1东南大学国 际 金 融主 讲 教 师： 虞 斌2第一章 国际收支第一节 国际收支一、国际收支1、国际收支流量：一个经济体一定时期内居民和非居民之 间发生的全部经济交易的系统化货币记录。经济体:economy一定时期：一年居民：在经济体内依法设立的长期经济单位经济交易：商品服务 金融资产商品服务 金融资产3二、国际收支平衡表（单位：千美元）45三、编制原则1、我国国际收支平衡表按国际货币基金组织国际 收支手册第五版规定的各项原则编制，采用复式 记帐法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生 在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。2、国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的 出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、 金融负债的增加和金融资产的减少。3、国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的 进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助 、金融资产的增加和金融负债的减少。61.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引 起本国对外国货币支付的交易记入借方。 2.本国的资本流入即本国对外负债增加或本国的国外资产 减少记入贷方，本国的资本流出即本国对外负债减少或本 国的国外资产增加记入借方。A国的对外负债是指外国居 民持有的A国货币、A国票据、A国证券、在A国的存款和 直接投资；A国的国外资产指A国居民持有的国外货币、 国外票据、国外证券、在国外的存款和直接投资。3.凡是引起本国外汇市场外汇供给的交易记入贷方，引 起本国外汇市场外汇需求的交易记入借方。7案例 国际收支平衡表复式记帐法案例为说明国际收支平衡表是如何根据复式记帐法进行编制与平衡 的，我们在此试举若干案例，设美国某年度发生了以下国际经济 交易：1、一美国商人出口1000万美元服装到法国，将受到的货款存 入设在巴黎的美国某银行分支机构。美国商品出口引起货币收入 ，美国在国外存款资产增加，等于美国资本外流。贷记经常项目 ，借记金融项目。2、一美国旅客在罗马花费了15000美元。美国人在国外花钱购 买服务，借记劳务收支；外国接受美国货币，等于美国对外负债 增加，资本流入，应贷记金融项目。3、一日本人提取他在波士顿银行的美元存款，购买20万美元 美国债券。外国人在美国的存款减少等于美国对外负债减少，即 资本流出，借记金融项目；外国人购买美国证券等于美国对外负 债增加，即资本流入，贷记金融项目。4、美国政府给印度2500万美元现金援助。美国借记资本转移 ，贷记储备资产（美国官方储备减少）。85、IMF分配给美国5000万 SDRs。美国借记官方储备 资产，贷记分配的SDRs。6、在美外国侨民向外汇款5万美元。借记资本转移 ，贷记金融项目（外国人获得美国货币即是美国对外 负债增加，相当于资本流入）。7、美国向国外无偿提供价值1500万美元的粮食。借 记经常转移，贷记货物出口。8、一美国矿工将价值5万美元的新开采黄金卖给联 储银行。美国借记官方储备（储备增加），贷记贸易 收支（因黄金可用于对外支付，相当于获得货币收入 ）。910四、项目含义（一）经常项目：包括货物和服务、收益和经常性转移。A货物和服务：包括货物和服务两部分。a.货物：指通过我国海关的进出口货物，以海关进出口统 计资料为基础，根据国际收支统计口径要求，出口、进口 都以商品所有权变化为原则进行调整，均采用离岸价格计 价，即海关统计的到岸价进口额减去运输和保险费用统计 为国际收支口径的进口；出口沿用海关的统计。此项目中 还包括一些未经我国海关的转口贸易等，对商品退货也在 此项目中进行了调整。出口记在贷方，进口记在借方。11b.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务 、计算机和信息服务、专有权使用费和特许费、各种商业 服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。贷方表示收入， 借方表示支出。1.运输：指与运输有关的服务收支。包括海、陆、空运输 ，太空和管道运输等。2.旅游：指对在我国境内停留不足一年的外国旅游者和港 澳台同胞（包括因公、因私）提供货物和服务获得的收入 以及我国居民出国旅行（因公、因私）的支出。123.通讯服务：包括：（1）电讯，指电话、电传、 电报、电缆、广播、卫星、电子邮件等，（2）邮 政和邮递服务。4.建筑服务：指我国企业在经济领土之外完成的 建筑、安装项目，以及非居民企业在我国经济领 土之内完成的建筑、安装项目。5.保险服务：包括各种保险服务的收支，以及同 保险交易有关的代理商的佣金。6.金融服务：包括金融中介和辅助服务收支。137.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、 新闻有关的服务交易收支。 8.专有权利使用费和特许费：包括使用无形资产的 专有权、特许权等发生的收支。 9.咨询：包括法律、会计、管理、技术等方面的 咨询服务收支。 10.广告、宣传：包括广告设计、创作和推销；媒介版面推销 ；在国外推销产品；市场调研等的收支。 11.电影、音像：包括电影、电视节目和音乐录制品的服务以 及有关租用费用收支。 12.其他商业服务：指以上未提及的各类服务交易的收支，驻 华机构办公经费（不含使领馆）也在此项下。 13.别处未提及的政府服务：指在前面分类没有包括的各种政 府服务交易，包括大使馆等国家政府机构的所有涉外交易。14B.收益：包括职工报酬和投资收益两部分。 1.职工报酬：指我国个人在国外工作（一年以下）而得 到并汇回的收入以及我国支付在华外籍员工（一年以下 ）的工资福利。 2.投资收益：包括直接投资项下的利润利息收支和再投 资收益、证券投资收益（股息、利息等）和其它投资收 益（利息）。 C.经常转移：包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目，包括 货物和资金形式。贷方表示外国对我国提供的无偿转移 ，借方反映我国对外国的无偿转移。 1、各级政府：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和 政府部门。 2、其他部门：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和 政府部门以外的其他部门或个人。15二）资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。 A、资本项目： 包括资本转移如债务减免、移民转移等 内容。 B、金融项目：包括我国对外资产和负债的所有权变动 的所有交易。按投资方式分为直接投资、证券投资和其 他投资；按资金流向构成的债权债务分为资产、负债， 其中直接投资分为外国在华直接投资（视同于负债）和 我国在外直接投资（视同于资产）。 1、直接投资：以投资者寻求在本国以外运行企业获取 有效发言权为目的的投资。包括外国在华直接投资和我 国在外直接投资两部分。 1.1我国在外直接投资：借方表示我国对外直接投资汇 出的资本金、母子公司资金往来的国内资金流出；贷方 表示我国撤资和清算以及母子公司资金往来的外部资金 流入。161.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立 外商投资企业的投资，包括股本金、收益再投资和其他 资本；总投资额数据来源于外经贸部。借方表示外商企业 的撤资和清算资金汇出我国。 2、证券投资：包括股本证券和债务证券两类证券投资形式。 2.1资产：借方表示我国持有的非居民证券资产增加；贷方表示我 国持有的非居民证券资产减少。 2.1.1 股本证券：包括以股票为主要形式的证券。 2.1.2 债务证券：包括中长期债券和一年期（含一年）以下的短期 债券和货币市场有价证券，如短期国库券、商业票据、短期可转 让大额存单等。 2.2负债：贷方表示当期我国发行的股票和债券筹资额，借方表示 当期股票的收回和债券的还本。 2.2.1 股本证券：包括我国发行的B股、H股等境内外上市外资股 。 2.2.2 债务证券：包括我国发行的中长期债券和短期商业票据等。173、其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。分为 贸易信贷、贷款、货币和存款及其它资产负债四类形式。其中长 期指合同期为一年以上的金融交易，短期为一年及以下的金融交易 。 3.1资产：借方表示资产增加，贷方表示资产减少。 3.1.1贸易信贷：借方表示我国出口商对国外进口商提供的延期收款 额，以及我国进口商支付的预付货款。贷方表示我国出口延期收款 的收回。 3.1.2贷款：借方表示我国金融机构以贷款和拆放等形式的对外资产 增加，贷方表示减少。 3.1.3货币和存款：包括我国金融机构存放境外资金和库存外汇现金 的变化，借方表示增加，贷方表示减少。 3.1.4其它资产：包括除贸易信贷、贷款、货币和存款以外的其它资 产，如租赁本金的收回、其它投资形式。183.2 负债：贷方表示负债增加，借方表示负债减少。3.2.1 贸易信贷： 贷方表示我国进口商接受国外出口商 提供的延期付款贸易信贷，以及我国出口商预收的货款 。借方表示归还延期付款。3.2.2 贷款：我国机构借入的各类贷款，如外国政府贷 款、国际组织贷款、国外银行贷款和卖方信贷。贷方表 示新增额，借方表示还本金额。3.2.3 货币和存款：包含海外私人存款、银行短期资金 及向国外出口商和私人借款等短期资金。贷方表示新增 额，借方表示偿还额或流出额。3.2.4 其它负债：其它类型的外债。19三）储备资产：指我国中央银行拥有的对外资产。 包括外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸 。 3.1货币黄金：指我国中央银行作为储备持有的黄金。 3.2特别提款权：是国际货币基金组织对会员国根据其份额分 配的，可用以归还国际货币基金组织和会员国政府之间偿付 国际收支赤字的一种帐面资产。 3.3在基金组织的储备头寸：指在国际货币基金组织普通项目 中会员国可自由提取使用的资产。 3.4外汇：指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资 产和债权。（四）净误差与遗漏：国际收支平衡表采用复式记帐法，由 于统计资料来源和时点不同等原因，造成借贷不相等。如果 借方总额大于贷方总额，其差额记入此项目的贷方，反之， 记入借方。20第二节 国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的分析方法局部分析1、贸易差额2、经常项目差额3、基本差额4、官方结算差额21二、国际收支失衡的原因1、周期性因素：不确定2、季节性因素：农业国3、结构性因素：224、收入性因素5、货币性因素6、其他因素：战争23三、国际收支失衡的不良影响1、持续巨额逆差（1）降低本币地位（2）引发债务危机（3）延缓经济增长2、持续巨额顺差：破坏总供求平衡（1）贸易：顺差造成国内供给下降（2）金融：配套资金（3）储备：本币占款总需求上升24第三节 国际收支的调节一、自动调节逆差P出口 本币汇率 P进口需求价格弹性足够大Q出口Q进口R出口R进口逆差思考题：金融项目情况如何？25二、政策调节1、支出增减性（1）财政政策：逆差后从紧，减少进口；物价的下降导致出口上升。（2）货币政策（3）孟德尔政策配合模式为什么要配合？为什么可以配合？如何配合？26272、支出转换型（1）汇率政策逆差：本币贬值 出口进口（2）直接管制：关税与非关税壁垒 三、加强国际合作自由贸易区关税同盟经济共同体经济联盟降低以外币表示的出口商品价格，提高以本币表示的进口商 品的价格。28第四节 国际收支理论一、弹性理论1、马歇尔勒那条件：通过本币贬值改善 本国贸易收支的必要条件是29弹性理论纠正了货币贬值一定有改善贸易收支作用 的片面看法，揭示了汇率变动通过改变进出口商品的相 对价格，影响进出口商品的供给和需求，影响贸易收支 和贸易条件的机制，在一定程度上反映了世界市场的现 实情况。但是弹性理论也存在许多重大的缺陷：(1) 它 把国际收支局限于贸易收支，只考虑汇率变动对贸易收 支的影响，而忽视了国际间的资本移动，而后者在当代 国际收支中的地位与作用日益重要。(2) 它只是一种静 态分析，忽视了汇率变动效应的“时滞”问题。30312、J曲线效应由于时滞，即使满足了弹性分析的条件，贸易收 支失衡的现象在贬值后也不能立即得到纠正。相反，在贬值后初期，虽然以本币表示的进口商 品价格上涨，但进口量的减少受合同制约不会立 即出现；同理，以外币表示的出口货价虽然下降 ，出口量也因合同约束不