财务分析是以会计报表和他相关资料为依据，采用一系列 专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成果及未 来发展趋势所作的分析与评价。 1.财务分析与经济活动分析相同点：“分析”，分析的程序、方法、形式相同。不同点：（1）两者的对象与内容不同：前者，财务活动； 后者，经济活动（2）两者的依据不同；？报表，市场行情，股市（3）两者分析的主体不同。 （）资产负债表附表第一，资产减值准备明细表第二，应付职工薪酬明细表第三，应交税费明细表此外还有存货表、固定资产及累计折旧表等 。续（）利润表附表第一，利润分配表第二，分部报表此外，还有主营业务收支明细表、管理费 用明细表等。 3.会计报表附注会计报表附注是为了便于会计报表使用者理 解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、 编制依据、原则和方法及主要项目等所做的解 释和进一步说明。第四节 财务分析标准信息 一、财务分析标准信息种类 按制定级别不同：国家标准、企业标准和 社会公认标准； 按目标不同：行业标准、历史标准、预算 标准 按分析者不同：内部使用标准、外部使用 标准 （一）经验标准是指这个比标准的形成依据大量的实践 经验的检验，它是财务比率分析中经常采用的 一种标准。如流动比率:但不能生搬硬套。 （二）历史标准是指以企业过去某一时间的时间业绩为 标准。（包括上年、正常、最好三情况）。其 优点：一是比较可靠，二是有较高的可比性； 缺点：一是标准比较保守，“鞭打快牛”，二是 适用范围较窄。（三）行业标准 行业标准是财务分析中广泛采用的标准，它是 按行业制定的，反映行业财务状况和经营成果 的基本水平（包括先进水平和基本水平两种标 准）。运用行业标准的三个条件：、同行业 内的两个公司不一定是可比的；、大公司可 能跨行业经营，不同的业务有不同的盈利水平 和经营风险，这时用行业标准进行评价显然是 不合理的；、运用行业标准还受会计政策的 的限制。（四）预算标准 预算标准是指企业根据自身经营条件或经营状况 所制定的目标标准。通常在一些新的行业、新建 企业以及垄断企业用的较多。 以上各种财务分析的评价标准各有优缺点，在财 务分析中应综合运用各种标准，从不同的角度进 行评价，才利于得出正确的结论。二、财务分析标准的选择 分析发展趋势：历史标准 分析预算执行：预算标准 外部分析者独立分析：行业标准 债权人分析：经验标准 一、比较分析法的涵义比较分析法，是指将某项财务指标与性质相同 的指标标准进行对比，确定差异，分析和判断企 业经营成果及其财务状况的方法。包括：绝对数比较、相对数比较 一、比率分析法的含义比率分析法是指将影响企业财务状况和经营成 果的两个因素联系起来，通过计算比率，以评价 企业某一方面的经营业绩、财务状况的一种分析 方法。它是财务分析的最基本、最重要的方法。 比率分析的形式有：百分率、比率两种形式。 因素分析法的含义因素分析法是通过分析指标与影响因素 之间的关系，按照一定的程序和方法，确 定各因素对分析指标差异影响程度的一种 技术方法。二、因素分析法的程序 按其特点可分为连环替代法和差额计算法。 （一）连环替代法 、连环替代法的程序 、确定分析指标与其影响因素之间的关系； 、根据分析指标的报告期数值与基期数值列 出两个关系式或指标体系，确定计算对象； 、连环顺序替代，计算替代结果； 、比较各因素的替代结果，确定各因素对分 析指标的影响程度； 、检查分析结果。三、因素分析法的特点因素分解的相关性问题。是指分析指标 与其影响因素之间必须真正相关，即有经济意 义。 特点： 1.计算程序的连环性； 2.替代计算的顺序性； 3.计算结果的假定性。二、财务分析报告的格式与内容 财务分析报告的格式与内容，根据报告的目的和用途 的不同可能有所不同。 全面分析的格式与内容为： 、基本财务情况的反映。这部分主要说明企业财务 分析指标的完成情况，包括：三种能力和企业权益状 况，企业产品成本升降情况等 、主要成绩和重大事项说明。 、存在问题的分析。 、提出改进措施意见。 应当指出，财务分析报告的结构和内容不是固定不变 的，根据不同的分析目的或针对不同的财务分析报告 对象，分析报告的内容侧重点可不同。企业战略分析的内涵 所谓战略分析其实质在于通过对企业所在 行业或拟进入行业的分析，明确企业自身 地位及应采取的竞争策略，以权衡收益与 风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别 是在企业价值创造或盈利方面的潜力。 通常包括行业分析和企业竞争策略分析。二、资产负债表结构分析 （一）资产负债表总体结构分析 1.资产结构分析企业资产结构就是指企业的流动资产、非流动 资产占企业全部资产的比重。通过资产结构与变 动分析，反映企业资源配置的合理与否。 （）从流动资产与长期资产比例角度； （）从有形资产和无形资产比例角度分析； （）从固定资产与流动资产比例角度分析。二者 应该保持一定的比例，并结合行业特点进行分析 。续2.资本结构分析 （）筹资活动的全面分析。包括对筹资规模及变 动趋势进行水平分析，对筹资结构及变动趋势进 行垂直分析； （）负债筹资分析。负债结构及影响因素分析； （）所有者权益筹资分析。所有者权益结构及影 响因素分析； （）负债规模及结构优化分析。包括负债规模结 构分析步骤、筹资结构优化分析方法。3.资本结构与资产结构的对称性分析资产与其来源总是相等A=L+E资产结构与资本来源结构存在对称性关系续（1）稳定结构资产负债表流动资产流动负债非流动负债 所有者权益非流动资产（2）中庸结构资产负债表流动资产流动负债非流动资产非流动负债 所有者权益续（3）风险结构资产负债表流动资产流动负债非流动资产 非流动负债 所有者权益以上分析得出的基本结论是：如 果一个企业拥有相当的内部现金流量 ，在负债率较高时可以采用留存收益 筹资；否则，应在筹资过程中不断权 衡筹资成本、筹资风险与筹资收益选 择合理的筹资策略。在多数情况下，筹资决策遵循的 择优程序是：首先考虑用内部现金解 决投资所需；其次，当内部现金紧缺 时，可以考虑外部负债融资；股票筹 资作为最后的一项选择。二、现金流量与财务弹性分析 财务弹性：财务弹性是指企业适应经济环 境变化和利用投资机会的能力。具体是指 公司动用闲置资金应对可能发生的或无法 预见的紧急情况，以及把握未来投资机会 的能力。 财务弹性分析：财务弹性分析就是分析企 业适应经济环境变化和利用投资机会的能 力。第二节 资产经营盈利能力分析 一、 净资产收益率净资产收益率，即指企业本期净利润与净 资产的比率，其计算公式是： 净资产收益率净利润/平均净资产*100如果要通过该指标观察分配能力，则取年 度末的净资产更为恰当。续 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间 的关系： 净资产收益率 总资产报酬率（总资 产报酬率负债利息率）负债/净资产（1 所得税率） （二）资本经营盈利能力因素分析 二、总资产报酬率 总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之 间的比率，其公式为： 总资产利润率EBIT/平均总资产 100% 此指标高，盈利能力强。具体评价时，要与企 业前期的比率、同行业其他企业的比率进行对 比。 （一）影响总资产报酬率的因素 1. 从企业生产的角度分解 总资产报酬率总资产产值率产值利润率 2. 从生产经营的角度分析： 总资产报酬率资产产值率产品销售率销售利 润率 3.从资金周转的角度分析： 总资产报酬率销售利润率流动资金周转率流 动资金的比重 4.按经济内容进行分解 总资产报酬率总资产周转率销售利润率 续 （二）总资产报酬率的因素分析在上述总资产报酬率因素分解式的基础 上，运用连环替代法或差额计算法，分析 总资产周转率和销售息税前利润率等 变动 对总资产报酬率的影响。（二）营业利润因素分析 1销售量变动对利润的影响分析 可用下式计算销售量变动对利润的影响产品销售利润基 期数（产品销售量完成率1）产品销售量完成率产品实际销售量 基期单价（或单位成本）/ 产品基期销售 量基期单价（或单位成本） 100%续影响存货周转率的因素很多，但它主要还受材 料周转率、在产品周转率和产成品周转率的影 响。这三个周转率的计算公式是： 材料周转率当期材料消耗额/平均库存材料占 用额 在产品周转率当期完工产品成本/平均在产品 资金余额 产成品周转率销售成本/产成品资金平均 余 额第二节 短期偿债能力分析 一、影响短期偿债能力的因素 (一)流动负债规模与结构 (二)流动资产规模与结构 (三)企业经营现金流量二、短期偿债能力指标的计算与分析 (一)营运资金的计算与分析营运资金是指企业流动资产减去流动负 债后的差额，用公式表示：营运资金流动资产-流动负债续 (二)流动比率的计算与分析流动比率是指流动资产与流动负债之间的比率 ，其计算公式为： 流动比率流动资产/流动负债运用流动比率指标分析评价企业的短期偿债能 力，应注意以下几个问题： 第一、债能力判断必须结合所在行业的标准。流 动比率为200，是就一般情况而言， 续 第二，注意人为因素对流动比率的影响 。 第三，应结合企业的生产经营性质与特 点以及流动资产的结构状况进行分析。 第四，注意将该比率与资产质量结合进 行分析。 第五，无法从动态上反映企业的短期偿 债能力。续 (三)速动比率的计算与分析速动比率是指企业的速动资产与流动负债 之间的比率，其计算公式为： 速动比率速动资产/流动负债续 (四)现金比率的计算与分析现金比率是指企业的现金类资产与流动负债之 间的比率，通常是按货币资金与流动负债之比计 算的现金比率，称货币资金率： 1.现金比率（货币资金+交易性金融资产）/流动 负债另一种是按现金及等价物与流动负债之 比计算的现金比率：现金比率现金及等价物/流动负债第三节 长期偿债能力分析 一、影响长期偿债能力的因素 (一)盈利能力企业盈利能力或称企业获利能力，是指企 业在一定时期内取得利润的能力。企业盈利能 力可用绝对值表示，也可用相对额表示。即用 投资报酬率、销售利润率或成本利润率 。 (二)非流动负债规模与结构 (三)非流动资产规模与结构 (二)资产规模对长期偿债能力的影响分析 1.资产负债率的计算与分析资产负债率是综合反映企业偿债能力，尤 其是反映企业长期偿债能力的重要指标。 是指企业的负债总额与资产总额之间的比 率，其计算公式为：资产负债率负债总额/资产总额 100% 2.所有者权益比率所有者权益比率（在股份公司称为 股东权益比率）是企业所有者权益总额与 资产总额的比率。其公式为：权益乘数=资产/所有者权益第一节 企业发展能力分析的目的与内容一、企业发展能力分析的目的 （一）定义 企业发展能力通常是指企业未来 一定时期生产经营的增长趋势和增长水平，它 是企业通过自身的生产经营活动、不断扩大积 累而形成的发展潜能。 包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增 长趋势和增长速度。增长能力的大小同样是一 个相对的概念，即分析期的资产、销售收入和 收益相对于上一会计期的资产、销售收入和收 益而言。 三、可持续增长率 （一）可持续增长率指标内涵和计算在财务分析中，可以利用一个综合指标 可持续增长率，既把企业的潜在成长率与目前 的经营成果和财务成果联系起来、又把企业未 来成长目标与企业未来的经营策略和财务策略 结合起来。前者可称之为可持续增长率分析； 后者可称之为持续增长策略分析。可持续增长率(g)净资产收益率(1股 利支付率) （二）可持续增长率因素分析1影响可持续增长率的因素可持续增长率指标的计算公式是在假 设企业经