中企东方资产管理有限责任公司 行业研发中心机电研发部中国船舶制造业研究报告1目 录一、造船行业概况 二、造船需求分析 三、造船供给分析 四、造船综合分析 五、造船相关行业分析 六、船舶行业初步投资分析2船舶行业摘要 中国造船能力500万吨，产值规模250亿元左右，2001年造船产量390万综合吨，新造 船接单量940万载重吨，手持订单量达1250万吨，船舶及浮动结构体出口19.3亿美元 近年来新船需求以2.6的速度增长，同期造船能力的增幅却是 6.6，未来的船舶 市场继续保持“成交活跃、船价低迷、竞争激烈”的态势 造船产业高度国际化，世界新船年出口值250亿美元左右，中国占5-7，排第三 船舶工业正从劳动密集型转变为资金密集型， 但我国仍以劳动密集型为主；目前世 界造船发展方向：一大（吨位大）二高（高附加值）三新（新技术、新工艺、新船型） 我国造船价格和技术相对较低，近年已能批量承接VLCC等高技术高附加值船舶，但 尚未造过大型LPG船以及豪华邮轮等高附加值船，LNG船将取得零的突破 我国预计2005年形成造船能力600万载重吨，年产360万吨，年增6.1%，新船建造量 占世界的比例达15%；到2010年我国的造船产量将从目前的350万载重吨增加到1000万载 重吨左右 国轮外造、外轮国造是船舶制造业的特有现象，主要原因在于船舶融资，中国加大 船舶出口和国轮国造的政策支持 我国船舶制造面临良好机遇，主要对手是韩日，但造船业本身赢利能力不强；船舶 融资，如租赁、信贷是船舶制造行业的重点投资方式；游艇工业值得关注 3 产业链和工艺流程 现状趋势 行业特点 行业财务状况一、造船行业概况4国际航运系统图示5造船行业关联面广 配套设备附加值高资料来源 ：中国船 舶工业经 济研究中 心据对1992年投入产出表的分析表明 ，在国民经济116个产业部门中，船 舶工业对其中的97个部门有直接消 耗，关联面达84%据统计，劳动成本占造船成本的40%6船舶建造工艺流程复杂 船体工程占时最多7造船行业的特点和发展趋势v 高度国际化竞争v 船舶工业正从劳动密集型转变为资金密集型，但我国仍以劳动密集型为主v 目前世界造船发展方向：一大（吨位大）二高（高附加值）三新（新技术、新工艺、新船型）v 国际造船协议和偶然的船舶沉没事件等导致的国际安全新规则对造船行业影响重大v 欧日掌握关键配套设备和技术，日韩中三个东亚国家占据世界造船行业前三8中国造船发展迅速，已居世界第三占世界产量0.8% 排名世界第16位占世界 产量 5.2%排名世 界第3位 年均增长7.6% 增长驱动因素：国内航运船队发展、船舶出口高速增长9中国造船仍有一定优惠政策 1981年 造买船拨改贷 1984年 对造买船提供低息贷款，并适当延长还款期限和减免关税 1995年7月 对所有企业的贷款利率实行统一标准，造船不再优惠 1999年7月1日 中船集团和中船重工两大集团成立 2001年 两大集团造船完工总量占全国的77% q 现在的船舶进口关税27.53%，实行加速折旧或直线折旧q 中远、中海和中外运“十五”期间从国内订购的远洋船可以按船价的12%或不 含税价的17%享受财政部造船补贴；还可享受增值税先征后返政策，船舶和集 装箱出口退税由原来的16%和9%提高到17%资料来源：船舶工业技术经济信息205等 10我国造船工业现状 约250亿元规模，出口比例高，组织结构趋于集中船舶工业产值和出口规模占全部工业产值的比重：1990年0.43% 1995年0.51% 近几年0.3%-0.4% （1995年分地区：上海1.15% 福建4.13%） 占机械工业产业的比重：1990年1.8% 1995年2.0%出口规模：船舶及浮动结构体出口占全部出口的0.6-0.8%左右2001年出口19.3亿美元，同比增长18%我国目前共有修造船和配套企业近2000家，从业人数近40万人2000年造船能力近500万吨，2001年我国造船产量349艘390万综合吨，承接新船订 单585万吨，手持船舶订单量达到1250万吨 ，两大集团产量占全国3/4以上中国造船企业已能批量承接30万吨VLCC超大型油轮、大型FPSO船、液化石油气 船、化学品船、大型自卸船、滚装船、5618、6168箱集装箱船等高技术高附加值 船舶 ，但液化天然气船、大型LPG船以及豪华邮轮，中国还没有造过资料来源：水运经济信息2002-1、船舶工业经济研究中心112000年造船行业财务数据总体赢利性差资料来源：国家统计局总资产 4937031.1万元 速动比率 0.48 净资产 936059.7万元 流动比率 0.997总产值 2261509.7万元 资产负债率 81.04%出口交货值 1241497.5万元 总资产周转率 0.4销售收入 1965743.2万元 应收帐款周转率 5.28利税总额 42455.7万元 存货周转率 1.5利润总额 -11347.3万元 毛利率 4.84%员工人数 118374人 销售税前利润率 -0.058%劳动生产率 19.105万元/人 净资产税前收益率 -0.12%固定资产比率 29.3% 注：数据限于统计范围之内2001年销售收入前十家公司的平均毛利率仅5.16%，销售税前利润率仅0.97%，净资产税前收益率仅2.12%其中中远川崎综合排名最高，毛利率为19.5%，销售税前利润率为4.47%，净资产税前收益率为6.04%江苏新世纪净资产收益率最高，毛利率为8.8%，销售税前利润率为1.42%，净资产税前收益率为16.01%其他8家公司的赢利能力都比较低12 船队规模与船型、船龄和航区结构分析 发展政策与趋势 分船型分析 重点船东介绍二、造船需求分析13中国航运船队规模庞大2000年中国航运船队规模 国际 沿海 内河 公司家数 310多 1300多 5600多 （1998年）船舶艘数 2525 7616 22万总载重吨 3700 853 2145.7（万吨）注：中国国际海运船队包括挂方便旗船资料来源：1998、2000年中国航运发展报告 14中国航运船队增长状况 国内运力触底反弹，国际运力调整为主98年对我国船队产生重大冲击，最近几年国内运力增速出现反转，但自1994 年中国航运步入结构调整以来，国际海运船队没有明显的增长，但船队结构 发生重大变化 资料来源：中国航运发展报告 15中国船队发展方向 大型船舶、液体散货船、车客运输船和内河船舶标准化2001-2010年公路水路交通行业政策及产业发展序列目录 v 鼓励海洋运输企业国轮国造，国家继续实行优惠政策 v 对国内建造的高技术、高性能和大型船舶，进口国家规定范围内的机电设备免 征关税和增值税 v 船舶重点鼓励： 大型集装箱、原油船、铁矿石、液化天然气（LNG）船 液化石油气（LPG）船及化学品船及沿海相应船型滚装船、客滚船（客/车渡船 ）、高速客船 内河集装箱船、滚装船、内河分节驳顶推运输船队、大吨位机动驳船和机动驳 顶推船组、江海直达船舶；新型、节能、高效、安全、环保型的运输船舶、内 河标准化船型 工程船舶资料来源：交通部网站 、中国修船2002-1交通部2001年提出未来10年对我国航运业结构进行重大调整预测：今后几年运输需求的增长不足以吸收过剩的运力，2010年前年增运力300万吨左右目标方向：航运业四化，即船舶大型化、船队专业化、企业经营集约化、内河船舶标准化措施：经营资质认定、内河船舶标准化管理、老旧船强制报废、建立运力调控专向基金16中国国内航运船队船型结构 内河船队以驳船为主注：外圈为内河船舶，内圈为沿海船舶资料来源：1998年中国航运发展报告 17中国国内船舶平均吨位 内河平均吨位过小资料来源：1998年中国航运发展报告 18内河运力结构亟需调整内河船队和运输：内河船型达3000多种，机型150多种，而德国内河机动船300- 4500吨级16种，驳船按航道等级分4种船型。2000年内河运力2050万载重吨，过 剩20%左右。改革开放20年来，内河货运量年增3.45%，货运周转量年增4.9%。 内河机动船1995年1996年1997年1998年1999年2000年艘数（万）28.925.920.620.218.417.5净载重吨（万 ）136913001100113311931211载客量（万客 位）80.681.785.181.67785.4内河平均吨位45吨 105吨机动船/ 内河总吨位47% 58%钢质船数量/ 内河船数量25% 70%钢质船运力/ 内河船运力51% 90%资料来源：中国水运报2002-719中国国际海运船队世界地位 散杂货船队比重过大资料来源：1999年中国航运发展报告 20中国国际海运船队结构比较 液体能源船队比例过低资料来源：ISL、1999年中国航运发展报告 与国际船队比较，中国油轮船队、液化气船队结构比重偏低，而集 装箱和散货船队高于世界平均水平 ，中国缺少大型LPG船和LNG船21中国国际海运船队船龄偏大 内河船队尤甚中国国际海运船队船龄偏大，内河船队尤甚，船队结构亟待改善 资料来源：2000中国航运发展报告、老旧运输船舶管理规定 22集装箱船需求集中度很高 世界主要集装箱承 运集团或者联营体 的箱量运力占国际 集装箱运力总量的 三分之二以上。 据统计，家全 球最大的班轮航运 公司所订造的 以上 集装箱大船，占全 球新船总箱位量的 .。资资料来源：中华航运网来源： 23全球20大集装箱运输公司平均租船比例50%资料来源：www.compairdata.com 中远总运力 22.5万TEU ，排名世界 第7，其中租 船运力占 10.7%;中海总运力 12.6万TEU ，排名世界 第16，其中 租船运力占 89.5% 24中远集装箱船队已列世界第四 中海集装箱正快速扩张现有船队定单数预期船队万 TEU （排 名）艘数TEU /艘 （排 名）万 TEU （排 名）艘数TEU /艘 （排 名）万 TEU （排 名）艘数TEU /艘 （排 名）20大406.917262358114.32484608521.219742640中远20.1 (7)1171711 (18)3.8 (17)103837 (16)24 (7)1271885 (19)中海11.6 (18)741566 (20)12.1 (2)294157 (13)23.7 (8)1032296 (15)2001年7月1日“20大”的运力及订单持有情况 资料来源：中华航运网 25中国集装箱运输发展前景仍很迅速中国集装箱发展前景预测国际集装 箱吞吐量 （万TEU ）内贸集装 箱吞吐量 （万TEU ）2000年2000以下300左右2005年4300-4800700-7502015年9300-124002500-3000我国水路集装箱船队发展战略国际干线：第5、6代以上集 装箱船成主流船型近洋