商业银行的价值理论第二章第二章 商业银行的价值理论 商业银行的管理目标与模型 货币的时间价值与利率敏感性 有效持续期模型第二章 商业银业银 行的价值值理论论第一节 商业银行管理目标与理论模型一、银行管理的目标银行股票市场价值的最大化，实际上也就成为了银行经营管理 追求的目标，也可以说，商业银行管理的基本目标，是通过其购买 与出售金融产品的各种银行活动来增加其权益资本的市场价值，或 者是使权益资本的价值达到最大化。第二章 商业银业银 行的价值值理论论第二章 商业银业银 行的价值值理论论二、银行的市场价值所谓商业银行的市场价值，一般是指以市场价格的高低来衡量 银行权益资本的状况。第二章 商业银业银 行的价值值理论论银行的市场价值 银行股份的市场价值银行负债税收减免的现值银行风险成本的现值三、银行的市场价值与账面价值 就银行的账面价值而言，根据一般的会计原则，银行的账面资产 (Assets，A)等于银行的账面负债(Liable，L)与银行的账面净值或 银行的账面股份价值NW之和，即：AL十NW。 而就银行的市场价值而言，银行市场资产(A*)加上银行的无形资产 (I*)才等于银行的市场负债(L*)与市场净值或市场股份价值(NW*)之 和。因此，以市场价值计算的银行价值为：NW*(A*I*)L*(A*L*)I* 第二章 商业银业银 行的价值值理论论四、商业银行管理的理论模型所谓商业银行的理论模型，需要同时涵盖这些不同的经营原则， 必须能够较好地解释商业银行的流动性管理、资产组合选择、资 本价格(利率)决定、风险规避、不确定性预测等不同的银行行为方 式等。所谓金融理论模式，一般是指运用计量经济学的知识，将银行的 各种资产与负债之间、资产项目及负债项目之间的关系等进行一 定的组合与分析，并通过公式或模型等一定的表现方式表示出 来。通过这些方法，可以使银行将不同情况下的业务运行模式进 行比较，其目的是使银行价值达到最大化。第二章 商业银业银 行的价值值理论论第二节 货币的时间价值与利率敏感性一、货币的时间价值（Time Value of Money，TVM） 用复利计算货币终值的公式，即：FV=PV(1+i)n 计算债券的市场价值（转售价格），可以基于下面的公式：FV 式中，FV表示债券的现值；CF表示投资者在第t期收到的现金流量 ；n表示最后一笔现金流的支付时间；r表示每期的无风险贴现率 或者利率；F表示按票面值赎回债券应支付的现金流。第二章 商业银业银 行的价值值理论论二、利率敏感性 利率敏感性是指资产或负债对市场利率变动反映的敏感程度。第二章 商业银业银 行的价值值理论论利率敏感性资产（IRSA，Interest RateSensitive Assets）利率敏感性负债(IRSL，Interest RateSensitive Liability) 三、货币的时间价值与利率敏感性的关系 例：某个投资者购买一笔离到期日只有1年的利率为6的息票债券 ，在年底可以收到60美元的利息和1 000美元的赎回额或票面额。 假设这时的市场贴现率为6，利用公式，我们可以计算出该债券 的转售价格为：FV 1 000 （美元） 如果此时市场贴现率上升到了7，债券价格就变为：FV = 990.65 （美元） 也就是说，市场利率的上升，使债券的转售价格下跌。 相反，如果此时利率下跌至5时，则债券价格将上升为：FV 1 009.52（美元） 如果到期期限是5年呢？如何计算？对比之后得出什么结论？第二章 商业银业银 行的价值值理论论第三节 衡量利率敏感性的有效持续期模型一、不同类型资产的有效持续期 持续期是指固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以理 解为固定收入金融工具的各期现金流抵补最初投入的平均时间。 在计算中，持续期等于金融工具各期现金流发生的相应时间乘以 各期现金流现值与该金融工具现值的商之和。 用公式表示则为： D= 第二章 商业银业银 行的价值值理论论修正持续期= 例：有一张面额为100元的债券，息票利率为8%，期限为5年，年 利率为 8，每年付息一次，试计算该债券持续期。第二章 商业银业银 行的价值值理论论二、利用有效持续期进行的计算 银行计算资产、负债有效持续期的意义，在于分析市场利率变化 对资产和负债的市场价值变化的影响，并由此可以得到对银行资 产或负债所面临的市场利率风险进行简单而又有效评价的方法。第二章 商业银业银 行的价值值理论论意义： 1、资产价格的变动率与持续期或修正持续期成正比。即：持续期 越长，债券的价格变动幅度就越大。或者说，在收益率变动相同 的情况下，持续期或修正持续期较大的资产，其价格的变化率也 较大，相应的利率风险也就越大。 2、资产的价格和修正持续期的乘积是价格收益率曲线切线的斜 率，因此在收益率变动大小确定的情况下，资产价格变化大小与 资产的价格和修正持续期的乘积成正比。第二章 商业银业银 行的价值值理论论第二章 商业银业银 行的价值值理论论贷款的有效持续期为3.449年，当市场利率从10%上升到11%时 ，3.449 3.135%80（3.135%）2.5083（万美元） 这个式子表示当利率从10%上升到11%，也即上升了1个百分 点时，相应地，该贷款的价值的变化量为2.5083万美元，也 就是说贷款价值从80万美元下降为77.4916万美元。三、有效持续期缺口 在商业银行的经营管理理论中，有效持续期缺口主要是指：银行 资产的综合持续期间和负债的综合持续期间乘以总资产与总负债 之比的积之间的差额。有效持续期缺口的管理方法，是计量银行 利率敏感性的一种方法，可以有效说明：市场利率的变化对一家 银行资产与负债市场价值以及对银行净值的影响。第二章 商业银业银 行的价值值理论论第二章 商业银业银 行的价值值理论论两边同除以A，可以得到：一般的，若以DA为各种资产的综合持续期，DL为各种负债的 综合持续期，以u 为总资产与总负债之比，则银行的有效持 续期缺口Dgap可以被表示为：= DAu DL 银行的持续期缺口Dgap，存在以下三种情况： 如果 Dgap = DAu DL 0，则持续期缺口为正； 如果 Dgap = DAu DL 0，则持续期缺口为负； 如果 Dgap = DAu DL = 0，则持续期缺口为零。第二章 商业银业银 行的价值值理论论思考：当利率上升或下降思考：当利率上升或下降时时时时，不同持，不同持续续续续期缺口期缺口对银对银对银对银 行行净值净值净值净值 的市的市场场场场价价值变动值变动值变动值变动 是如何影响的？是如何影响的？如何利用有效持续续期缺口进进行资产负债资产负债 管理？对持续期缺口管理方法的评价 优点：持续期缺口管理方法充分考虑了银行各类资产或负债的现 金流量以及现金流量的时间价值，为银行的资产负债综合管理提 供了一种更具综合性和操作性的工具。此外，持续期缺口管理方 法，还为银行提供了浮动利率条件下银行控制利率风险的较好方 法：保值！套利！ 局限性：寻找具有相同持续期的银行资产和负债组合，而这是一 件十分困难的工作；银行某些资产和负债的现金流量的方向与方 式可能很难确定；偏差问题；假定前提是资产与负债的市场价值 与利率之间存在着线性关系，而这并不完全符合事实。第二章 商业银业银 行的价值值理论论商业银行资本金管理第三章第三章 商业银行资本金管理 商业银行资本的构成 资本充足率与巴塞尔协议 银行资本金计划 银行资本金筹集第三章 商业银业银 行资资本金管理第一节 商业银行资本概述一、商业银行资本的构成（一）商业银行资本的一般性解释 从积累过程看，银行资本既需要初期的投入，也需要在以后的业 务经营过程中不断补充。 从来源渠道看，内源资本；外源资本。 从所包含的内容来看，权益类资本；债务类资本第三章 商业银业银 行资资本金管理（二）巴塞尔协议对于银行资本构成的解释第三章 商业银业银 行资资本金管理（三）我国商业银行资本金的构成 2007年7月至今 1.核心资本：实收资本，资本公积，盈余公积，未分配利润和少数股 权。 2.附属资本：重估准备，一般准备，优先股，可转换债券，混合资本 债券、长期次级债。第三章 商业银业银 行资资本金管理二、商业银行资本的作用 营业功能 保护功能 管理功能第三章 商业银业银 行资资本金管理第二节 商业银行资本充足率与巴塞尔协议一、商业银行的资本充足率 （一）判定依据：银行资本的作用，银行资本的杠杆作用以及金 融监管机构对于银行资本充足率的有关规定。 确定银行资本数量的主要矛盾实际上在于：银行或银行股东与监 管部门对资本作用的看法以及判断标准的不一致。金融监管部门 比较关心银行风险的大小，从而比较关心银行最低收益水平的分 布情况；而银行或银行股东更加关心其收益的平均水平或者是较 高的预期收益。第三章 商业银业银 行资资本金管理（二）银行资本的计算方法1. 决定资本需要量的客观因素 经济运行的状况 银行信誉的高低 银行业务的规模与发展速度 银行负债的结构与资产的质量、结构状况第三章 商业银业银 行资资本金管理2.资本需要量测定的国际标准巴塞尔协议 2004年6月公布的巴塞尔新资本协议仍然要求，银行的全部资本 充足率应达到8%，核心资本充足率应达到4%。 全部资本充足率= 核心资本充足率=第三章 商业银业银 行资资本金管理二、 巴塞尔协议的形成与发展 三、 巴塞尔新资本协议的基本内容第三章 商业银业银 行资资本金管理巴塞尔新资本协议内容框架图四、巴塞尔新资本协议在我国的实施 2004年2月，银监会正式出台并实施的商业银行资本充足率管 理办法，在许多方面借鉴了新资本协议的内容，将第二支柱和 第三支柱的内容包括在内。 2007年2月28日，银监会公布了中国银行业实施新资本协议指 导意见，认为：新资本协议建立了有效资本监管的三大支柱， 代表了银行风险管理的发展方向，提高了资本监管的风险敏感度 和灵活性，有助于商业银行改进风险管理和推动业务创新。第三章 商业银业银 行资资本金管理 银监会设计了我国商业银行实施新资本协议的具体时间表：银 监会将于2008年底前，陆续发布有关新资本协议实施的监管法规 ，修订现行资本监管规定，在业内征求意见。银监会将于2009 年进行定量影响测算，评估新资本协议实施对商业银行资本充足 率的影响。新资本协议银行从2010年底起开始实施新资本协 议。如果届时不能达到银监会规定的最低要求，经批准可暂缓实 施新资本协议，但不得迟于2013年底。商业银行至少提前半年 向银监会提出实施新资本协议的正式申请，经银监会批准后方可 实施新资本协议。银监会自2010年初开始接受新资本协议银行的 申请。其他商业银行可以从2011年后提出实施新资本协议的申 请，申请和批准程序与新资本协议银行相同。其他商业银行自 2010年底开始实施经修订后的资本监管规定。届时，若新资本协 议银行尚未实施新资本协议，也将执行该资本监管规定。第三章 商业银业银 行资资本金管理第三节 商业银行资本的管理一、商业银行的资本计划 商业银行在进行资本筹措前，一般应先有分析、计划与预算，也 即通过对银行经营环境、活动及各种要素条件的分析，制订经营 计划，然后根据经营计划及具体情况确定资本需要量，最后通过 对各种资本筹措渠道的比较、选择，决定如何筹措所需资本。第三章 商业银业银