开创金融投资新纪元股指期货中国国际期货公司CIFCO 中国国际期货经纪有限公司主要内容一、股指期货合约标的 二、股指期货管理制度 三、股指期货投资优势 四、股指期货投资实务 五、中国股市投资机会 六、中国期市投资机会 七、构建高效投资组合CIFCO 中国国际期货经纪有限公司一、股指期货合约标的1、金融衍生品种类 2、金融衍生品规模 3、全球主要股指期货 4、中国沪深300股指期货CIFCO 中国国际期货经纪有限公司1、金融衍生品种类v 股指期货及期权（1982） v 国债期货及期权（1975） v 汇率期货及期权（1972） v 股票期货及期权（1973）CIFCO 中国国际期货经纪有限公司2、金融衍生品规模v 全球衍生品市场交易规模 v 全球期货及期权交易规模 v 全球股票与股票衍生品规模对比CIFCO 中国国际期货经纪有限公司全球衍生品市场的交易量增长情况单位：百万张CIFCO 中国国际期货经纪有限公司20052004股指4080.003799.40利率2536.762271.25单只股票2356.871996.66农产品330.85301.91能源产品274.79243.46外汇/指数165.51105.38贱金属98.00105.23贵金属55.3460.56其他1.670.86金融类总量9139.148172.69合计9899.788864.71金融类/总量92.32%92.19%全球期货及期权交易量（百万手）CIFCO 中国国际期货经纪有限公司全球股票与股票衍生品规模对比CIFCO 中国国际期货经纪有限公司3、全球主要的股指期货合约名称合约乘数最小变动单位每日价格波动 限制合约月份最后交易日最后结算价格标准普 尔500指 数500美元0.05个指数点500个指数点季月最后结算价格确 定日前的营业日合约月份第三个星 期五指数开盘 价金融时 报100指 数25英镑0.5 个指数点无季月交割月份的第三 个星期五的10点 半前最后交易日10:10- 10:30 间的平均值日经225 指数1000日 元10个指数点前一交易日结 算价格的3% 季月交割月份的第二 个星期四最后交易日指数收 盘价香港恒 生指数50港元1个指数点不高于或低于 上日收盘价500 点现货月加次 月及随后的 两个季月交割月份的最后 第二个营业日最后交易日最后五 分钟指数平均 值台湾加 权指数200新台 币1个指数点不高于上日收 盘价7% 现货月加次 月及随后的 三个季月交割月份的第三 个星期三最后交易日次日的 指数开盘CIFCO 中国国际期货经纪有限公司2005年全球股指期货前10名合约序号交易所合约交易量1CMEE-mini S&P 500 Index207,095,7322EurexDJ Euro Stoxx 50139,983,0833CMEE-mini Nasdaq 10072,453,1414NSES&P CNX Nifty Index47,375,2145KRXKospi 20043,848,7066EurexDax32,722,5727CMEE-mini Russell 200028,902,0338CBOTMini Dow Jones Industrial Index24,892,3289LiffeCAC 4023,061,31210OMEXOMX 20,259,029单位：张CIFCO 中国国际期货经纪有限公司4、中国沪深300股指期货合约v 交易标的：沪深300指数 v 合约价值：每指数点乘300元，以目前1370点为例子， 目前每张合约价值13万7千元；保证金10%，大约4.2万做 一手单； v 合约月份为交易当月起的连续两个月份的近月合约 及后续的两个季月合约。 v 每日涨跌幅为10%，同时引进“熔断”制度，涨跌幅 度达6%时熔断10分钟。 v 最小波动单位为0.1个指数点。 v 最后交易日与最后结算日设于合约月份的第三个周 五。 v 交易时间上午比现货市场早15分钟开盘，下午比现 货市场晚收盘15分钟。 v 履约方式为现金结算。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司v 沪深300指数v 前20大成份股权重（数据截至2006年7月31日）排序股票权重排序股票权重1 招行3.89%11 中国银行1.30%2 宝钢2.15%12 振华1.17%3 联通2.10%13 浦发1.16%4 民生1.89%14 中兴1.08%5 长电1.89%15 深发展1.06%6 万科1.82%16 上港0.98%7 中国石化1.82%17 伊利0.90%8 茅台1.49%18 中集0.88%9 沪机场1.38%19 上汽0.84%10 五粮液1.37%20 中信0.81%沪深300指数Module und Variations_E12CIFCO 中国国际期货经纪有限公司二、股指期货管理制度1、会员分层结算 2、保证金制度 3、涨跌停板及熔断制度 4、限仓制度 5、结算担保金制度CIFCO 中国国际期货经纪有限公司1、会员分层结算模式p交易所管理结算会员的风险；p结算会员管理投资者和交易会员的风险；p交易会员管理投资者的风险。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司结算会员/交易会员架构图 交易所交易会员介绍经纪 机构客户客户结算会员客户CIFCO 中国国际期货经纪有限公司介绍经纪机构的作用v 介绍经纪机构代理客户开户、下单，但不管理客户 资金 v 介绍经纪机构用专线与期货公司相连，传送客户订 单 v 证券公司可以以介绍经纪机构的身份代理客户进行 期货交易，提供期现货行情、投资咨询服务。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司结算会员分类交 易 所交易结算会员 全面结算会员 特别结算会员自营持仓本公司客户持仓自营持仓交易会员持仓本公司客户持仓交易会员持仓CIFCO 中国国际期货经纪有限公司投资者资金转移流程 投资资者资资金交易会员经纪帐户员经纪帐户交易所结结算专专用帐户帐户投资资者资资金结结算会员员自营帐户营帐户交易会员员自营帐户营帐户结结算会员经纪帐户员经纪帐户CIFCO 中国国际期货经纪有限公司2、保证金制度p 交易所实行交易保证金制度。股指期货的最低交易保证金为8%。p 在某一期货合约的交易过程中，可以根据市场风险调整其交易保证金水平：CIFCO 中国国际期货经纪有限公司3、涨跌停板及熔断制度v 交易所实行价格熔断及涨跌停板制度。v 股指期货合约的熔断板为上一交易日结算价的6，涨跌停板为上一交易日结算价的10，最后交易日不设涨跌停板。交易所可以根据市场情况调整各合约的涨跌停板幅度。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司3、涨跌停板及熔断制度当某一合约申报价触及上一交易日结算价的6（以下 简称为熔断板）时且持续一分钟，该合约启动熔断机 制。 1、启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不 得超过熔断板，继续撮合成交。启动熔断机制十分钟 后，取消熔断机制。 2、每个交易日只启动一次熔断机制。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司4、限仓制度v 交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定结算会 员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持 仓的最大数额。投资者限仓：单个月份合约单边持仓不超过2000手 。结算会员限仓：当某一月份合约市场总持仓量超过 20万手（单边）时，结算会员该合约持仓总量不得 超过市场总量的25。 CIFCO 中国国际期货经纪有限公司5、结算担保金制度采用国际上通行的结算担保金制度，即当个别结算会员 出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保 金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承 担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了 市场在极端行情下的正常运作。 CIFCO 中国国际期货经纪有限公司三、股指期货投资优势1、独有的作空机制，既可以规避股票系统性下跌风险 ，又可以捕捉股市下跌所带来的投资机会； 2、采用保证金交易，天然的“融资融券”功能； 3、T+0的交易方式使得交易更加随意灵活； 4、出现股票现货市场与期货市场之间的套利机会； 5、避免“指数赚钱，个股不赚钱”的选股陷阱； 6、分享股市长期成长；CIFCO 中国国际期货经纪有限公司三、股指期货投资优势v 炒股的烦恼（1 1）大盘涨，个股不涨：牛市中最痛苦的事莫过于此；）大盘涨，个股不涨：牛市中最痛苦的事莫过于此； （2 2）在一个超级大牛市中，很少有个股从头涨到尾，但）在一个超级大牛市中，很少有个股从头涨到尾，但 是指数是从头涨到尾；是指数是从头涨到尾； （3 3）即使有人买了这样的好股票，没有人能够从头拿到）即使有人买了这样的好股票，没有人能够从头拿到 尾，频繁的换股可能不如买大盘指数的收益高；尾，频繁的换股可能不如买大盘指数的收益高； （4 4）个股上涨都是阶段性的，而不同板块的轮番上涨可）个股上涨都是阶段性的，而不同板块的轮番上涨可 以带动股票指数的长期上涨；以带动股票指数的长期上涨； （5 5）由于购买了股票指数期货，不存在换股的问题，可）由于购买了股票指数期货，不存在换股的问题，可 以长期持有，赚去长线暴利；以长期持有，赚去长线暴利； （6 6）当时市场形势非常好的时候，不需要容资金，因为）当时市场形势非常好的时候，不需要容资金，因为 股票指数期货可以放大股票指数期货可以放大1010资金。资金。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司四、股指期货投资实务v 1、股指期货分为多个合约，每个合约都有到期日， 在到期日进行现金交割，即与当时的现货指数进行 差价交割； v 2、股指期货由于是保证金交易，当交易方向错误的 时候，可能出现资金不够维持合约的情况；CIFCO 中国国际期货经纪有限公司3、示例 沪深300 900-1400点v 股票 v 买沪深300指数基金 v 资金 9万 v 盈利 5万 v 收益率 55.6v 期货 v 买沪深300指数期货 v 资金 9千 v 盈利 5万 v 收益率 556CIFCO 中国国际期货经纪有限公司3、示例CIFCO 中国国际期货经纪有限公司4、套利操作（1）如果现货低于期货 v 操作方法 在现货上买入10份基金在期货上抛出1份合约 v 在期货合约接近到期日等现货和期货价格大致相等 时，同时平掉现货和期货。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司4、套利操作v （2）如果现货高于期货 v 操作方法 v 在期货上买入1份合约 v 在期货合约接近到期日等现货和期货价格大致 相等时，平掉期货。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司5、保值操作v 前提条件 v （1）买了一批在沪深300中的股票； v （2）大盘出现振荡趋势不明朗，下跌的可能性变大 ； v 操作： v 计算股票的市值； v 在期货上抛出等值的合约；CIFCO 中国国际期货经纪有限公司示例v 股票 v 市值10万v 下跌 亏损2万v 股指期货 v 抛出价值10万合约 v 需要资金仅1万 v 下跌 盈利2万 v 抵消股票亏损，达到保值 效果CIFCO 中国国际期货经纪有限公司套利与保值效果v 目前金融期货交易所第一个推出品种是沪深300， 对于个股来说，套利和保值的效果不是特别好，但 是对于指数基金就特别理想； v 金交所会陆续推出其他指数期货，比如上证50、深 100、中小板，最后还会推出蓝筹个股的期货、期 权；一旦推出个股的期货，套利和保值的效果就非 常实用。CIFCO 中国国际期货经纪有限公司6、做空：熊市赚得更多v 股票指数期货的出现，将彻底扭转股市的投资格局 ，不存在没有投资机会的阶段； v 下跌往往比上涨更快更猛，在熊市中赚的钱往往牛 市还多，股民从此可以大展拳脚，不愁英雄无用武 之地；CIFCO 中国国际期货经纪有限公司五、中国股市投资机会1、大繁荣与虚拟化CIFCO 中国国际期货经纪有限公司五、中国股市投资机会1、大繁荣与