1（一）发行人信用资质情况中国船舶重工集团公司（以下简称“中船重工集团”）成立于 1999 年 7 月 1 日，是在原中国船舶工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的特大型国有企业，是我国规模最大的造修船及船舶装备制造集团之一。同时，发行人还是我国十大军工集团之一，最大的海军装备制造商。发行人主营业务主要包括船舶制造、船舶修理、船舶装备、科研设计和技术服务、物流贸易等五大板块。2011 年，上述五大板块营业收入占比分别为 30.81%、1.14%、20.26%、7.74%和 16.76%。船舶制造是中船重工集团公司的传统优势业务，近年来发展态势较好，下属造船企业订单饱满，2011 年该板块实现营业利润 51.3 亿元。在船舶装备方面，发行人具有生产复杂船舶装备全系列产品的研发和生产能力，该板块是集团业务近期的新增长点，2011 年实现营业利润 42.2 亿元。2011 年，发行人在船舶修理、科研设计及技术服务、贸易板块表现平稳，分别贡献营业利润 3.6 亿元、31.0 亿元和 8.4 亿元。最近三年一期，发行人资产负债率维持在较高水平，并呈小幅下降趋势，分别为 75.03%、74.53%、74.22%和 72.79%。最近三年一期，公司的毛利率分别为 13.38%、13.16%、13.02%和 12.51%，净利润率分别为 5.02%、4.81% 、4.63% 和4.88%，2009-2011 年呈小幅下滑趋势，最近一期由于费用率控制较好净利率有所回升。最近三年一期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 138.69 亿元、94.40 亿元、-105.99 亿元和-2212.94 亿元，公司经营活动产生现金流量净额逐步恶化，主要是因为公司受造船行业周期下行及紧缩性货币政策影响，新增订单预收款比例较之前年度显著下降。截至 2012 年 9 月末，发行人整体资产规模 3634 亿元，较年初增长 3.7%；负债总额 2645 亿元，较年初增长 2.5%，资产负债率为 72.79%。截至 2012 年 9 月末，中船重工集团实现营业收入 1250.7 亿元，同比增长 13.54%；实现净利润 61.1 亿元，同比增长-0.78% 。发行人在行业低迷情况下保持平稳的原因，一是发行人在船舶调整中大力发展毛利较高的装备业务和非船业务，且军工业务增长较为稳定，减缓毛利率下行；二是受到造船周期下行的影响，发行人预收款增加导致利息收入上升，费用率控制较好。发行人所处行业虽然不景气，但是考虑到发行人为特大型国有企业，为国内十大军工集团之一和最大的海军装备制造商，且发行人主动优化收入结构、军工业务发展平稳和费用率控制良好，盈利状况较为稳定。总体来说，发行人信用资质优良。截至目前，中船重工集团可用资金业务授信 25 亿元，授信到期日为 2013 年 1 月 25 日。（二）发行人信用资质情况招商局集团有限公司（以下简称“招商局集团”）前身为轮船招商总局，创立于 1872 年晚清洋务运动时期，是中国最早的股份制企业，在中国近现代经济史和社会发展史上具有重要3地位，是中国民族工商业的先驱。1986 年，招商局集团在北京设立，旗下除了传统航运业，还包括 8 家金融企业，涵盖银行、证券、保险和保险经纪。目前，招商局集团是国资委直接管理的国有重要骨干企业。发行人业务主要集中于交通运输及相关基础设施建设、经营与服务，金融投资与管理，房地产开发与园区经营等三大核心产业，主要分布于中国内地、香港、东南亚等新兴市场。截至 2011 年 9 月末，三大主营业务板块占比分别为50.82%、12.94%和 36.24%。作为中国最大的公共码头运营商和领先的交运物流公司，交通运输及相关基础设施建设是招商局集团的传统优势业务，2011 年 9 月末该板块实现营业利润 56亿元。在金融投资与管理业务上，发行人依靠银行、证券、保险和基金等四大领域形成的招商品牌，该板块利于推动集团横向业务合作，2011 年实现营业利润 28 亿元。2011 年 9 月末，房地产经营与园区经营贡献营业利润 50 亿元，抗风险能力较强。截至 2012 年 9 月末，公司资产总额达 3860.07 亿元，负债总额 2105.24 亿元。资产负债率从 2011 年末的 53.63%上升至2012 年 9 月末的 54.54%。公司 2012 年 9 月末实现营业收入418.58 亿元，比上年同期上升 9.80%；实现净利润 155.63 亿元，同比下降 2.32%。2011 年 9 月末公司经营性现金流净额 33.02亿元。发行人为国资委直接管理的重要骨干企业，传统优势行业4交通运输及相关基础设施建设运营稳健，金融投资与管理业务已经形成招商系金牌，房地产开发与园区经营抗风险能力较强，发行人整体盈利状况较为稳定。总体来说，发行人信用资质优良。截至目前，招商局集团可用资金业务授信 57 亿元，授信到期日为 2015 年 2 月 7 日。