计 算公式也可写作：任务处理Step 2若采用B方案，王先生分五年存入，每年年末存 入10 000元。 步骤1：查1元年金终值表得：(F/A,6%,5)=5.637 步骤2：F=10 000(F/A,6%,5)=10 0005.637=56 370（元）“边学边练” ，乐趣无穷 ！边学边练边学边练某人每年年末为自己投保4 000元，利率 为8%，问10年后他可以从保险公司总共领 回多少钱？LOGO请根据学习情境1资料思考， 若采用C方案，如何计算5年后能 获得的收入？子任务3：问题思考必备知识1. 即付年金根据学习情境的资料，C方案是指在一定时期内每期期初等额发生 的系列收付款项。这就是即付年金，又称先付年金或预付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同，即付年金是期初收付（如图1-2），而普通年金是期末收付。012n-1nAAAA图1-2 即付年金示意图必备知识2. 即付年金终值即付年金终值是指在一定期间内每期期初等额收付款项 的复利终值之和。将普通年金与即付年金对比一下，可以看出， 期即付年 金与 期普通年金的收付款次数相同，只是收付款时间不 同而已，由于即付年金在期初收付，普通年金在期末收付， 所以，即付年金终值要比普通年金终值多计算一期利息。但 即付年金在终点没有收付，而普通年金在终点却有一次收付 。这样只需对期普通年金终值乘以就可得到期即付年金终值 。必备知识即付年金终值计算公式为：式中的 称为即付年金终值系数，记作 。它是在普通年金终值系数的基础 上，期数加1，而系数减1所得的结果。即付年金 终值计算公式也可写成：任务处理Step 2若采用C方案，王先生分五年存入，每年年初存入10 000元。步骤1：查1元年金终值表得：(F/A,6%,6)=6.975步骤2：F=10 000(F/A,i,n+1)-1= 10 000(F/A,6%,6)-1=10 0005.975=59 750（元）“边学边练” ，乐趣无穷 ！边学边练边学边练某公司决定连续10年在每年年初存入50 万元作为还贷基金，利率为8%。则10年后 该公司可以用于还贷的资金是多少？ LOGO请根据学习情境1资料思考， 若采用D方案，如何计算5年后能 获得的收入？子任务4：问题思考必备知识1. 递延年金递延年金是指首次收付款项不是从第一期开始，而是隔若干期后才 开始收付的系列等额款项，它可以看成普通年金的特殊形式。2. 递延年金终值递延年金终值是指自若干时期后开始每期期末等额收付款项的复利 终值之和 mm+1m+2m+n-1m+nAAAA图1-3 递延年金示意图210必备知识mm+1m+2m+n-1m+nAAAA图1-3递延年金示意图210从图1-3可以看出，由于递延期并未产生任何投资活动，无法产生新增 的价值，因而递延年金终值的大小与递延期无关，只与实际收付期有关 。递延年金的终值等于按实际收付期计算的普通年金终值。设 为递 延期， 为实际收付期，则递延年金终值计算公式为：任务处理Step 2D方案，王先生前5年不存钱，从第6年开始，每年年末 均存入10 000元，连续存5年，利率6%，问10年后他可以 多少钱？ 步骤1：查1元年金终值表得：(F/A,6%,5)=5.637 步骤2：F=10 000(F/A,6%,5)=10 0005.637=56 370（ 元）“边学边练” ，乐趣无穷 ！边学边练边学边练某人前2年不存钱，从第3年开始，每年 年末均存入10 000元，连续存10年，利率 8%，问12年后他可以取出多少钱？拓展项目永续年金的计算 必备知识：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，在理财实务 中，可看成是普通年金的特殊形式。由于永续年金没有终止期限，也就没有终值。永续年金现值可以通过普通年金现值的计算公式推导出：普通年金现值计算公式为 ，当 时， 0，所 以，永续年金现值计算公式可近似地表示为：拓展项目永续年金的计算 案例展示：某华侨拟在其母校设立一项永久性奖学金，每 年计划颁发20 000元奖学金，银行利率为10%。问 最初应捐赠多少钱？（元）学习情境2假设东方公司对外投资于甲项目，投资报酬为5 000 万元。年报酬率为6%，现有四种不同的回报方式。A方 案，五年后一次性获得5 000万元的投资报酬； B方案， 以后5年每年年末能获得1 000万元的投资报酬；C方案， 以后5年每年年初能获得1 000万元的投资报酬；D方案， 从第六年年末起，每年取出1 000元，共计5年。该公司选择以上四种方案，现应分别投资于甲项目 多少万元？任务分析这是一个关于资金现值的问题，其最终目标是 能够根据现值的理论和计算方法进行相关的分析 与决策。由于王先生这几种获得投资报酬的时间 不同，所以产生的价值也是不同的，A方案是是指 未来某一时点上一定量的现金按一定的利率，采 用复利制折合成现在的现金价值；B方案是指一定 期间内每期期末等额收付款项的复利现值之和；C 方案是指在一定期间内每期期初等额收付款项的 复利现值之和；D方案是指从若干期以后开始每期 期末等额收付款项的复利现值之和。为了达到这 个目标，可以分为以下几个子任务来完成 ： 任务二：测算资金的现值 子任务1 子任务2任务三 计算复利现值 下面，在介绍各项任务必备知识和理论的基础上，按工作过程实施各 项任务的操作。计算普通年金现值 子任务3 子任务4计算即付年金现值 计算递延年金现值 LOGO请根据学习情境2资料思考， 若该公司采用A方案，现在应投资 多少万元？子任务1：问题思考必备知识1. 现值所谓现值，就是指一定量未来资金按规定