第三章 财务分析程序与方法n财务分析的基本程序与步骤n战略分析与会计分析n比率分析与因素分析n财务综合分析评价技术n图解分析法1 1重点及难点n重点：掌握会计分析与财务分析的关系 ；各种财务分析评价标准的优点与不足 ；掌握因素分析法的程序及应用；理解 比率分析方法的原理、应用及局限性。n难点：会计分析与财务分析的关系2 2第一节 财务分析的基本程序与步骤财务分析信息搜集整理阶段战略分析与会计分析阶段财务分析实施阶段财务分析综合评价阶段明确分析目的制定分析计划搜集财务信息财务指标分析基本因素分析财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务分析报告3 3第二节 战略分析与会计分析n企业战略分析：通过对企业所在行业或企 业拟进入行业的分析，明确企业自身地位 及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险 ，了解企业发展潜力，特别是价值创造或 盈利方面的潜力。n包括：行业分析和企业竞争策略分析。n它是会计分析和财务分析的基础和导向。一、企业战略分析4 4n战略的实质存在于运营活动中选择 不同于竞争对手的运营活动，或者不同 于竞争对手的活动实施方式。5 51、企业战略分析的基础n明确企业战略制定的程序企业的战略制定，既要通过对外部环境的 分析明辨机会与威胁，又要通过企业内部活 动分析明确优势与劣势，辨别核心竞争力。 只有将外部机会与内部优势结合起来，才能 制定正确的企业战略。6 6n明确企业战略制定与分析的宏观经济环 境：经济周期货币政策财政政策汇率7 72、行业分析行业竞争程度分析市场谈判或议价能力现有企业的竞争新加入企业的竞争威胁替代产品或服务的威胁企业与供应商企业与客户8 83、企业竞争策略分析n低成本竞争策略分析：低成本竞争策略是指企业能以较低的成本 提供与竞争对手相同的产品或服务。 降低成本的方面：优化企业规模，改善资源利用率， 运用价值工程，提高与供应商议价能力，强化管理控 制。当企业所处行业替代产品威胁较少，新企业进入威胁 较大时，往往选择此策略，是取得竞争优势最明显的 方式。9 9n产品差异策略分析：产品差异策略是指企业通过其产品或 服务的独特性与其他企业竞争，以争取 在相同价格或较高价格的基础上占领更 大市场份额，取得竞争优势与超额利润 。 1010产品或服务的差异包括：较高的产品或 服务质量；较多的产品或服务类型；良 好的销售或售后服务；独特的品牌形象 。在实际工作中，成功企业在选择某一竞 争策略时，不应完全忽视另一种竞争策 略。1111二、会计分析技术 n 会计分析的目的在于评价企业会计所 反映的财务状况和经营成果的真实程度 。 作用：1.通过对会计政策、会计方法、会计披 露的 评价，揭示会计信息质量；2.通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正 会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务 分析结论的可靠性。1212n会计分析是财务分析的基础，通过会计 分析，对发现的由于会计原则、会计政 策等原因引起的会计信息差异，应通过 一定的方式加以说明和调整，消除会计 信息的失真问题。1313l会计分析步骤阅读会计报告比较会计报表解释会计报表修正会计报表信息1414l会计分析方法1.水平分析法：比较财务报表分析2.垂直分析法：共同规模报表分析3.趋势分析法：时间序列分析15151、水平分析法水平分析法，指将反映企业报告期财务 状况的信息(特别指会计报表信息资料) 与反映企业前期或历史某一时期财务状 况的信息进行对比，研究企业各项经营 业绩或财务状况的发展变动情况的一种 财务分析方法。1616水平分析法所进行的对比，一般而言， 不是指单指标对比，而是对反映某方面 情况的报表的全面、综合对比分析，尤 其在对会计报表分析中应用较多。因此 ，通常也将水平分析法称为会计报表分 析方法。1717对比的方式有以下几种：n绝对值增减变动绝对值的变动数量分析期某项指标实 际数基期同项指标实际数n增减变动率=变动绝对值/基期实际数 量n变动比率值分析期实际数值/基期实 际数值18182、垂直分析法 n基本特点:通过计算报表中各项目占总体的比重或结 构，反映报表中的项目与总体关系情况及其 变动情况。n基本步骤:第一，确定报表中各项目占总额的比重或百 分比；第二，通过各项目的比重,分析各项目在企业 经营中的重要性；第三，将分析期各项目的比重与前期同项目 比重对比，研究各项目的比重变动情况.1919n会计报表经过垂直分析法处理后，通常 称为同度量报表，或称总体结构报表、 共同比报表等。如同度量资产负债表、 同度量利润表、同度量成本表等等，都 是应用垂直分析法得到的。2020共同规模报表分析（垂直分析法）n共同规模报表分析的动机：在有着不同规模 的企业之间直接进行财务报表的比较分析,会 因“规模”差异而产生误导。n例如,假设A公司拥有1500万负债,而B公司拥 有15000万负债,那么,如果依此认为B公司的 杠杆程度比A公司高就可能是误导的。为此, 在进行不同规模企业间的比较时,就必须控制 规模差异。2121共同规模报表分析（续1）n控制规模差异的途径之一,就是将财务 报表上的项目表达为一定的百分比形式 ,亦即编制共同规模财务报表。n例如,将收益表上的项目表达为销售收 入的百分比,将资产负债表项目表达为 资产的百分比。2222共同规模报表分析（续2） n通过观察和比较两个或两个以上公司的同型 财务报表,我们就可以发现各公司之间财务状 况与经营情况的差异。n例如,通过两个公司之间同型收益表的比较, 我们就可以首先发现其销售利润率的差异,然 后再进一步寻找导致利润率差异的原因 如:毛利率的差异,经营费用率的差异,或投资 利润对销售收入比率的差异等。23233、趋势分析法n趋势分析法是根据企业连续几年或几个 时期的分析资料，运用指数或完成率的 计算，确定分析期各有关项目的变动情 况和趋势的一种财务分析方法。n趋势分析法既可用于对会计报表的整体 分析，即研究一定时期报表各项目的变 动趋势，也可对某些主要指标的发展趋 势进行分析。 2424趋势报表分析n构建趋势报表,首先要选择一个年度为 基年,然后与基年相联系的表达随后各 年的报表项目。按惯例,基年被设定为 “100”,例如,某公司连续四年财务报 表中销售收入项目如下(单位:万元)2003年 2004年 2005年 2006年350 396 482 5042525趋势报表分析（续1）n以2003年为基年,2004、2005及2006年 的销售收入在趋势报表上就表达为: 113， 138， 144n又如,某公司2003-2006年间有关项目的 趋势表达情况如下:2626趋势报表分析（续2）n 2003 2004 2005 2006n销售收入 100 110.8 119.0 157.7n其中:啤酒销售 100 111.3 119.8 162.8n销货成本 100 111.9 118.4 155.9n经营及管理费用100 112.5 130.7 176.1n净收益 100 116.0 131.6 164.3n啤酒销售桶数 100 105.2 109.4 132.2 2727趋势报表分析（续3）n该公司财务状况的变化趋势表现出两个重要 特征: 1经营及管理费用以远远快于销售收入及销 售成本的增长速度增长。2003-2006年间,经 营及管理费用增长76.1%,而同期销售收入和 销售成本增长率则分别为57.7%和55.9%。所 以,经营及管理费用增长可能意味着该公司为 维护或扩大自己的市场份额,不得不增加广告 支出等方面的投入。2828趋势报表分析（续4）2该公司啤酒的销售额增长了62.8%,而啤酒 的销售量只增加32.2%。以每年的销售额除以 销售量,就可以计算出每年的销售单价如下:2003 2004 2005 2006 56.01 59.24 61.32 68.95n由此可见,该公司2003-2006年间销售收入增 长的主要原因,是在于每桶售价增长了23%,以 及销售数量增长了32%。2929第三节 比率分析与因素分析l 比率分析是将影响财务状况的两个相 关因素联系起来，通过计算比率，反映 它们之间的关系，借以评价企业财务状 况和经营成果的一种最基本、最重要的 财务分析方法。 l 形式：1.百分率；2.比；3.分数。一、比率分析法3030比率分析指标1.按分析主体或目的划分的比率； 2.按分析内容划分的比率； 3.按财务报表划分的比率。“财务比率犹如一部侦探小说中的线索”3131财务比率比较分析n最为常用的横向分析技术是公司之间的 财务比率比较分析。n理论上,财务比率可以通过任何一对数 字计算出来。n实践中，往往是根据需要选择一些基本 和主要的财务比率加以具体应用。3232财务比率比较分析（续1）n一般而言,在设计或选择财务比率时,应该遵循 以下两个原则: 1财务比率的分子和分母必须来自同一个企 业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同 一张报表； 2财务比率的分子与分母之间必须有着一定 的逻辑联系(如因果关系),从而保证所计算的 财务比率能够说明一定的问题,即比率应具有 财务意义。3333财务比率比较分析（续2）n标准统一的财务比率及其体系和标准的 财务比率计算方法事实上并不存在（不 同的分析者可以根据自己的理解和实际 分析的需要采取不尽相同的比率设计方 法,和采取不尽相同的财务比率体系） 。3434财务比率比较分析（续3）n当财务比率反映的是某一资产负债表变量 与某一收益表变量之间的关系时,资产负债 表变量就需要年度的平均值。外部分析者 只能得到年初数和年末数。因此，计算此 类财务比率,就无法消除由于季节以及周期 变化而带来的问题,也反映不出年度内发生 的不规则变化。3535标准比率n在比率分析中，分析师往往将比率进行 各种各样的比较，如时间序列比较，横 向比较和依据一些绝对标准比较。不同 的比较有着不同的评价目的和作用。标 准比率是进行比率分析法比较中最常用 的比较标准。n标准比率的计算方法有三种：算术平均法、综合报表法、中位数法。 3636比率分析的局限性1.比率分析属于静态分析，难以分析动态方面的情 况；2.比率分析使用的数据是历史性数据， 对于预测 未来并非绝对合理可靠；3.比率分析使用的数据为帐面价值，难以反映物价 水准的影响等等；想想37374.比率分析法仅能被解释两个相关因素 之间的变动，但无法查明指标变动的具 体原因及其对指标的影响程度。5.比率不能给人会计报表关系的综合观 点。3838比率分析时要注意的问题一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面 分析，不可单独地看某种比率，否则便难以准 确地判断公司的整体情况；二是要注意审察公司的性质和实际情况，而不 光是着眼于财务报表；三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的 历史、现状和将来有一个详尽的分析。 3939二、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因 素之间的关系，按照一定的程序和方法 ，确定各因素对分析指标差异影响程度 的一种技术方法。n连环替代法n差额计算法4040连环替代法n连环替代法是依据经济现象内部所存在 的依存关系来发现对某经济现象影响的 因素，并依据因素之间的相互联系，来 测定每项因素的变动对经济现象总变动 影响的程度的一种分析方法。4141连环替代法的程序1、确定分析指标与其影响因素之间的关 系； 2、确定分析对象； 3、连环顺序替代，计算替代结果； 4、比较各因素的替代结果，确定各因素 对分析指标的影响程度； 5、检验分析结果。4242应用连环替代法应注意的问题1、因素分析的相关性n注：分析指标与其影响因素之间必须真 正相关，具有实际的经济意义。 2、分析前提的假定性n注：分析某一因素对经济指标差异的影 响时，必须假定其他因素不变。另外， 要尽量的减少对相互影响