P2东兴证 券专题报 告海外影视娱 乐行业 ：他山 之玉-美国 娱乐 行 业 IP 运营 史简析DONGXING SECURITIES目录1. IP 运营始终是好莱坞的核心.41.1 IP 运营质量是产业重中之重.错误 !未定义书签 。2. 好莱坞 IP 开发运营重要阶段.42.1 50 年代前大制片厂时代（黄金时代）是 IP 开发和运营的初级阶段。 .52.2 50 年代风雨飘摇，大片长垄断被打破.52.3 80 年代大片厂复苏，迪斯尼 IP 运营取得巨大成功 .52.4 STUDIO ，IP 运营渗透各个行业，衍生品运营超过电影收入 .53. 好莱坞 IP 开发运营集合跨界、扩窗、特许经营 和联合推广 .63.1 跨界 IP 挖掘是好莱坞电影创作与供给的重要渠道来源.63.2 好莱坞的扩窗发行实现 IP 价值最大化.73.3 IP 特许经营 ，在衍生产业链获 取价值.94. 好莱坞 IP 运营典范 -迪士尼 IP 运营分析 .94.1 迪斯尼的多领域 IP 运营基于娱乐细 分领域产品协同作用和相关性 .104.2 “集团化协调运营”铸就娱乐帝国 .104.3 法律保障是 IP 运营质量的首要保障.115. 投资策略.115.1 关注具备精品内容 IP 的公司以及 IP 运营生态较为 完善的公司 .125.2 关注具备市场跨行业整合并购能力的影视龙头 .125.3 关注具备端口优势，细分领域布局较为完善的视频公司。 .错误 !未定义书签 。5.4 Netflix 是全球最大的流媒体（在线视频 ）播放服务商 .125.5 华策影视(300133.SZ)积极打造超级 IP .125.6 完美环球（2624.SZ）善于 IP 深度运作.135.7 美盛文化（2699.SZ） ，快速转型并建立完整 IP 运营生态 .13敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明东 方财 智 兴 盛之源 表格目录表 1：20 年间改变自小说与漫画的电影票房与原创剧本电影票房对比.6表 2：美国政府知识产权 保护体系.11表 3： Netflix 关键指标 .12表 4： 华策影视关键指标.12表 5： 完美环球关键指标.13表 6： 美盛文化关键指标.14插图目 录东兴证 券专题报 告海 外 影 视 娱 乐行业 ：他山 之玉-美国 娱乐 行 业 IP 运营 史简析P3DONGXING SECURITIES图 1：好莱坞 IP 开发运营历史.4图 2：好莱坞 20 年来原创剧本与改编剧本电影票房占比 .