第十四章产品和货币市场的一 般均衡与上章不同：1、将考虑货币市场， 此时货币市场供需决定均衡利率；2 、投资不再为常数，而是利率的函数 。第一节投资的决定 一、实际实际利率与投资资n1、投资的原则n将投资预期收益率（书上称为预期利润率）与利率 比较，前者大则投资，否则不投资。n投资函数：自主投资，与利率无关表示投资对利率变化反应的灵敏度利率越高，投资越少。因为每种投资的收益率不同，高收益 的投资少，随收益率下降，超过这一收益率的投资增多。可 见利率越高能进行的投资会减少，投资量下降。投资曲线及其斜率OIrI2（2 ）I1（ ）1 2I0r2 r1n由投资方程可知，当 越大时，投资对利率的 变化反应越灵敏，n投资曲线斜率绝对值等 于的倒数，即越大 ，投资曲线越平缓，同 样的利率下降投资增加 多，投资对利率的变反 应越灵敏。二、资本边际效率的含义（MEC ）n1、 MEC 的含义。P481n2、本金、利率和贴现率n已知本金和利率求本利和：n第一年：n第二年：n第n年：n已知第1年的本利和，求本金：n已知第2年的本利和，求本金：n已知第年的本利和，求本金：资本边际效率的计算公式：nR：资本品的供给价格或重置成本nR：资本品第年的预期收益值n：资本边际效率nR越大，资本边际效率越小； R越小，资本 边际效率越小。n某一投资是否值得进行，需将资本边际效率与利 率进行比较，如果前者大于后者，则投资值得进 行。否则不投资。n凯恩斯三大心理定律之二：n资本边际效率递减规律，即随投资增加资本的边 际效率递减（预期收益率）n原因：1、随投资增加对资本品的需求增加，资 本品价格上升。n2、随投资增加产品供给增加，产品价格下降， 收益下降。三、资本边际效率曲线n不同投资的收益率不同，把全社会所有投资的 收益率按从高到低进行排序，可得向右下方倾 斜的资本边际效率曲线。0101MEC资本边际效率四、投资边际效率曲线MECMEI0101利率下降，投资增加，资本 品价格上升，资本边际效率 减小（投资收益率减小）， 故投资考虑到上述资本品价 格变化后的投资与利率之间 关系的曲线称为投资边际效 率曲线，也为投资需求曲线 。五、预期收益与投资n影响预期收益的因素：n1、投资项目产出的需求预期。n2、产品成本n3、投资税抵免n六、风险与投资n七、托宾的说第二节IS曲线一、 IS曲线及其推导nIS曲线方程含义及图形yr含义：使产品市场处于均衡的收入与利率的组合点的轨迹。IS曲线推导图示二、 IS曲线斜率n1、斜率（绝对值）越大， IS曲线越 陡，即利率变化引起的使产品市场均 衡的收入变化越小。n2、IS曲线斜率，与边际消费倾向和投 资对利率的变化反应灵敏度有关。n3、边际消费倾向越大，IS斜率（绝对值）越小， IS曲线越平缓，即利率变化引起的 使产品市场均衡的收入变化越大。n原因：n4、投资对利率的变化反应越不灵敏（d值越小），投资曲线越陡。此时，IS斜率（绝对值）越大， IS曲线越陡，即利率变化引起的使产品市场均衡的收入变化越小。n5、三部门经济中IS曲线斜率还与税率有关， 即斜率为n税率越大， IS曲线斜率越大， IS曲线越陡， 即利率变化引起的使产品市场均衡的收入变 化越小。三、IS曲线的移动自发消费与自发投资的变化只会引起IS 曲线平移变化只会引起斜率变化。变化会引起截距和斜率同时变化 。n1、自发支出变化对IS曲线的影响。（增加）n2、移动量IS曲线的平移（以增加自发投资量 为例） SSIIYYrr450S（Y）I（r）r1I1S1Y1Y1I2S2Y2Y2ISr2ABee*乘数储蓄变动对IS曲线的影响ys45度线isiryr IS1IS2投资需求曲线储蓄曲线移动量？总结：n1、自发支出增加，IS曲线向右移动，移动 量都为自发支出增量乘以乘数。n如自发消费、自发投资、政策购买支出、 政府转移支付（乘转移支付乘数）n2、若造成支出减少，IS曲线向左移动，移 动量都为自发支出增量乘以乘数。n如税收增加。n3、若政府购买支出与税收同时增加，且增量相 同。由于政府购买支出乘数大于税收乘数，所以 IS 曲线右移，移动量等于政府购买支出增加或 税收增量。第三节利率的决定一、均衡利率决定于货币的需求和供 给n1、古典学派的利率决定理论ISI、Srr0均衡利率水平上投资等于储蓄。二、凯恩斯的利率决定理论n观点：n1、均衡利率由货币需求与货币供给决定，均衡利率水平上货币供需平衡。但不意味着投资等于储蓄，投资与储蓄均衡由产品市场决定。n2、货币供给由政府决定为政策性变量，外生于经济系统；而货币需求是经济系统的内生变量。二、流动性偏好与货币需求动机n货币需求（流动性偏好）：P494q流动性偏好动机：q1、交易动机q2、谨慎（预防）动机3、投机动机n债券价格决定n假定1、资本市场是完全的；2、只有储蓄和债券两种选择。n设n可知100元一年后本利和为110。n若某债券一年后到期的收益值为10，问此时此债券的售价最高不能超过多少，才会有人购买。n债券价格债券收益/利率n若人们预期债券价格上升，即未来利率下降（当 前利率高），现在人们将买进债券以备日后卖出 。也就是人们为等待有利的投资机会而持有的货 币量减少。n相反，若预期债券价格下降，即未来利率上升（ 当前利率太低），现在人们将不买进债券。也就 是人们将把货币留在手中等等有利的投资机会n投机动机货币需求与当前利率为反向关系h表示投资动机货币需求对利率变化 的反应灵敏程度，越大说明投资动机 货币需求对利率变化反应越灵敏。三、流动偏好陷阱（三大心理定律之 三）n含义：P495四、货币需求函数n实际货币需求函数：n实际货币量、名义货币量与价格指数n名义货币需求函数货币需求函数图形r1r2L1L2L3六、货币供求均衡和利率和决定n1、货币供给n狭义与广义货币供给P499n2、均衡利率决定LrL1L2M1M2第四节LM曲线货币市场均衡的收入与利率组合点 的轨迹一、 LM曲线及其推导n(一)含义P500n(二)方程m2m2rm1yym1rr1r1m21m21m11m11y1m22m22m12m12r2r2投机动机货币需求交易动机货币需求货币市场均衡LM二、 LM曲线的斜率n(一) LM曲线的斜率n1、符号为正，为使货币市场均衡收入与利率同方 向变化。n2、原因nr L2 L1 y货币供给不变n截距：n斜率：货币需求对收入变化的反应灵 敏程度k货币需求对利率变化的反应灵 敏程度h决定斜率。n1、货币需求对收入变化的反应灵敏，k大。nr L2 L1 y LM曲线陡(斜 率大)n2、货币需求对利率变化的反应灵敏，h大。nr L2 L1 y LM曲线平缓(斜率小)货币供给不变k大h大货币供给不变n西文学者的观点：货币的交易需求比较稳定，而投机需求不稳定，所以LM的斜率取决于投机需求h。n3、当h=0时，LM曲线垂直。此时利率已很高， 债券的价格很低人们不会再为投机准备货币， 投机动机货币需求为0，所有货币需求都为交易 需求。ISLM此时扩张性财政政策 只会提高利率，收入 不变，而扩张性货币 政策降低 利率，能提 高收入，财政政策无 效，货币政策有效， 符合古典学派与货币 主义者的观点n4、当h趋于无穷大时，LM曲线水平，凯恩斯 的陷阱，流动偏好陷阱。此时利率很低，债券 的价格很高，人们会将货币留在手中准备投机 ，投机动机货币需求为无限大。LMIS此时，扩张性货币政策不会降 低利率，而扩张性财政政策不 会提高利率只会增加收入，财 政政策好于货币政策，为凯恩 斯的观点。三、LM曲线的移动n1、名义货币供给变动(价格不变,实际货币供给 变化)。n L1 ynMn L2 r r0 y 右移 y0 r 右移r y 右移人们手中的货币量大于了意愿量，人们通过购买债券消除多余 的货币，债券需求增加，价格上升 ，利率下降。利率下降，人 们为投机而持有的货币量上升，考虑到等于新的货币供给量。n2、价格变动。(名义货币供给不变，实际货币 供给变)n与前相同n价格上升，实际货币供给变小，LM左移，反 之右移。第五节IS-LM分析一、两个市场同时均衡时的利率和收 入ISLM：，有超额产品供 给，有超额货币供给 。：，有超额产品供 给，有超额货币需求 。，有超额产品需 求，有超额货币需求 。：，有超额产品需 求，有超额货币供给 。二、均衡收入和利率的变动IS1LMy0r0EIS2当均衡收入小于充分就业的 收入时，政府可通过扩张性 的财政政策推动IS曲线右移 ，增加均衡收入同时利率上 升。利率上升的原因，扩张 性财政政策使收入增加，交 易动机货币需求增加，货币 供给不变时，投机动机货币 需求必须减少，即人们在债 券市场上出售债券，造成债 券供给增加，债券价格下降 ，利率上升。ISLM1y0r0ELM2当均衡收入小于充分就业的收入时，政府可通过扩张性的货币政策推动LM曲线右移，增加均衡收入同时利率下降。货币供给增加人们手中的货币量大于需求，人们购进债券消除多余的货币量。债券价格上升，利率下降，刺激投资，收入增加。第六节凯恩斯的基本理论 框架一、凯恩斯的基本理论框架二、模型n1、 2、n3、 4、n5、n6、nIS曲线方程：nLM曲线方程：