第三章财务分析财务分析www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载p2001年10月26日，刘在金融内参上发表文章应立即停止对蓝田股份发放 贷款，引致蓝田方面的激烈反应。用中国蓝田（集团）总公司总裁瞿兆玉的 话说，刘文“让所有的银行全部停止对蓝田贷款。资金链断了，（蓝田）快死 了”。 p蓝田股份已经成为一个空壳，已经没有任何创造现金流量的能力，也没有收 入来源， p蓝田股份完全依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付 银行利息。只要银行减少对蓝田股份的贷款，蓝田股份会立即垮掉。 p为了避免遭受严重的坏帐损失，建议银行尽快收回蓝田股份的贷款 应立即停止对蓝田股份发放贷款的600字短文www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载p 刘姝威: p 蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产品收入异常 高于渔业同行业平均水平，而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又 都是最低的。p 从蓝田的资产结构来看，从1997开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的 流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的，公 司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。p 根据分析，她研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本 和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量 以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该 立即停止对蓝田股份发放贷款。p 对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法， 无非就是那些常用的20多个财务指标，比如流动比率、速动比率、现金负 债比率等 www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载第一节 财务分析概述www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载报表分析的外部使用者 商业债权人商业债权人 - 关心公司的流动性. 债券持有人债券持有人 - 关心公司的长期现金流. 股东股东 - 关心公司的盈利能力和公司长期健康状况.www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载报表分析的内部使用者 计划计划- 关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会. 控制控制 - 关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率. 适应适应 - 关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方 面.www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载财务分析的基础财务报表损益表损益表 公司某段特定时期收入和费用的概括 最终以净利润或净损失列示.资产负债表资产负债表u公司某一时点上的财务状况的总结u总资产=总负债+所有者权益现金流量表现金流量表 公司某段特定时期现金和现金等价物流入和流出的信息 主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动和筹资活动产生的现金流量。www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载BW公司资产负债表 (资产边)a.反映某一日期公司的财务状况b.BW 拥有的.c.客户欠公司款项.d.已支付的将来费用.e.现金及一年内可变现的项目.f.购置土地、建筑物和设备的原始成 本.g.固定资产累计耗损作为原值的扣除. 现金及等价物 $ 90 应收帐款c c394 存货 696 待摊费用d d5 累计预付税款10 流动资产流动资产e e$1,195 $1,195 固定 资产 (原值)f f1030 减: 累计折 旧 g g(329) 固定资产净值固定资产净值 $ 701 $ 701 长期投资 50 其他长期资产 223 资产资产 总计总计b b$2,169 $2,169BW BW 资产负债表资产负债表 单位单位 ( (千元千元) 19X3.12.31) 19X3.12.31awww.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载B W公司资产负债表 (负债及所有者权益边)应付票据 $290 应付帐款c c 94 应交税金d d16 其他应付款d d100 流动负债流动负债 e e $500 $500 长期负债f f530 所有者权益 普通股 (面值$1 ) g g 200 资本公积g g729 保留盈余h h210 总权益总权益 $ $1,1391,139 负债和所有者总计a,ba,b $2,169$2,169BW BW 资产负债表资产负债表 单位单位 ( (千元千元) 19X3.12.31) 19X3.12.31a.资产=负债 + 所有者权益. b.公司需偿还的和股东拥有的权益 . c.购买商品和接受劳务产生的欠款 . d.已发生但尚未支付的义务 e.一年内需偿还的债务. f.偿还期超过一年的债务（长期债 券）. g.股东投入公司的最初投资额. h.保留在公司内部的盈利.www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载B W公司的损益表a.衡量一段期间盈利 b.直接与经营水平有关：工资、原材料 燃料和制造费用 c.销售人员的佣金、广告费用、行 政人员工资 d.营业利润 e.借入资金的成本 f.应纳税收入 g.股东所得数额 销售净额 $ 2,211 产品销售成 本 b b 1,599毛利$ 612 销售和管理费用 c c 402 EBITd $ 210 利息费用e 59 EBTf f$ 151 所 得税60 EATg$ 91 现金股利38 保留盈余保留盈余 的增长的增长$ 53$ 53B WB W公司公司 损益表损益表 ( (千元千元) ) 年度截止年度截止 19X3.12.3119X3.12.31awww.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载财务分析的框架公司健康状况财务比率1. Individually 2. Over time 3. In combination 4. In comparison1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2. 2. 公司财务状况和经营公司财务状况和经营 成果分析成果分析. .www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载财务分析的框架ExamplesExamples: : 销售波动 成本变动 经营接近盈亏平衡点1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营 成果分析成果分析.3. 3. 公司经营风险分析公司经营风险分析. .经营风险经营风险 涉及公司运行中 的内部风险.www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载财务分析的框架财务经理应充 分考虑这三 方面因素的 作用，从而 决定公司融 资的需要.决定公司的决定公司的 融资需要融资需要. .1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营 成果分析成果分析. .3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析. .www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载财务分析的框架与资金供应与资金供应 者协商者协商决定公司的决定公司的 融资需要融资需要. .1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营 成果分析成果分析. .3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析. .www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载财务比率的应用p比较形式：内部比较、内部比较、外部比较外部比较p财务比率:涉及两个会计数据的指数，常由一个数据除 以另一个数据得到.www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载外部比较和行业比率的来源u将一个公司的比率与相似情况的相似情况的公司的比率比较或是与同期的行业平 均水平相比.uu相似情况相似情况 是很重要的， 苹果不能和橘子相比较?www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载第二节：企业偿债能力分析p短期偿债能力分析 流动比率速冻比率 现金比率现金流量比率 到期债务本息偿付比例p长期偿债能力分析 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 产权比率 有形净值债务率 偿债保障比率 利息保障倍数 现金利息保障倍数www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载一、短期偿债能力分析 流动比率流动资产流动资产 流动负债流动负债衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力.（一）、流动比率$1,195$1,195 $500$500= 2.392.39用 B W公司 19X3.12.31的数据www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载流动比率比较BW 行业平均 2.392.15 2.262.09 1.912.01年 19X3 19X2 19X1流动比率流动比率流动比率比行业平均水平要高 最佳值：2：1www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载小案例p东方钽业(0962)：2000年末的流动比率为2.63 2000年中期的流动比率为 3.08 1999年末的流动比率为3.17u该企业的短期偿债能力是没有问题的，但流动比率稍偏高，说明 企业的潜力还有待进一步开发； u从这一年间的三个流动比率数值来看，呈现出不断降低的趋势， 说明该指标逐渐向合理区间值靠拢，企业潜力处于不断挖掘之中 u结论：该公司的偿债能力很强，潜力正处于不断开发之中，但潜 力仍大。www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载短期偿债能力： 速动比率流动资产流动资产- -存货存货 流动负债流动负债反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.（二）速动比率$1,195 - $696$1,195 - $696 $500$500= 1.001.00用 B W公司 19X3.12.31的数据www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载速动比率比较BW 行业平均 1.001.25 1.041.23 1.111.25年 19X3 19X2 19X1速动比率速动比率速动比率 比行业平均水平低www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载流动性比率比较总结流动比率高而速动比率低说明公司的存货管理存在问题. BW公司有相当高的存货水平.比率比率BWBW行业平均行业平均流动比率2.39 2.15 速动比率 1.00 1.25www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载流动比率 - 趋势分析比较www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载速动比率 - 趋势分析比较www.yingxiaozhe.com中国最大的资料库下载流动性趋势分析总结 行业平均水平行业平均水平 的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定. 这说明 对