8月 2016消费金融开启零售生态消费新纪 元金融系： 低成本资金、 成熟风控体 系 为金融系发展保驾护航思与行 3消费金融 消费金融产业 崛起，千帆 竞渡、百花争鸣认为中国消费金融市场参与者主要包括三类： 金 融系、 产业系和电商系。A消费金融是指为居民个人或家庭提供以生活 消 费为目的的小额、 短期借贷融资服务。 消 费金融 的核心是消费贷款， 具有单笔授信额 度小、 审批 速度快、 无需抵押担保、 服务方式 灵活、 贷款期 限短等特点。自2009年国务院开启消费金融市场改革以来， 我 国消费金融市场涌现多元业态， 呈现千帆 竞渡、 百花争鸣的景象。 从发起机构的角度 来看， 我们中国消费金融市场代表性公司对比A$金融系产业 系电商 系代表企业发起机 构兴起时 间京东金融蚂蚁金 服海尔消费金融马上消费金 融招联消费 中银消费金融中心 捷信电子商务企 业产业集 团商业银行 金融机构2015年2013年2010年突出优 势大数据积累用户转 化产品设 计 消费场 景资金充裕 风控能力成熟 客户积累$产业系： 金融产品嫁接消费场景， 按 需求打造产品由传统产业企业作为主要出资人之一建立的消 费 金融公司于2014年左右陆续兴起， 海尔、 苏 宁、 马 上消费金融公司是其代表。消费场景嫁接和产品设计是产业系最突出的 优 势。 这类企业将消费金融产品嵌入消费场 景， 实 现水到渠成的嫁接； 同时， 可以基于对 消费者喜 好、 行为等数据的直接掌握， 有效加 强对消费者 需求的理解， 依据消费金融产品使 用者的购买特以中银、 北银、 锦程、 捷信为代表的金融系消 费 金融公司是2009年中国开放消费金融牌照 后的 第一批先行者。 金融系按照发起人背景， 主要包 括商业银行和非银行金融机构。商业银行涉足消费金融领域有助于填补传统 消 费信贷业务的空白， 扩大市场份额。 商业 银行风 险控制能力突出， 具有资金实力雄厚、 资金来源 稳定和资金成本低等优势， 并拥有 成熟的风险管 理、 征信及审批模式。 长期积累 的大量客户资源 也为消费金融业务的发展 提供了重要的客户积 累。 商业银行开展消费 金融的业务模式比较成 熟， 但是审批要求较 严格， 申请周期相对较长， 效 率较低， 从长期 发展来看， 在客户体验方面缺乏 竞争力。非银金融机构所创立的消费金融公司， 在客群 覆 盖和审批效率方面具有优势。 以捷信为代表 的消 费金融公司， 客群覆盖以中低收入人群为 主， 与 传统商业银行消费金融服务形成互补。 该类公司 风险容忍度较高， 审批流程相比银 行更为快捷、 高效， 但利率也较高。点和喜好来定制设计金融产品， 更好地满足消 费 者的金融需求。 产业系的劣势在于金融知识 和运 营经验的相对欠缺。产业系公司开展消费金融业务， 一部分公司将 重 心确立为金融业务带动主营业务， 通过提 供分期 贷款来刺激消费需求， 实现新的业绩 增长点； 另 一部分公司通过主营业务培育金 融业务， 在拓展 金融业务的决策方面较为大 胆。$电商系： 大数据、 用户转化等互联 网 能力助推电商系进入发展快车 道以蚂蚁金服、 京东为代表的电商系消费金融服 务 企业， 依托自身的互联网平台， 面向自营商品 及开 放电商平台商户的商品， 提供分期购物及 小额消 费贷款服务。电商系公司在大数据积累、 使用以及将互联网 消 费者转化为消费金融用户方面具有独特优 势。 该 类型企业拥有海量的用户交易大数据 积累， 相比 传统金融机构可以更低成本、 更准 确地判断消费 者的风险水平， 也可以基于数据 挖掘识别优质客 户， 从而更加有效地获得盈 利。 此外， 电商的天然 用户群为网络购物消费 者， 总体较为年轻， 比传 统线下消费者更易 接受消费分期的概念， 因而向 消费金融用户转 化的效率较高。 然而， 电商系企 业资金主要来 源于股东和资产证券化等融资方 式， 在资金 成本和资金来源稳定性方面不具优 势。电商系企业以增加客户流量、 实现销售增长为 主 要目的， 同时培育金融业务发展， 开辟新的 收入 增长模式。4 思与行消费金融消费金融风口时代到来 ， 助力零售企业寻 求发 展新 机遇消费升级，逐步释放消费金融需求 我国城镇居民家庭人均可支配收入持续增 长，带动 消费支出稳步攀升。2015年，我 国 的恩格尔系数已降至30.6%，消费需求 从生 存型消费转 向发展型、享受型消费。 消费升 级也使得消费需求从衣食住行等基 本需求转 向为非必须需求，并升级到更 加高端的品 类，例如外出就餐、海外旅游 、健身等。消数据来源：罗兰贝 格分析非生活必需品半生活必需品200020102020E随着居民可支配收入持续上升，消费升级的B 趋势 凸显；同时，宏观经济 增长中枢逐渐从 出口和投资转 向消费，社会零售消费品总额 快速攀升，将在未来五年迎来重大发展机 遇。伴随着消费主力的年轻化、提前消费观 念的逐步开放，从基础商品向高端和享受型金融需求不断膨胀。在消费总 量增长和消 费 金融渗透率提升的双重作用下，消费金 融巨 大的发展潜力将快速得到释放。据罗兰贝 格测算，除房贷外的一般性消费 金 融贷款余额在2015年已接近5万亿元，预 计未 来5年的年复合增长率保持在26%以上 ，2020 年将突破15万亿元，整体规模翻三 倍。家庭消费比重变化预测24%生活必需品33%43%34%38%28%43%37%20%思与行 5消费金融费升级带 来的非必须消费需求增长，将带 动 消费金融需求的不断扩大。 B 我国消费信贷渗透率低，消费金融开启万 亿 级蓝 海市场 2020年，我国居民消费支 出预计 达到43万亿 元，居民消费负债 比每 提高1% ，即是数千亿各国消费信贷占消费支出比例1)然处于较低水平，未来消费金融行业市场 空我国的消费金融发展仍处在起步阶段，消 费 信贷占总消费支出的比例仅为 20%，低 于韩 国的41%和美国的28%。截至2015年 ，中国 消费 金融市场规 模占GDP比重仅 为美国的 1/3，未来上升空间巨大。 C D1）数据截止到2015年底 数据来源：WIND,罗兰贝 格分析D中国、美国消费金融市场规 模占GDP比例对比（不含房屋贷款）C20112012数据来源：中国人民银行、美联储，罗兰贝 格分析中国美国美国20%28%41%中国韩国2013201420154%4%5%6%7%18%18%19%19%20%6 思与行消费金融思与行 消费金融7消费人口结构变化，超前消费观 念进一步成 银监 会等多方机构政策驱动 ，支持消费金 融 为潮流发展 我国居民消费观 念逐渐转变 ，信用消费、超 银监会逐年加大对消费金融的政策支持力度 ， 前消费的理念逐渐被中国消费者接受。消费金融黄金时代即将到来。2009年，银监 会 颁布消费金融公司试点管理办法，拉开 了 80、90后日益成为劳动 和消费的主力人群，这消费金融领域市场改革的序幕。2013年，银 监 一变化对消费格局的深刻影响逐渐显现 。80后 会修订消费金融公司试点管理办法，允 许 对消费的贡献权重持续提升，主流消费观念已 武汉、南京、泉州等12个城市参与消费金融公 从50、60后勤俭节约 、量入而出转换为 追求物 司试点工作，政策兼顾不同层级的城市，扩 大 质享受、提倡超前消费。同时，90后成长在物试点地区，推动了消费金融公司的进一步 扩 质相对丰厚的年代，对未来收入持乐观态 度， 容。2015年，国务院常务会议下放消费金融 公 消费行为相对激进，对借贷消费的心理承受力 司审批权至省级部门，扩大试点范围至全国 ； 高。随着消费人口转向以80、90后为主体，超同年，央行开放征信牌照，批准8家民间机构 前消费、借贷消费观念将进一步成为潮流。人 开展个人征信准备工作。2016年，央行、银监 口结构变化带来消费观念转变，将为消费金 融会联合印发关于加大对新消费领域金融支 持 的发展提供巨大支持和促进。的指导意见，进一步推动消费金融的发展 。 国务 院和银监 会支持政策持续 出 台，为消费金融发展创造良好环境与此同时，近期政府工作报告发布了消费 金 融发展的利好消息。全国人大财经 委副 主任 委员、央行原副行长吴晓灵建议降低消费 金 投资、消费、出口是我国拉动经济 的“三驾 融机构的股东门槛 ，扩大消费金融机构的 资 马车 ”。随着国家提出调结 构、促消费的经 金来源，从而增加金融对居民消费和实体 经 济转 型原则，刺激消费和拉动内需成为经 济济的支持。以往实施的消费金融公司试点 办 发展的重心。国务院、银监 会等政府机构陆法存在较为严 格的限制，例如消费金融公 司 续推出刺激消费、促进消费金融发展的相关 资金来源有限，不能吸收存款，只能吸收股 政策，近期政府工作报告发布消费金融发展东存款和股东在境内公司的存款；对于股 东 的利好消息，都为消费金融发展提供了良好限制同样过 于严格，发起人必须为 金融 机 的政策环境。构，金融机构占股需超过30%等限制。吴晓 灵呼吁允许消费金融公司吸收大额存款， 为 国务院政策支持经济转 型、刺激消费公众提供投资高息存款的渠道，有助于抑制 中国经济发 展面临转 型，由过去的投资、 进非法集资；放宽对 消费金融公司的资金和 股 出口拉动增长逐渐转 向消费驱动 增长。 因 东要求，有利于更多参与者加入，促进行业而，扩大内需、刺激消费将成为新的经济 引 发展。 擎。鼓励消费的政策持续出台，为消费金融提供良好发展环境。2014年，国务院印发关于 促进旅游业改革发展的若干意见和关于 加快发展体育产业 促进体育消费的若干意 见。2015年政府工作报告多次从不同 角度强调了发展居民消费的重要性。8 思与行消费金融 零售生态消费新纪 元消费金融是零售企业最重要的战 略 举措消费金融可刺激需求和促进消费，助零售 业 务扩 充规模 越来越多的传统 零售企业 意识到消费金融对 销售的强大助力作用， 纷纷 通过多种方式接 入消费金融产品，积 极参与消费金融布局。以阿里系蚂蚁 金服旗下的消费金融产品“ 蚂 蚁花呗”为例，据其披露数据，“蚂 蚁花 呗”所服务的人群中，超60%未曾享 受过消 费金融服务；在使用“花呗”之前 ，月均网 购支付金额不超过1000元的用 户，在使用 了“花呗”支付后，月均交 易额提升了50% 以上；商户接入“蚂蚁 花 呗”分期后，成交 转化提升了40%，金融 产品对消费的促进作 用十分显著。此外， “京东白条”在为京东 吸引新用户、提高 客单价方面的效果也十分 显著，据京东公 开的数据，自推出之后，“ 白条”为京东 带来了月均25%的快速用户增 量，拥有“ 白条”客户的客单价增速远高于 未有“白 条”权益的客户。 金融作为增值服务，有助于增加客户粘性 ， 使其留存在生态圈内，增强总体竞争力 传统 零售企业往往通过活动、促销等方式 吸 引客户和促进销 售，然而，日益激烈的 竞争 环境、无差异的上游商品逐渐削弱顾 客对零 售商的忠诚度，单一的价格竞争 已难以为 继。通过金融等综合服务为顾 客提供更具价值的解决方案，是零售企业提升整体竞 争 力、将客户留存在生态体系内的关键。打通金融和零售之间的通道，是万达集团 第 四次转型的关键词 之一。万达集团在上 海自 贸区注册其金融业务 板块，服务其入 驻的商 户和在万达广场购 物的18亿人次消 费者。商 户能享受到新开店铺的信贷服务 和应收账款 贴现 ，顾客在万达广场购 物 能享受赊账 服 务，在合作平台购买 理财产 品到达一定数量 后可以享受万达院线的优 惠甚至全年免票。 依托万达系旗下的商业 地产、旅游、院线、 体育等领域的商业场 景，融合线下体验式消 费和金融服务，客 户在其生态系统内流转， 形成零售和金融 相互促进和连接的闭环 。 金融业务 是零售业务 新的利润增长点 线上 线下渠道的竞争日益白热化，零售业态 整 体陷入了盈利瓶颈，纷纷 通过体验式消 费、整合供应链