企业如何获得风险投资中科招商创业投资管理公司 国际业务总监 曹嬿主要内容n风险资本的主要特点n中外风险投资的比较n中科招商的实践和探索n企业如何获得风险投资一、风险资本的主要特点风险资本的选择n对投资收益预期n对投资行业选择n对投资阶段选择n对投资企业选择对收益的预期投资阶资阶 段预预期年收益率种子期80%初创期60%早期50%扩展期40%发展期30%IPO之前25%对产业的选择-产业偏好亚洲欧洲美国总计IT行业21%41%32%33%医药/生物3%7%3%IT/医药/生物3%18%14%13%IT/医药/生物/其他61%26%36%39%70-80年代 90年代对产业的选择-变化趋势软、硬件、 通信等基础 性技术行业互联网及相关 产业，末期最 高达90%广义IT领域 IC设计、无线增值 3G，数字电视，宽带应用其他领域新材料、新能源、传统制造业、服务业、新媒体，消费、教育、等行业2000年至今对投资阶段的选择亚洲欧洲美国总计早期阶段6%6%7%6%扩展期9%3%11%7%多重阶段(IPO前)61%65%54%62%所有阶段(IPO前)15%18%21%17%Industry as a wholewinnerlosertimesalesStart-upAdolescenceMaturity and shakeoutVC主要投资阶段与行业周期More than 80% moneyVCs Investment periodn核心团队 创新能力、执行能力 n商业模式 简明清晰、现金流好n市场潜力 足够空间、持续增长对企业的选择二、欧美、新港台及本土风险投资的比较欧美主流风险投资的特点n退出渠道 IPO 30% 美国、香港；MA，回购 30%亏损、清盘 30%； 转让 10%n资金来源大机构如养老基金、金融、保险机构等n资金特点资金规模大、回报要求25%-30%n投资特点看重行业技术、商业模式、核心团队新港台风险投资的特点n退出渠道IPO是主要方式，上市多在香港、新加坡n资金来源金融机构和个人n资金特点资金规模不大、回报要求20%-30%n投资特点注重成长性和盈利性本土风险投资的特点n退出渠道转让和MA、IPOn资金来源财政、企业、金融机构等n资金特点资金规模小、以人民币为主n投资特点注重成长性和盈利性三、中科招商的实践和探索中科招商的实践和探索n中科招商模式n项目来源体系如何找项目n项目评估体系如何投项目n项目管理体系如何管项目n项目退出体系如何卖项目中科招商模式n首开利用基金管理模式n中国特色的有限合伙制n首家连续发起两期基金n项目管理专员制度n项目推荐激励制度n投资经理项目来源责任制n“围猎与游猎”相结合的原则项目来源体系如何找项目项目来源体系如何找项目中科 招商 项目 银行中介机构科研院所政府部门海外渠道股东单位同业公司券商投行、保荐人银行、行业协会律师，会计中介机构中科院、工程院北大、清华等地方政府发改委、科技部高新技术开发区海外投行、同业美国总部n中科招商项目银行项目评估体系如何投项目n核心理念：n投资不是因为冒风险而获利，而是因为合理规避 了风险获利n我们不能确保放弃的项目不是好项目，但是必须 确保投资的项目是好项目n行业研究为基础n项目退出为前提n坚持稳健性原则n风险控制为核心项目评估体系如何投项目基金股东会基金董事会投资决策委员会项目听证会项目论证会项目初评会金字塔决 策机制项目投资决策流程图投资管理体系如何管项目n核心理念：三保作风n木桶理论& 苹果理论n“41”投资管理体系n产权代表制度n项目经理责任制n全程风险控制监督项目退出体系如何卖项目n核心理念:专业投资，放大价值n项目退出三性原则n流动性、赢利性、效率性n为卖而买n出口导向的投资决策要素n构建项目退出平台n成立国际业务部n设立美国总部n设立BVI公司项目退出体系如何卖项目n构建项目销售客户网络n客户信息建设，客户关系建设n资本市场、同业公司、股东、上市公司、大型 国企n退出方式多样化n上市、并购、整合、回购等四、企业如何获得风险投资总体设计企业 行业选择 团队构建 商业模式 发展战略 股权结构 地点选择 投资行业、投资阶段、投资金额 投资经验、投资方式、投资条件 投资案例、资金来源、退出渠道 投资团队、投资经理、投资程序对VC应该了解那些问题谢谢！