企业信用分析与信用评级第一章企业信用分析第一节 信用分析概述一、信用信用，一般是指一个人或一个单位能够 遵守诺言，履行约定而取得的信任。从经济学的范畴来讲，信用是指商品 买卖中的延期付款或货币的借贷行为。 二、信用的基本特征1、以偿还为条件，即到期偿还本金2、在偿还时有一个增加额，即支付利息三、信用分析的内容 （一）审查借款人的基本情况 1、贷款目的 2、还款来源 3、资产转换周期（二）确定还款的可能性 1、财务分析 （1）评估借款人的经营活动的情况 （2）通过各种财务指标来反映和分析借款人的偿债能力 2、现金流量 3、评估抵押品和担保 4、非财务因素 5、综合分析早期预警信号 1、不能及时报送财务报表 2、应收帐款的收回拖延 3、存货的突然增加 4、长期债务的大量增加 5、资产负债表结构的重大变化 6、公司大额收费 7、存在从未实现的计划 8、不能提供所需信息资料9、成本的上升和利润下降 10、过分依赖于短期借款来满足于长期资金需要 11、拖延支付利息和费用 12、销售和盈利增长低于通胀率 13、销售集中于一些客户 14、主要管理人员和所有权的变化 15、厂房和设备未得到很好的维修 16、存款余额不断下降第二节 财务分析概述一、财务分析的内容 1、偿债能力 2、盈利能力 3、营运能力 4、资金结构二、财务分析的资料来源及要点 1、会计报表 2、会计报表附注 3、财务情况说明书 4、注册会计师查帐验证报告 5、其他资料三、财务分析的局限性 1、会计政策和方法的可选择性，决定财务报表的数据有一定的弹性 2、人为的某些因素会影响财务报表的客观性 3、通货膨胀的影响第三节 资产负债表分析一、分析企业经营资源配置与经营风险的状况 二、分析企业资金来源与财务风险的状况 三、分析企业资产与资本结合与偿债能力的状况 【案例】第四节 利润表分析一、分析企业的经营成果和盈利能力 二、分析企业收入情况与增长能力 三、分析企业成本与费用的消耗状况 【案例】第五节 现金流量分析一、现金流量的概念1、现金流入量2、现金流出量3、现金净流量现金净流量=现金流入量-现金流出量例如：相城公司某年损益情况如下（单位：万元 ）： 销售收入 200000减：制造成本（不含折旧） 90000折旧费用 30000销售和管理费用 20000 税前利润 60000减：所得税（33%） 19800 税后利润 40200付现成本=90000+20000+19800=129800 现金净流量=200000-19800=70200现金净流量=利润+折旧=40200+30000=70200例如：相城公司某年损益情况如下（单位：万元 ）： 销售收入 200000减：制造成本（不含折旧） 130000折旧费用 30000销售和管理费用 50000 税前利润 -10000付现成本=130000+50000=180000 现金净流量=200000-180000=20000现金净流量=利润+折旧= -10000+30000=20000二、现金流量恒等式和现金流量表基本结构资产=负债+所有者权益现金+非现金资产=负债+所有者权 益现金=负债+所有者权益-非现金资产现金=负债+实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润-非现金资 产现金=负债+实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润-非现金资产未分配利润=净利润-本期未分配利润现金流量表 一、经营活动产生的现金流量现金流入（收入明细项目）现金流出（支出明细项目）经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金流量现金流入（收入明细项目）现金流出（支出明细项目）投资活动产生的现金净流量 三、筹资活动产生的现金流量现金流入（收入明细项目）现金流出（支出明细项目）筹资活动产生的现金净流量 四、现金及现金等价物净增加额三、现金流量表分析的主要内容 1、分析企业现金流动的总体状况（获取现金的渠道和数额） 2、分析企业经营成果的质量 3、分析企业的偿债能力与对外筹资能力 4、分析企业动态财务状况及企业未来的发展趋势 5、分析企业所有的重大投资和筹资活动的状况四、现金流量的预测 （一）现金流量预测的目的 （二）影响借款人未来现金流量的因素 1、内部经营管理 2、外部因素 （三）现金流量的预测方法 1、根据历史数据，得出影响借款人前期现金流量的因素 （1）定量分析 （2）定性分析2、分析影响借款人前期现金流量的因素，确定影响借款人未来现金流量的因素 3、确定各因素对借款人未来现金流量的作用的大小 4、根据现金流量模型，得出未来现金流量【案例】某商业银行对A公司经过调查获取如下信息： 该公司2004年销售将增长15%。 公司建立了一条快捷销售网，将存货周转天数从91天 降至80天。 供应商不再提供较宽松的付款日期，该公司的应付帐 款周转天数从73天降至60天。 由于2003年大量培训项目将于2004年结束，加上2004 年该公司准备裁减一部分员工，因此，用在职工身上 的薪金将降至2003年薪金的90%左右。 管理费由（不含工资、折旧）将与销售收入保持同样 的增幅，其增长率为15%。 计划购置固定资产90千元。 2004年需偿还到期长期贷款30。项目2003年数据（千元）预测2004年变化程度 1、销售收入4737增长15%2、应收帐款345与销售收入同增长3、销售成本4195销售收入的77%4、存货93680（持有天数）5、应付帐款75760（持有天数）6、应付费用33占薪金的4.3%7、薪金839上一年的90%8、折旧17不变9、其他收入010、利率27%与上年相同11、所得税率与上年相同12、购置固定资产9013、长期贷款余额60（一）经营活动现金流量 1、销售所得现金 （1）预测的销售收入=4737（1+15%）=5448 （2）应收帐款预测值=345 （1+15%）=397应收帐款=397-345=52（流出）销售所得现金=5448-52=5396 2、购货所付现金 （1）销售成本=预测的销售收入预测销售成本率=544877%=4195 （2）存货预测值=预测的销售成本/360存货持有天数=4195/36580=920存货=920-936= -16 （流入）（3）应付帐款预测值=预测的销售成本/360应付帐款持有天数 =4195/36560=690应付帐款=690-757=-67（流出） （4）应付费用预测值=7554.3%=32应付费用=32-33=-1（流出）购货所付现金=4195-16+67+1=4247 3、管理费用现金支出 （1）薪金预测值=83990%=755 （2）折旧=17（非现金支出） （3）其他管理费用预测值=上年其他费用（1+增长率）=137（1+15%）=157管理费用现金支出=755+157-17=895 4、其他业务现金收入=0 5、利息现金支出 长期贷款利息支出预测值=长期贷款平均值年利率=（120+90）/227%=28利息支出=28 6、交纳所得税税前利润=销售收入-销售成本-薪金-折旧-其他管理费用-利息=5448-4195-755-17-157-28=296所得税=29622%=65 7、2004年经营活动的现金流量 销售所得现金 5396 购货所付现金 （4247） 管理费用现金支出 （895） 其他业务现金收入 0 支付利息 （28） 交纳所得税 （65） 经营活动的现金净流量 161（二）投资活动的现金流量A公司2004年购置固定资产90，投资活动的其他项目 不变。因此，投资活动的现金流量为-90。 （三）投资活动的现金流量A公司2004年需偿还到期长期贷款30。因此筹资活动 的现金流量为-30。 综合上述计算，预测公司现金净流量为：经营活动的现金净流量 161投资活动的现金净流量 （90）筹资活动的现金净流量 （30）A公司2004年现金净流量 41预测结果的分析 1、A公司净利润为296-65=231，但是产生的现金仅为41 ，这是因为该公司经营活动产生的现金流量为161，但 是固定资产投资和偿还到期贷款需要支出现金120。 2、现金净流量为正值，表明在未来的一年里该公司能够 偿还到期债务。 3、与2003年度相比，该公司的净利润和现金净流量都有 很大增长，因为在2004年进行了扩大再生产，同时加 强了存货管理和成本、费用管理。 4、2004年扩大再生产所需要的投资完全可以靠经营活动 产生的现金流量，而不再向外借款。可以推断，该公 司在未来几年内的发展趋势良好。第六节 担保分析一、担保的概念贷款担保是指为提高贷款偿还的可能性，降 低银行资金损失的风险，由借款人或第三人对贷 款本息的偿还提供的一种保证。 二、有关担保的两个重要原则 1、贷款的担保不能取代借款人的信用状况 2、贷款的担保并不一定能够确保贷款得以偿还三、担保的种类 1、抵押 2、质押 3、保证 4、附属协议 四、担保分析的要点 1、担保提供的是第二还款来源。当借款人财务 状况恶化，违反借款合同或无法偿还贷款本息 时，银行可以通过执行担保来收回全部或部分 贷款的本息。2、担保是银行防范风险的重要手段，银行应该 尽可能地要求借款人为贷款提供担保。 3、各国法律对担保的种类、行为、权力和法律 程序都有不同的规定，银行相应的政策和程序 必须符合法律的规定。 4、抵押、质押和保证是三种最重要的担保形式 。对抵押（包括质押）的分析，主要是抵押/质 物的法律效率和定值，即银行是否依法取得抵 押权，并对抵押/质物进行有效的管理和控制 、抵押/质物的价值是否能够保证贷款本息的 全部偿还。对保证的分析，主要是保证人的保证能力和 和履约意愿，即保证人是否有财务实力偿还其 或有负债，是否愿意履行其义务。 5、在转轨经济中，担保的分析要以担保的有效 性为核心，对具体情况进行具体分析。 6、担保是影响贷款质量的重要风险因素。当借 款人的正常经营收入不足以偿还贷款本息时， 抵押、保证等担保就成为直接的还款来源，对 贷款质量就会产生决定性影响。 7、对于担保贷款，我们可根据贷款偿还的可能 性，将一笔贷款拆分成不同的档次。第七节 非财务因素分析一、非财务因素分析的作用 1、判断借款人还款能力的需要 2、判断贷款偿还可能性的需要 3、有利于促进银行的信贷管理工作 二、非财务分析的主要内容 1、行业风险 2、经营风险 3、管理风险 4、自然、社会因素 5、还款意愿 6、银行贷款管理三、非财务因素分析中需注意的几个问题 1、准确判断非财务因素影响的方向性、时 间性和程度差异 2、非财务因素分析要抓住重点 3、正确理解非财务因素分析与财务分析的 关系 4、正确认识非财务因素分析的