第六讲 通货膨胀理论一、通货膨胀定义、度量及类型 （一）通货膨胀的定义具有代表性的定义做出如下归纳：1视物价上涨为通货膨胀；2以货币供给过度增长定义通货膨胀， 3从纸币与金属货币之间的关系来定义通货膨胀。认为：“通货膨胀是指货币的发行量超过商品流通中所需的金属货币量。”4从货币供给量与客观需要量来定义通货膨胀。认为通货膨胀是指“纸币发行量超过了商品流通中的实际需要量所引起的货币贬值现象”。定义：通货膨胀是商品和服务的货币价格总水平持续和显著上涨的经济现象。与通货膨胀相对应的是通货紧缩（deflation），它是指商品和服务的货币价格总水平持续和显著下降的经济现象。通货膨胀与通货紧缩之间的分界线是物价稳定（price stability），即物价水平既不上升也不下降的状态。理解通货膨胀定义要注意四点：第一，强调把商品和服务的价格作为考察对象，目的是与股票、债券和其他金融资产的价格相区别。第二，强调“总水平”，不是指个别商品价格的上涨，不是地区性的或某类商品和服务的价格波动。第三，强调“持续上涨”，不是暂时或偶然的价格上涨，而是一个过程。第四，强调显著的上涨。不是一般物价水平稍有波动或上升就是通货膨胀。第五，强调“货币价格”是要说明通货膨胀分析中关注的是商品、服务与货币之间的对比关系，而不是商品、服务与商品、服务之间的对比关系。（二）通货膨胀的衡量通货膨胀程度通常用物价指数来衡量。物价指数是表示各种商品和劳务的平均价格水平的指数。Laspeyres物价指数公式：现在各国所采取的物价指数主要有：消费物价指数（CPI），批发物价指数（WPI）和GDP缩减（或折算）指数（GDP deflator） 。消费物价指数（consumption price index，CPI）：是反映不同时期全社会消费品和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。 批发物价指数(wholesale price index，WPI)是反映不同时期批发市场上多种商品价格水平变动趋势和程度的经济指数。 GDP缩减指数（GDP deflator）是指按报告期价格计算的国内生产总值与按不变价格(基期价格)计算的国内生产总值进行对比（实际计算时，用名义GDP指数与实际GDP指数之比来表示）。表6-1 居民消费价格指数（2000年=100） 注：资料来源：联合国数据库。图6-1 我国1978-2004年GDP缩减、居民消费价格、商品零售价格上涨率 图6-2 我国1978-2006年居民消费价格上涨率 图6-3 我国1978-2006商品零售价格、工业品出厂价格、固定资产投资价格上涨率 （三）通货膨胀的类型1按照价格上升的速度划分（1）温和的通货膨胀（moderate inflation）：指每年物价上涨的比例在10以内的通货膨胀。（2）奔腾的通货膨胀（galloping inflation）：指年通货膨胀率在10以上和100以内的通货膨胀。（3）超级的通货膨胀（hyperinflation）：指年通货膨胀率在100以上的通货膨胀。 2按照通货膨胀的原因划分。（1）需求拉上的通货膨胀(demand-pull inflation)：由于总需求的过度增长超过了按现行价格的供给的增长，使太多的货币去追求太少的商品和劳务而引起的一般物价水平持续上涨的现象。（2）成本推动的通货膨胀(cost-push inflation)：它是反映由于生产成本上升而引起的物价持续上涨的现象；（3）结构性通货膨胀（structural inflation）：是指在总需求和总供给大体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素变化而引起的物价持续上涨 3按通货膨胀的表现形式划分（1）公开型通货膨胀（open inflation）：公开型通货膨胀指物价总水平明显的、直接的上涨，物价上涨率就是通货膨胀率。（2）隐蔽型通货膨胀（hidden inflation）：指货币工资水平没有下降，物价总水平也没有提高，但居民实际消费水平却程度不同地有所下降的一种情况。4按照公众对通货膨胀的预期划分(1)完全预期的通货膨胀 (perfectly anticipated inflation)：指公众可以正确地预期物价上涨率的通货膨胀。(2)不完全预期的通货膨胀（imperfectly anticipated inflation）。指公众无法正确地预期到的通货膨胀，即价格上升的速度超出人们的预料。二、通货膨胀的成因及其影响（一）通货膨胀的成因1需求拉上的通货膨胀: (1)自发需求拉上型通货膨胀；(2)诱发需求拉上型通货膨胀；(3)支持或补偿性需求拉上型通货膨胀。 2成本推动的通货膨胀: 是指在没有超额需求的情况下由于供给方面商品与劳务成本的提高，引起的一般物价水平上涨。 (1)工资推动通货膨胀（wage-pull inflation）：指由于工人工资的增加超过了劳动生产率的提高而引起的通货膨胀。(2)利润推动通货膨胀（profit-pull inflation）：是指垄断企业和寡头企业利用市场垄断权力，攫取高额利润所导致的一般物价水平的上涨。(3)进口性通货膨胀(imported inflation)与出口性通货膨胀（exported inflation）。前者指进口原材料、中间产品价格上升，引起进口国的生产成本提高，导致物价总水平的上涨。后者指迅速扩张的出口生产部门的边际成本上升，使国内市场商品供给不足，导致国内一般物价水平上涨。3供求混合型通货膨胀：指需求拉上与成本推动共同作用所引起的通货膨胀。根据这种理论，通货膨胀的根源不是单一的总需求或总供给，而是这两者共同作用的结果。 （1）需求转移型通货膨胀；（2）部门差异型通货膨胀；（3）二元经济结构型通货膨胀；（4）斯堪的纳维亚小国型通货膨胀。4结构性通货膨胀：是指在总需求和总供给大体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素变化而引起的物价持续上涨。结构型通货膨胀又可以分为以下四种： 5通货膨胀的货币原因：铸币税与通货膨胀所谓铸币税是指国家对货币 供给的垄断地位而流入国家的所有收入。铸币 税收入是中央银行一定时期内增加创造的货币 量。铸币税收入在量上等于基础货币 的增加额。由于人们最终感兴趣的是实际收入，因此铸币 税常常被表示为基础货币 的增加除以价格水平，即：从式(6-3)可以看出，铸币 税收入不仅取决于货币增长率，而且取决于公众实际 愿意持有的货币 余额。当政府发行的货币 越多，从而通货膨胀率越高时，公众实际愿意持有的货币 余额就会减少。所以，当因通货膨胀率的提高而增加的铸币 税不足以抵补实际 余额减少而减少的铸币 税时，铸币 税收入将下降。图6-8给出了铸币税与通货膨胀率之间的关系。图6-8 铸币税与通货膨胀率之间的关系通货膨胀与稳定状态的铸币税之间的一个具体的例子是由卡甘(Cagan)给出的货币需求函数：6预期与通货膨胀的惯性指公众可以预测未来的价格走势的通货膨胀。 （二）通货膨胀的社会经济效应 非预期的通货膨胀将给社会经济生活的各个方面带来程度不同的影响，这些影响就是通货膨胀的经济效应，其中包括收入分配和财产分配效应、资源配置效应、产出和就业总水平效应等。1通货膨胀的经济效应一般说来，通货膨胀的经济效应主要体现在生产、流通、分配、消费这四个方面。这里主要分配效应和产出效应。第一，收入分配效应由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入分配效应(distributional effect of income)。就利润收入者与工资收入者而言，通货膨胀是有利于前者而不利于后者；就债权人与债务人而言，通货膨胀是不利于前者而有利于后者；就政府与公众而言，通货膨胀是有利于前者而不利于后者，通货膨胀会加大纳税人的负担。第二，资产结资产结 构调调整效应应或财财富分配效应应财富分配效应取决于不同居民所拥有财产与负债的比例。一个家庭的财产或资产由两部分构成：实物资产和金融资产。一般说来，在通货膨胀环境下，实物资产的货币值 大体随通货膨胀率的变动而相应升降。金融资产则 比较复杂。股票的行市是可变的，在通货膨胀之下会呈上升趋势。至于货币债权债务 的各种金融资产，其名义货币 金额并不会随通货膨胀是否存在而变化。显然，物价上涨，实际的货币额 减少；物价下跌，实际的货币额 增多。一般地说，存款人和债券持有人会由于通货膨胀而减少，债务人可以享有通货膨胀带来的好处。第三，产出效应 产量效应或产出效应是指通货膨胀对整个经济领 域生产和就业所产生的实际影响。从观点上说，大体有三类，即促进论、促退论和中性论。促进论，就是认为通货膨胀具有正的产出效应。一般认为，在未预期到的通货膨胀情况下，物价上涨率高于工资增长率，生产者可以从中获取较多的利润，产量和就业会增加，出现产量正效应。产生产量正效应，必须具备三个条件：一是社会经济活动中要存在闲置未用的经济资 源，并具有在部门间的流动性。二是通货膨胀或物价上涨必须是没有被预期的。三是必须在温和通货膨胀条件下，才能有产量正效应。促退论，是一种认为通货膨胀会损害经济成长的理论。中性论，是一种认为通货膨胀对产 出、对经济 成长既无正效应也无负效应的理论。 2通货膨胀的社会影响三、治理通货膨胀的对策（一）实行紧缩性的需求管理政策1紧缩性财政政策：增加政府收入，减少政府支出2紧缩性货币政策：在公开市场出售债券回笼货币、提高贴现率、提高法定准备率。在实践中，存在两种不同的政策选择：通过逐渐制造衰退以较小的失业和较长的时间来降低通货膨胀率的办法被称为渐进近主义式的方法。通过大规模制造衰退以较高的失业率和较短的时间来降低通货膨胀率的办法称为激进生义或“冷火鸡”式的方法。（三）收入指数化政策（indexation policy）指数化政策（indexation policy）是指按通货膨胀率来调整有关的名义变量，以便使其实际值保持不变。1利率指数化：就是根据通货膨胀率来调整名义利率，以保持实际利率不变。2工资指数化：是指按通货膨胀率来调整名义工资，以保持实际工资水平不变。3税收指数化：是按通货膨胀率来来调整纳税的起征点和税率等级。（四）扩大总供给1减税；2减少管制；3提高和增强生产能力的经济增长政策（五）币制改革四、通货紧缩（一）通货紧缩的含义西方大多数经济学家将通货紧缩（deflation）定义为商品和服务的货币价格总水平持续下降的经济现象。有三种不同的观点。一是通货紧缩就是物价普遍的持续下跌。二是通货紧缩应该具有物价普遍、持续下跌和货币供应量持续下降这两个特征。三是通货紧缩除了以上两个特征外，还表现为有效需求不足和经济衰退(连续两个季度以上负增长)。通货紧缩的测度与通货膨胀测度一样，都是用价格指数来衡量的，通常用消费价格指数来判断。（二）通货紧缩的表现形式1以通货紧缩对经济活动的影响为标准，可以把通货紧缩分为两种基本形式：温和型(无害型)通货紧缩和危害则通货紧缩。2依据价格下降的幅度和程度不同，可以把通货紧缩分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩三种。3依据通货紧缩时间长短来区分，可以把通货紧缩区分为中长期通货紧缩和短期通货紧缩。（三）通货紧缩的成因1“债务一通货紧缩”理论。2货币紧缩理论。3过度负债论。4投资过度论。5.技术进步。6.通货紧缩的心理预期论。（四）通货紧缩的影响1实际利率上升，抑制投资，厂商的经营环境进一步恶化。2债务人和投资者的实际债务增加。3公众的未来预期趋向悲观。4金融业面临更多的不良资产。5. 社会就业减少，失业率提高。6.宏观调控手段效果减弱。（五）通货紧缩的治理（六）美国30年代的通货紧缩和罗斯福新政的主要措施1实行扩张性财政政策。2实行减耕、休耕计划，控制过剩农产品生产，增加农民收入。3复兴工业，保护雇主和工人的利益。4建立统一的社会保障制度，实行社会救济。5运用税收手段调节个人收入差距。6减少银行破产，恢复银行信用，稳定金融体系，增强公众信心。7规范证券市场，消除泡沫经