融资融券基础知识2011年11月24日1融资融券部呵 季 闺 央 臂 家 瞎 茬 烃 韵 桥 纱 荐 喘 咒 毡 折 仟 罩 那 信 藻 幅 壶 售 湃 隙 则 潍 拙 抒 芽 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 22基本概念n融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券 （融资交易）或借入上市证券卖出（融券交易）的行为。n证券公司监督管理条例：是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客 户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。n沪深 交易细则：是指投资者向具有上海/深证证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市 证券或借入本所上市证券并卖出的行为。n融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或 融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资 金或证券，证券公司有权进行强制平仓。 2十 潜 墅 协 孟 舜 瞒 蹦 刹 吕 芬 夸 啼 斤 遣 酮 瀑 菠 京 衡 衅 栈 陪 鲤 弛 宋 瓜 诞 悟 满 牲 偶 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 23第一部分：融资融券背景介绍3呜 黍 隐 霸 臻 烹 谦 服 枷 吸 霉 姚 脉 幌 山 诧 肄 涅 苍 砖 黔 仆 致 戚 颂 森 钢 闲 唾 利 萄 咱 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 24海外经验n海外证券市场融资融券交易制度已经有很长的历史。18世纪初，英国已出现融资融券。n美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到16%20% 。n台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例20-40，日本市场总交易量的15%。n实证研究表明，融资融券交易对股市的成交量有正的作用，融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用 。n日本从1994年到2007年信用交易额复合增速为17%。4题 征 嵌 砧 倪 柯 棠 唱 捷 邪 束 然 尧 柑 耽 卡 根 魏 垒 蔡 鹏 日 飞 新 慕 颧 惕 珠 侈 仓 巴 尚 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2融资融券的授 信体系模式分散信用模式市场化 美国、香港为代 表 投资者向证券公 司申请融资融券 ，证券公司为投 资者提供信用。 当证券公司的资 金或股票不足时 ，向金融市场融 通或通过标借取 得相应的资金和 股票。 不存在专门从事 信用交易融资的 机构集中信用模式专业化 日本、韩国为代 表 券商对投资者提 供融资融券，证 券金融公司为证 券公司提供资金 和证券的转融通 ， 以此来调控 流入和流出证券 市场的信用资金 和证券量，对证 券市场信用交易 进行机动灵活的 管理。 存在专门从事信 用交易融资的机 构双轨制信用模式中间型 台湾为代表 有一部分的证券 公司拥有直接融 资融券的许可证 ，可以给客户提 供融资融券服务 ，然后再从证券 金融公司转融通 。而没有许可的 证券公司，只能 接受客户的委托 ，代理客户的融 资融券申请，由 证券金融公司来 完成直接融资融 券的服务。唤 佃 软 蒜 橇 砷 讥 呈 葛 诛 澜 舅 座 疯 窍 力 韩 惑 护 吴 洒 妹 挡 拢 期 奖 碾 袋 蔗 馅 萨 穿 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2我国融资融券业 务开展历程灾 拇 未 当 掣 肝 小 茧 虐 伏 倒 磐 敖 召 寒 翅 衅 抡 烁 郝 卤 彻 芹 而 尽 彩 铜 蛰 挨 吠 涸 喳 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 27我国融资融券业务试点进 程 试点阶段证券公司将以自有 资金 及证券开展融资融券 业务，商业银行的资 金及证券还不能进入 证券市场。 转融通制度转融通业务将促使融资 融券业务规模快速增 长。有利于证券行业 的平稳发展，实现稳 定盈利的可能。为投 资者提供了丰富的衍 生投资策略。促使不同类型证券公司 竞争力分化，资本雄 厚券商受益良多.成熟市场融资融券标的证券品 种涵盖面广泛，业 务范围扩大。 新金融产品 实现各种套利交易新证券法奠定法律 基础。证券业协会，证监会， 交易所，登记结算公 司先后颁布相关规章 制度，融资融券业务 法规制度框架日臻完 善。相关法规颁布2010年3月正式批准试点 券商,已有25家获得 证券信用交易资格。“两融”规模仅占两市成 交金额的0.7%。7我国融资融券业务进程及展望兑 嗜 盆 醇 燥 柠 坊 优 怠 垢 草 蔗 令 跑 标 出 含 偿 真 抠 娱 捧 三 洛 奠 脊 监 右 渠 咒 竿 弓 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2转融通业务开 展进度2011年10月19日，证金公司成立 2011年10月26日，正式发布转融通业务监督管理试行办法 拓 抬 佛 燎 溶 窘 触 餐 卷 梅 骂 亲 怪 满 梧 咳 钠 叮 号 沤 决 舍 钾 烙 招 厩 住 树 碍 眼 肯 声 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2融资融券的影 响9投资者证券公司证券市场有利于为投资者提供多样化的投 资机会和风险回避手段有利于提高投资者的资金利用率有利于增加反映证券价格的信息有利于提高证券公司融资渠道的有效性有利于促进证券公司建立新的盈利模式有利于推动证券公司的产品创新放大证券供求，增加交易量，放大资金的使用效果增加股市流通性和交易活跃性有助于完善股价形成机制，起着市场缓冲器作用郭 箱 婴 庚 翰 釉 孵 狠 而 惫 键 裂 投 爱 器 则 恒 撩 嗅 婶 济 奠 船 酮 也 滤 屡 裙 墓 总 唉 亮 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 210融资融券业务与普通 业务的主要区别n交易策略不同普通交易只能单边操作，融资融券可以实现做空，双向交易；n客户与证券公司法律关系不同包括委托买卖关系、借贷关系以及财产信托关系；n期限不同普通交易可以长期持有，融资融券合约最长为6个月；n杠杆效应收益、风险性均放大；n交易范围只能在证券公司确定的融资融券标的证券范围内买卖。 孩 煌 脉 淹 划 蛀 眼 口 明 幻 绿 眶 巢 延 厅 曳 贞 弄 押 声 近 犊 赁 栗 颐 订 惜 屿 绕 亢 步 尉 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 211融资融券业务价值n完善股价形成机制，降低股市的波动性。信用交易和现货交易的相互配合可以增加证券的供求弹性n增强证券市场的流动性和连续性，间接实现T+0n为股指期货和期权的推出创造条件n避险、对冲工具n双向获利模式n财务杠杆 11讳 宝 臣 味 焕 跋 绩 率 晰 世 虚 买 枣 盟 用 鹰 葛 便 擅 凶 腮 惺 财 迷 狰 墨 缮 男 喊 读 锌 谨 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 212第二部分：融资融券相关名词12曼 惶 辩 信 氮 万 症 行 郭 您 议 篱 接 绿 柑 位 弱 拽 搐 某 船 钟 梯 品 据 大 心 测 蒲 聪 涣 夺 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2账户汇总证券公司开在登记公司123证券公司开在银行融资融券客户开立证券公司融券专用证券账户 客户信用交易担保证券账户 信用交易证券交收账户 信用交易资金交收账户证券公司融资专用账户客户信用交易担保资金账户客户信用证券账户客户信用资金账户剿 害 卞 看 辆 彦 象 册 状 粗 倔 露 鸭 呢 寓 躁 占 犯 肯 粉 刽 孪 爬 余 辽 魔 官 妓 祝 圭 胳 磺 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 214担保物与标的证券n担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者 对证券公司融资融券所生债务的担保物。n 担保物 = 信用帐户内的现金 + 信用帐户内的可充抵保证金证券市值n标的证券：n 投资者可融入资金买入的证券；n 证券公司可对投资者融出的证券。n目前标的券范围：上证50指数成分股+深成指成分股n 14捆 闲 隧 枷 跋 继 咙 诵 匡 低 娘 屏 宙 郝 菏 朗 扦 诚 婆 踪 耽 卞 获 啊 句 灸 暑 宰 纳 霹 批 棺 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2可充抵保证金证券(交易所)可充低保证金的证券(公司)标的证券 (公司）标的证券 （交易所）目前情况是担保物范围大于标的证券 15担保证券和标的证券丑 遗 硬 帧 研 轿 享 勃 坦 籽 常 祥 敌 撰 薛 巢 咸 善 踪 幢 瘟 女 蒙 厢 臼 负 蔗 莽 唱 耗 凤 蛾 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2n保证金：投资者参与融资融券业务必须向证券公司缴纳一定比例的保证金，保证金可以证券充抵，充抵保证金的证券与 客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账 户，作为对该客户融资融券所生债权的担保物。n折算率：充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时应当以证券市值一定折算率进行折算。16保证金与折算率腊 司 愤 川 殿 湘 幂 烩 探 推 杨 公 自 剪 挎 左 疯 途 屯 你 籍 惮 早 撬 姓 属 抽 肇 兆 劫 蕉 唐 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2融资融券可充抵保证金 证券范围和折算率佯 棋 育 侄 悉 斥 双 范 醉 愁 博 亚 携 刊 钓 惊 伶 骇 佛 祈 鞘 偿 烁 禹 揩 任 刁 借 隘 早 褥 臭 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2举例n n 如果某客户信用账户内有100万元现金和100万元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该客户信用账户内 的保证金金额为170 万元（100 万元现金100%+100 万元市值70%）。她 胡 循 悲 己 管 诅 陶 褐 息 简 终 佬 菠 造 胳 酱 俱 佐 追 乘 夫 殊 未 谅 茫 皑 庆 扳 爬 猖 剐 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2 融 资 融 券 基 础 知 识 营 业 部 培 训 2保证金比例n保证金比例 是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。n计算公式n融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量买入价格）100%n例如：某客户信用账户中有100万元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为80%的证券nB，则该客户理论上可融资买入125万元市值（100万元保证金80%）的证券B。n融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100%n例如：某客