蛇吞联想集团并购IBM PC 部门 象联想集团简介联想集团，于1984年由中科院计算所投资20万元人民 币，由11名科技人员创办，是一家在信息产业内多元化发展 的大型企业集团，富有创新性的国际化的科技公司，由联想 及原IBM个人电脑事业部所组成，是全球个人电脑市场的领 导企业。其总部设在纽约，主要运营研发中心则设在北京与 美国的罗利。柳传志（创始人 ）杨元庆（董事局主席 ）史蒂芬沃德(现 )IBM公司简介IBM是“国际商业机器公司”的英文简称 ，1911年创立于美国，是全球的信息技术 和业务解决方案公司，她曾列为美国四大 工业公司之一，被称为“蓝色巨人”。是计算 机产业长期的领导者，其创立的个人计算 机（PC）标准，至今仍不断的沿用和发展 。联想方面：在国内市场进展缓慢，而在国际 市场又面临激烈竞争，这是联想以及很多中国 企业所面临的困境。联想在创新方面乏善可陈 ，该公司此前的主要战略就是跟随行业标准的 制定者芯片巨头英特尔以及软件霸主微软 ，联想距离戴尔等国际巨头也存在一定的差距 。此外，联想的领导者在国际经验方面仍然有 一定欠缺IBM方面：鉴于戴尔、惠普在商用台式机笔记 本电脑上积极的价格策略已经严重影响到了IBM个 人电脑的销售。2002年，IBM公司将硬盘业务卖 给了日立公司，将PC制造业务卖给了Sanmina- SCI公司，个人电脑逐渐退出IBM的生产领域。前 IBM的个人电脑业务占其总销售额的10%，但利润 非常低，对公司每股赢利贡献率不到1%。放弃低 利润的硬件业务，走出无利可图的PC市场是必然 选择。一 并购背景二 并购动因1、联想国内个人计算机市场遭遇瓶颈。DELL，HP等国外厂商的进入国内市场，随着竞争的加 据和PC产业的成熟，售价及利润空间大幅降低。2、国际化发展的抱负，并购成为联想国际化路径的首选。联想集团虽然在上世纪90年代就有打造国际化的品牌的 发展思路，但是打通渠道靠其一己之力会困难重重。3、联想发展品牌、技术、营销渠道的需要。 联想PC产品如果要打开国际市场，最主要的是缺乏核 心技术和自主知识产权，在全球市场上品牌认知度不高， 缺乏销售渠道。而IBM拥有覆盖全球的强大品牌知名度、世 界领先的研发能力以及庞大分销和销售网络。三 并购过程（1）聘请国际级的中介机构参与并购谈判 （2）进行公关游说，规避政治化责问 （3）以非财务标准为角度对IBM进行估值评 估 （4）选择灵活的支付方式 （5）“曲线并购”台湾IBMPC事业部2004年12月8日，联想集团有限公司和IBM签署了以12.5亿美元收购IBM-PC事业部的协议，至此联想一举跻身世界500强企业，成为全球第三大电脑制造商(仅次于戴尔和惠普)。此次收购IBM公司的全球个人电脑业务将使联想集团的业务规模从目前30亿美元扩大到120亿美元，全球市场占有率从2上升到了8。联想付出的亿美元 包括了亿美元现金和 亿美元的联想股票。此外 ，还要承担高达亿 美元的“净负债”。四 并购结果（1）企业股权结构的变化交易前：交易后：PC业务IBM联想集团联想控股57%公众43%新联想集团IBM 18.9%联想控股46.2%公众34.9%（2）市场份额的变化32.1%3.4%35.5%16.41%16.88%33.29% 卖掉了个人电脑业务，更加专注于服务器 、软件及IT服务等高端领域 获得6.5亿美元现金 获得联想集团18.9%的股份 成为联想今后的“首选”服务和客户融资提供 商 在中国这个未来最大IT市场继续把握先机IBM得到了什么?积极方面： 迅速进入国际市场并占有市场份额。IBM拥有庞大的个人及商业用户群，联想可以借此迅速打开国际市场，进入壁垒形成市场势力，缓解国内与日俱增的竞争压力，为长期战略目标打下坚实的基础。 有效利用被并购企业的相关经营资源。IBM PC业务研发体系、研发中心等核心技术研发将归联想所有，此外，联想还拥有Think品牌和IBM品牌5年的使用权，联想可以吸收和利用IBM在笔记本上的技术。 廉价购买资产。卖掉PC业务可以让IBM亏损减少，弥补坏账，投资其他技术开发，对联想是不可多得的机遇。 IBM 大批经验丰富的员工。联想得到了什么?消极方面： 价值评估的困难。联想收购IBMPC业务包括研发、制造 、销售、服务在内，除了收购需要支付的12.5亿美元和承 担IBM原有的5亿美元债务之外，IBM在全球还有1万多名 员工和100多个分支机构。 并购后的整合工作难度大。 两家企业的整合，其中包括 ：人力资源、市场渠道、文化资源、品牌资源及财务资源 多个方面的整合。并购的成功与否，关键取决于并购后的 整合。 失败率较高。全球PC市场逐年萎缩，国内PC市场被竞 争者压缩以及开拓国际市场可能带来的风险，还有因为收 购IBM支出和背负的债务，如果不能采取适当的措施，可 能会在这场竞争中失利。 五 启示（1）战略并购是并购成功的关键。（国际化战略目标） （2）聘请国际一流咨询顾问是并购成功的保证。柳传志曾坦 言：“当中国企业对外国政策、环境不太清楚的时候，最好 雇佣外国顾问公司，这是联想通过审查后得出的一条重要 经验。” （3）合理选择目标企业是并购成功的根本。 （4）支付方式合理是并购成功的重要保障。（现金加股票） 。 （5）完整的整合计划是并购成功的重要环节。首先，整合供 应链、生产链，降低运营成本；其次，对整个市场、销售 渠道、研发进行整合；最后，利用全球整合好的品牌进入 到一些新的业务和新的市场。