当前我国宏观经济形势分析河北科技大学 刘力军2010年网评年度汉字，“涨”字众望所归 2010年与“涨”字有关的网络流行词汇： “蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“苹什么”、“糖高宗”一、通货膨胀已成宏观经济运行主要矛盾（一）当前我国通货膨胀基本现状2008年10月， 美国金融危机爆发后，党中央国务 院审时度势，采取了应对金融危机的一揽子措施，我 国经济成功抵御了金融危机的冲击，在全球经济中率 先触底企稳并保持了强劲的增长势头。伴随着我国经济在金融危机后的强劲增长，我国 经济在2010年第二季度出现了过热迹象。其中最主要 的标志就是宏观经济运行中出现了较为明显的物价上 涨现象。2010年5月，我国的CPI超过了3%，达到3.1%， 而PPI在当月也达到了7.1%，二者双双创出金融危机 后的最高水平。自2010年5月以来，衡量我国物价水 平的最主要的指标CPI逐月上涨，2011年6、7月份， 分别达到6.4%和6.5%。创出37个月以来新高。由此 可以做出一个基本判断：最近一年多来，我国宏观经 济运行中出现了较严重的通胀压力。通货膨胀的分类按照物价上涨的程度，通货膨胀可分为：1.温和的通胀：年物价上涨率在5%以内。2.严重的通胀：年物价上涨率在5-10%之间 。3.奔腾式通胀：年物价上涨率在两位数以内 。4.恶性通货膨胀：年物价上涨率超过3位数。表1 2008年10月以来我国CPI和PPI走势时间时间CPIPPI时间时间CPIPPI08年10月4.0%6.6%10年3月2.4%5.9%08年11月2.4%2.0%10年4月2.8%6.8%08年12月1.2%-1.1%10年5月3.1%7.1%09年1月1.0%-3.3%10年6月2.9%6.4%09年2月-1.6%-4.5%10年7月3.3%4.8%09年3月-1.2%-6.0%10年8月3.5%4.3%09年4月-1.5%-6.6%10年9月3.6%4.3%09年5月-1.4%-7.2%10年10月4.4%5.0%09年6月-1.7%-7.8%10年11月5.1%6.1%09年7月-1.8%-8.2%10年12月4.6%5.9%09年8月-1.2%-7.9%11年1月4.9%6.6%09年9月-0.8%-7.0%11年2月4.9%7.2%09年10月-0.5%-5.8%11年3月5.4%7.3%09年11月0.6%-2.1%11年4月5.3%6.8%09年12月1.9%1.7%11年5月5.5%6.8% 10年1月1.5%4.3%11年6月6.4%7.1% 10年2月2.7%5.4%11年7月6.5%7.5%（二）此次通货膨胀的主要特点1、此次通货膨胀发生在全球性通胀大背景下2010年以来，除了欧美日等少数发达国家 ，全 球诸多国家出现了较明显的通货膨胀， 尤其是以印 度巴西为代表的新型工业化国家和地区通胀压力非常 巨大。 2010年俄罗斯通胀率达到8.8%， 印度预计 在7.5%以上，巴西为5.91%，越南近12%，而有机构 认为阿根廷的通胀率超过了25%。此外，包括埃及、 突尼斯在内的非洲国家通胀率也很高。（二）此次通货膨胀的主要特点2、此次通货膨胀结构性特征明显此轮物价上涨的主要原因仍是食品价格上涨。 食品价格上涨对全年物价上涨的贡献率达到70%左 右。从全球来看，情况大体相同。由于粮食和食品 价格暴涨，在非洲很多国家爆发了“粮食骚乱”。 （二）此次通货膨胀的主要特点3、此次通货膨胀成因比较复杂此轮物价上涨由多种原因造成，成因非常复杂 。既有国内原因，也有国外原因，既有需求方面的 原因，又供给方面的原因；既有货币因素，又有成 本因素。 （二）此次通货膨胀的主要特点4、社会中低收入阶层受通胀影响较大由于此轮物价上涨的主要表现为食品价格上涨 。而中低收入阶层消费支出中食品支出占得比重很 大即中低收入居民恩格尔系数较高，所以社会中低 收入居民，尤其是最低收入阶层，在此轮物价上涨 中受影响最大，对此轮物价上涨 的切身感受也最 深。 （二）此次通货膨胀的主要特点5、此次通胀伴随着房价和房租暴涨 食品价格、房价、房租都是关系到社会民生的 极为敏感的价格因素，如果处理不好，将后带来非 常严重的政治后果。 （三）此次通货膨胀的危害和影响1、有可能会影响金融危机后我国经济复苏 向好的良好态势。2、不利于缺乏物质资产的广大中下层社会 群体财富的积累，加剧社会两极分化。3、激化社会矛盾，不利于和谐社会的建设 和社会大局的稳定（四）此次通货膨胀的成因造成通货膨胀的原因主要有：1、总需求需求过剩：需求拉动的通货膨胀2、成本上涨：成本推动的通货膨胀。3、国外因素导致：输入型通货膨胀。4、经济结构原因：结构性通胀（四）此次通货膨胀的成因1、宽松的货币政策造成流动性泛滥2008年，美国金融危机爆发后，为了应对金融危机对我国 经济的冲击，我国央行货币政策转向，由从紧的货币政策转变 为适度宽松的货币政策。导致流动性泛滥。（ 1）下调存贷款基准利率调调整时间时间调调整内容2008年9月16日一年期贷贷款基准利率下调调0.27个百分点 2008年10月9日一年期贷贷款基准利率下调调0.27个百分点 2008年10月30日一年期贷贷款基准利率下调调0.27个百分点 2008年11月26日一年期贷贷款基准利率下调调1.08个百分点 2008年12月22日一年期贷贷款基准利率下调调0.27个百分点 （四）此次通货膨胀的成因1、宽松的货币政策造成流动性泛滥（2）下调存款准备金率调调整时间时间调调整内容2008年9月25日起 下调调中小金融机构人民币币存款准备备金率1个百分点 2008年10月15日下调调金融机构人民币币存款准备备金率0.5百分点2008年12月5日下调调大型金融机构人民币币存款准备备金率1百分点 下调调中小金融机构人民币币存款准备备金率2个百分点2008年12月25日下调调金融机构人民币币存款准备备金率0.5百分点（四）此次通货膨胀的成因1、宽松的货币政策造成流动性泛滥（3）社会信贷总额激增时间时间新增贷贷款总额总额2009 10.5万亿亿20107.95万亿亿（四）此次通货膨胀的成因2、巨额国际收支顺差造成人民币过度投放 时间时间国际际收支顺顺差数额额2008 4451亿亿美元20094419亿亿美元20104718亿亿美元（四）此次通货膨胀的成因3、工资上涨、地价上涨、环境保护成本上 升导致企业生产成本增加2009年以来，土地价格及土地租金价格暴涨、 用工荒导致劳动力工资水平大幅度上升、环境保护 力度加强造成企业污染治理成本增加，造成企业生 产成本快速上升，形成成本推动型通货膨胀。2010年，工资涨幅超过20%，很多中心城市地 价上涨超过50%，甚至超过100%。（四）此次通货膨胀的成因4、美国实施量化宽松的货币政策导致全球美元泛 滥，推动大宗商品价格暴涨，给我国带来输入型通 货膨胀。金融危机后，美国为了挽救本国金融机构，缓解流动性紧 张，促进经济复苏，提升就业水平，先后实施了两轮量化宽松 的货币政策（即QE1、QE2) 。两轮量化宽松政策大约向流通 领域注入2.3万亿美元以上。由于美国经济不景气，很多货币并没有投入到实体经济 中，而是被放到金融市场和大宗商品市场炒作，又由于美元世 界货币的地位，美国量化宽松货币政策货币政策带来了强烈的 涨价预期。在投机因素和预期心理的共同作用下，造成国际市 场大宗商品价格暴涨。由于中国大量进口石油、铁矿石、大豆 、有色金属等大宗商品，在人民币汇率不能快速大幅度升值的 情况下，在成中国进口原材料价格成本大幅度上升，从而导致 国内出现输入型通货膨胀。 （四）此轮通货膨胀的成因2009年以来国际大宗商品价格上涨情况：1.铁矿石：每吨70美元上涨到近200美元。2.黄金：每盎司从800美元上涨到1400美元。3.铜：每吨3000美元上涨到接近10000美元。4.原油：每桶不到40美元上涨到100美元左右。5.粮食：已接近2008年历史高位。6.白银：上涨100%以上。（四）此轮通货膨胀的成因5、去年下半年以来的极端气候加剧了国内 农 产 品涨价预期从去年9月份，国内主要农产品期货价格上涨情 况：1.大交所玉米期货上涨20%。2.大交所大豆期货上涨25左右。3.证交所棉花期货上涨一倍。4.证交所强麦期货上涨15%以上。5.郑交所白糖期货上涨25以上。（五）对此轮通货膨胀的治理措施1、实施适度从紧的货币政策，紧缩流动性通货膨胀从本质上讲是一种货币现象，货币投 放过多是通胀的基础。为了抑制通胀，我国从2010 年初开始，逐渐紧缩货币，回收流动性。（1）从2010年1月18日开始，12次上调存款准 备金率。大型金融机构达到21.5%的历史高位。2.从2010年10月19日开始，5次上调存贷款利 率。3.对金融机构贷款额度进行限制，控制新增贷 款数量。预计紧缩货币政策仍将持续。（五）对此轮通货膨胀的治理措施2、加强资本管制，严控国外热钱流入加强监管力度，围堵国外热钱流入。外汇管理 部门通过专项检查查处了一批“热钱”违规流入的典 型案例和渠道，如加工贸易中通过高报工缴费等方 式多收汇、转口贸易企业利用收付汇时间差扩大外 汇净流入、空壳公司虚假利用外资、外汇资本金违 规结汇、个人分拆结汇、银行突破短期外债指标融 入资金等。 （五）对此轮通货膨胀的治理措施3、努力发展生产，增加农产品（粮食）供应增加农业生产补贴，调动农业生产积极性；改善 也生产条件；做好农业减灾工作；实行“米袋子”省 长负责制、 “菜篮子”市长负责制。 （五）对此轮通货膨胀的治理措施4、行政和经济、法律手段相结合，稳定市场流 通整顿市场流通环节，降低流通费用；采取必要 的行政手段，进行临时价格干预，打击囤积居奇、 哄抬物价，保障整个市场有序地发展；动用国家物 资储备，平抑价格上涨；对生活困难群众，发放临 时价格补贴。 （五）对此轮通货膨胀的治理措施5、防止资产泡沫膨胀推高物价主要是加强对房地产市场和股票市场调控，抑制 资产价格暴涨，防止资产泡沫 推高物价。（五）对此轮通货膨胀的治理措施6、人民币适当升值，抑制输入型通货膨胀从2010年6月开始，根据“主动性、渐进性、可控 性”原则，人民币恢复有管理浮动汇率，人民币开始 在合理均衡水平条件下实现适度升值，控制输入型 通货膨胀。人民币对美元汇率由2010年6月的一美元兑换 6.82元人民币，升值到目前的6.38。二、对当前我国的宏观经济形势的判断（一）当前的宏观经济：纠结 进入2010以后，在国内外多种因素的共同作用下 ，中国经济出现了过热的迹象。为了强化对通胀预 期的管理，避免经济出现失控局面，中央适时调整 了宏观经济政策取向。其中标志性的表现就是货币 政策的基调从适度宽松转为稳健。自从宏观政策调整至今，预期的调控目标并未 实现。造成当前我国的宏观经济在运行态势上呈现 出一种令人纠结的局面。二、对当前我国的宏观经济形势的判断（一）当前的宏观经济很纠结目前，我国的宏观经济在运行态势上呈现出的 令人纠结的局面可以具体概括为三句话：1. 物价上涨势头未能得到明显控制。2. 经济下行趋势已然显现。3.“滞胀”阴云悄然聚拢？二、对当前我国的宏观经济形势的判断（二）经济下行趋势已然显现 到目前为止，虽然货币紧缩政策对抑制物价上涨 的效果至今未能明显发挥出来，但是对于经济增长的 抑制作用已经得到明显体现，在货币紧缩政策的作用 下，我国宏观经济下行趋势已然显现。这一点可以通 过GDP、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资 产投资、PMI等宏观经济指标的增速变化得到充分说明。 表2 2008年3季度以来我国GDP增长情况时间时间本季同比增速时间时间累计计同比增速08年3季度9.0%08年1-3季度9