第3章 财务分析l第1节 财务分析基础l第2节 财务能力分析l第3节 财务趋势分析l第4节 财务综合分析371第1节 财务分析基础l一、财务分析的作用l二、财务分析的目的l三、财务分析的内容l四、财务分析的方法l五、财务分析的程序l六、财务分析的基础372一、财务分析的作用l可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业 经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企 业改善经营活动、提高管理水平。l可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加 系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务 状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其 他经济决策提供依据。l可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核 各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评 价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。373一、财务分析的作用企业财务报告会计信息 需求者CPA财务分析会计准则374二、财务分析的目的l1.债权人财务分析的目的l关注其贷款的安全性l2.股权投资者财务分析的目的l评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。l3.管理层财务分析的目的l尽早发现问题，采取改进措施。l4.审计师财务分析的目的l正确发表审计意见，降低审计风险。l5.政府部门财务分析的目的l为其制定相关政策提供决策依据。375三、财务分析的内容l偿债能力分析l营运能力分析l盈利能力分析l发展能力分析l财务趋势分析l财务综合分析376四、财务分析的方法l1.比率分析法l构成比率l效率比率l相关比率l2.比较分析法l纵向比较分析法l横向比较分析法377五、财务分析的程序l1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料l2.选择适当的分析方法，确定分析指标l3.进行因素分析，抓住主要矛盾l4.为作为经济决策提供各种建议378六、财务分析的基础l资产负债表l可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。l利润表l可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能 力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋 势。l现金流量表l便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物 的能力，并据以预测企业未来现金流量。379第2节 财务能力分析l一、偿债能力分析l二、营运能力分析l三、盈利能力分析l四、发展能力分析3710一、偿债能力分析l1.短期偿债能力分析l2.长期偿债能力分析l3.影响偿债能力的其他因素37111.短期偿债能力分析l流动比率l=流动资产/流动负债l速动比率l=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债l现金比率l=(现金+现金等价物)/流动负债l现金流量比率l=经营活动产生的现金流量净额/流动负债l到期债务本息偿付比率l=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现 金利息支出) 37122.长期偿债能力分析l资产负债率l=负债总额/资产总额100%l股东权益比率l=股东权益总额/资产总额100%l权益乘数l=资产总额股东/权益总额l产权比率l负债总额/股东权益总额37132.长期偿债能力分析l有形净值债务率l=负债总额/(股东权益总额无形资产净值)l偿债保障比率l=负债总额/经营活动产生的现金流量净额l利息保障倍数l=(税前利润+利息费用)/利息费用l现金利息保障倍数l=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付 现所得税)现金利息支出37143.影响偿债能力的其他因素l或有负债l将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债 能力。l担保责任l在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债 ，增加企业的财务风险。l租赁活动l如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性， 则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。l可用的银行授信额度l可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。3715二、营运能力分析l应收账款周转率l=赊销收入净额/应收账款平均余额l存货周转率l=销售成本/存货平均余额l流动资产周转率l=销售收入流动资产/平均余额l固定资产周转率l=销售收入/固定资产平均净值l总资产周转率l=销售收入/资产平均总额3716三、盈利能力分析l资产报酬率l资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%l资产利润率=利润总额/资产平均总额100%l资产净利率=净利润/资产平均总额100%l股东权益报酬率l=净利润/股东权益平均总额100%l销售毛利率与销售净利率l销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100% =(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100%l销售净利率=净利润/营业收入净额100%3717三、盈利能力分析l成本费用利润率l=净利润/成本费用总额100%l每股利润与每股现金流量l每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股 数l每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在 外的普通股平均股数3718三、盈利能力分析l每股股利与股利支付率l每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股 股数l股利支付率=每股股利/每股利润100%l每股净资产l=股东权益总额/发行在外的普通股股数l市盈率与市净率l市盈率=每股市价/每股利润l市净率=每股市价/每股净资产3719四、发展能力分析l销售增长率l=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%l资产增长率l=本年总资产增长额/年初资产总额100%l股权资本增长率l=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%l利润增长能力l=本年利润总额增长额/上年利润总额100%3720第3节 财务趋势分析l比较财务报表l比较资产负债表分析l比较利润表分析l比较百分比财务报表l比较财务比率l图解法3721比较资产负债表（表3-4，部分）3722比较利润表（表3-5）3723比较百分比资产负债表（表3-6）3724比较百分比利润表（表3-7,部分）3725比较财务比率3726图解法销售净利率示意图3727第4节 财务综合分析l一、财务比率综合评分法l二、杜邦分析法3728一、财务比率综合评分法l1.财务比率综合评分法的含义l通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分 ，并据此评价企业的综合财务状况的方法。l2.财务比率综合评分法的程序l选定评价财务状况的财务比率l确定财务比率标准评分值l确定财务比率评分值的上下限l确定财务比率的标准值l计算关系比率l计算各项财务比率的实际得分3729财务比率综合评分表（表3-9）3730二、杜邦分析法l1.杜邦分析系统图l2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标l3.几个重要的等式关系l股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 l资产净利率=销售净利率总资产周转率 l销售净利率=净利润销售收入 l总资产周转率=销售收入资产平均总额 3731杜邦分析系统图（图3-3）3732课堂讨论题l根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途 径有哪些？3733思考题l1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时， 应当考虑哪些因素？l2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响 ？l3.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？ 会给企业带来什么影响？l4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？ 企业应当如何提高营运能力？l5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指 标应当作为核心指标？为什么？l6.你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？3734思考题l7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？l8.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的综合分 析时，应当如何分析各项因素对企业股东权益报 酬率的影响程度？l9.假如你是一家股份公司的董事，你的律师提醒 你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督 公司财务安全，你应当如何利用财务分析帮助你 行使董事的职责？l10.假如你是一个环保组织的成员，你应当如何利 用财务分析来了解某企业对环境保护所承担的责 任？3735思考题l11.假设你是一名财务咨询师，为一家商品流 通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存 货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售 情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管 理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的 20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短 期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设 预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿 元。请你测算该方案预计节约的成本是多少。3736思考题l12.如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有 负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规 模为50万元。企业所得税税率为25%。现在你正在考虑通 过借债来扩大经营规模。请分析决定是否举债扩大规模的 标准是什么。l13.假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司 的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来 信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董 事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈 利质量的关注？3737