开放经济条件下的内外均衡开放经济条件下的内外均衡一、一、 ISIS -LM-BP-LM-BP 模型的模型的 推导推导二、二、固固 定汇率定汇率 制下的制下的 宏观经宏观经 济政策济政策三、三、浮浮 动汇率动汇率 制下的制下的 宏观经宏观经 济政策济政策四、四、蒙蒙 代尔代尔 弗莱弗莱 明模型明模型 的引申的引申本章学习目的b教学目的和教学要求：通过本章学习要 求学生以IS-LM-BP模型为核心，正确评 价固定汇率制度和浮动汇率制度下财政 政策和货币政策的有效性问题。b学习重点和难点：本章的学习重点是蒙 代尔弗莱明模型以及它的政策的含 义，难点是IS-LM-BP模型的推导和变形 。 第一节 IS-LM-BP模型的推导一、内外均衡的含义 二、国际收支平衡的含义 三、 BP曲线的推导 四 、开放经济中的IS曲线的推导 五、开放经济中LM曲线的推导 六、IS-LM-BP模型一、内外均衡的含义义b内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定 三大宏观经济目标。b外部平衡：国际收支平衡b经济增长是长期目标，短期目标是三个。对 内均衡指内部经济处于充分就业和物价稳定 状态；对外均衡指国际收支达到平衡 。bIS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的 均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时， 内部均衡和外部均衡同时得以实现。二、国际收支平衡的含义b国际收支平衡是指一国对外经济的平衡，即自主性 交易的差额为零。 国际收支差额净出口净资本流出 BPNXF BP0,国际收支盈余；BP0BPF b净出口减少使BP曲线左移，净出口增加使BP 曲线右移（NXF RBP左移）b作为BP曲线的截距项，汇率提高，本币贬值 BP曲线右移，反之左移。BP曲线斜率的形状取决于: 1.边际进口倾向（m越大，BP越陡）； 2.国际资本流动的利率弹性（资本流动程度越 高，BP曲线越平缓）。四、开放经济中的IS曲线的推导b在开放经济条件下，IS曲线发生了变化。 （一）收入恒等式比较 封闭经济：Y=C+I+G 开放经济：Y=C+I+G+NX （二）收入恒等式的展开式比较 封闭经济 开放经济IS方程比较b封闭经济b开放经济在马歇尔-勒纳条件成立下，本币贬值，出口增加，国民收入增加，IS曲 线右移。进口自发部分的下降，也将导致IS曲线右移。LM曲线（5）五、开放经济下的LM曲线推导影响LM曲线位置的因素 主要是货币供给和汇率， 当货币供给增加时，LM 曲线右移，本币贬值时， 物价上涨，货币需求增加， 也将导致LM曲线右移。六、IS-LM-BP模型（一）方程 （二）图形 E:国内均 衡（内部均 衡）和国外 均衡（外部 均衡）同时 实现。 IS与LM 的交点：内 部均衡 BP上的 点：外部均 衡OYrr0Y0ELMBPIS 图10-1-4 IS-LM-BP模型第二节 固定汇率制下的宏观经济政策一、蒙代尔弗莱明模型(Mundell-Fleming Model) 1. 该模型系统阐述了开放经济条件下货币政策与财政 政策的短期效应问题。 2. 政策的效果直接取决于国际金融资产的流动性和汇 率制度的安排。 3.固定汇率制下，财政政策有效，但货币政策无效。资 本流动性越大，财政政策越有效，若资本完全流动 ，则完全没有挤出效应。 4. 浮动汇率制下，财政政策随资本流动性提高而降低 ，当资本完全流动时，财政政策无效，产生完全的 “挤出效应”。“最优货币区域”理论之父蒙代尔罗伯特蒙代尔教授一直担任美国 哥伦比亚大学经济学教授。被誉为 “最优货币区域”理论之父；他构筑 了国际宏观经济的标准模式；他是 货币与财政政策混合理论的倡导者； 他重新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理论； 他是供应学派的代表人。他的著作 涵盖了整个国际货币体系的历史， 并对欧元的诞生起到了决定性的作 用。 二、固定汇率制下的宏观经济政策（一）货币政策的实施效果（以Ms增加为例） 货币政策无效。 （二)财政政策的实施效果（以增加财政支出为例）财政政策有 效，资本流动程度越高，效果越好 。iyLMBPIS O图10-2-1 固定汇率制下，扩张的货 币政策Y0（ Y*）Y增加货币供给，LM右移，BPY YY扩张性财政政策 0 Y0 Y Y Y00表10-3-1第四节 蒙代尔弗莱明模型的引申一、米德冲突(Meades Conflict)b1951年英国经济学家米德提出。他指出， 在汇率固定时，政府主要运用需求管理政 策来调节内外均衡。在开放经济运行的特 定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情 形。b内外同时达到平衡未必是最优的。b现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部 平衡来为本国获得最大的利益。如六七十 年代德国、日本的高额顺差便反映了这样 的情况。詹姆斯米德（James Meade） b詹姆斯米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的 斯万纳解镇，19261930年就读于牛津大学，1930 1931年在剑桥三一学院受教于但尼斯罗伯逊。 在此期间，他成为“凯恩斯周围体的成员”并且是 最早将凯恩斯理论写进教科书的人之一。这是他“ 一生学术上最紧要的一年”。1936年他的经济分 析与政策导论（牛津出版社，1936年）出版，仅 比凯恩斯的通论晚几个月。1946年，米德与同 事理查斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收 入账户，这促成了他们的成果国民收与支出一 书的出版，该书被视为研究国民收入核算的开创性 著作。19471957年是他学术生涯中最重要一段， 在此期间他完成了国际经济政策理论，该书为 他赢得了诺贝尔经济学奖。米德被视为西方国际经 济宏观理论和国际经济政策领域的开拓者。 内部经济经济 状况外部状况1经济经济 衰退/失业业增 加国际际收支逆差2经济经济 衰退/失业业增 加国际际收支顺顺差3通货货膨胀胀国际际收支逆差4通货货膨胀胀国际际收支顺顺差内外部均衡的冲突表10-4-1二、丁伯根原则(Tinbergens Rule)1952年荷兰经济学家丁伯根提出。他指出 ，要实现N种独立的政策目标，至少需要相互 独立的N种有效的政策工具。这一结论对经济 政策理论具有深远意义。 丁伯根原则假定各种政策工具可以供决策 当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合 实现政策目标；丁伯根原则没有明确指出每 种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实 现。这两个特点不尽与实际情况符合。蒙代尔蒙代尔弗莱明弗莱明模型模型 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型，即开放经济下的即开放经济下的 ISISLMLM模型模型，为不同汇率制度下的内外均为不同汇率制度下的内外均 衡政策的运用提供了一个非常有用的分析衡政策的运用提供了一个非常有用的分析 框架。框架。 基本结论是基本结论是：在资本高度流动的情况下：在资本高度流动的情况下 ，在浮动汇率制度下，货币政策有效、财，在浮动汇率制度下，货币政策有效、财 政政策无效；在固定汇率制度下，财政政政政策无效；在固定汇率制度下，财政政 策有效、货币政策无效。策有效、货币政策无效。三、三元悖论（不可能三角 Impossible Triangle ）汇率稳定货币政策自主性资本自由流动三元悖论1997 1997年，克鲁格曼在年，克鲁格曼在M-FM-F模型的基础上，克鲁格曼进一模型的基础上，克鲁格曼进一 步提出了步提出了三元悖论三元悖论，即在开放经济条件下，货币政即在开放经济条件下，货币政 策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流动三个策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流动三个 目标不可能同时实现，各国只能选择其中对自己有目标不可能同时实现，各国只能选择其中对自己有 利的利的两个目标两个目标。三元悖论也称三难选择，三种情况 ： 1、保持本国货币政策的独立性和汇率稳定性，必须牺 牲资本完全流动性，实行资本管制； 2、保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性， 必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制； 3、维持资本的完全流动性和汇率的稳定性必须放弃本 国货币政策的独立性。 三元悖论的应用汇率稳定资本自由流动货币政策自主未来趋势美国?不会大变中国05.07?管理浮动浮动香港?联系汇率制可能废除人民币与港币的未来盯住美元盯住美元参考一篮子货币参考一篮子货币 管理浮动管理浮动自由浮动并完全可自由浮动并完全可 兑换兑换国际化将是人民币汇率国际化将是人民币汇率 制度改制度改 革的大致路径革的大致路径货币局货币局( (联系汇率制联系汇率制)盯住一盯住一 篮子货币篮子货币盯住人民币盯住人民币人人 民币化民币化是未来香港汇率制度是未来香港汇率制度 的方向的方向远景远景: :港币、澳门币、新台币港币、澳门币、新台币 和人民币融合为中元和人民币融合为中元亚元亚元 世界元世界元世界大同世界大同错误与遗漏项图10-4-1图10-4-2贸易项下结售汇顺差和贸易顺差的 比较图10-4-3国际收支基本盈余结汇率图10-4-4实际信贷增长图10-4-5实际固定资产投资增长图10-4-6交通运输、房地产等投资占固定资产投 资的比重图10-4-7财政赤字占GDP的比例图10-4-8思考题1.试述宏观经济目标的主要内容以及实现宏观经济目标的主要政策工具。 2.试推导IS-LM-BP模型。 3.试述蒙代尔-弗莱明模型的重要内容。 4.试比较在固定汇率制下，资本完全不流动、资本不完全流动和资本完全 流动三种情况下货币政策的效果。 5在固定汇率制度下，资本完全不流动、资本不完全流动和资本完全流 动三种情况下，试比较： （1）扩张性财政政策在短期内（国内货币供给尚未来得及变动）对国际 收支的影响效果（假设最初国际收支是均衡的）； （2）扩张性财政政策在长期内（中央银行为维持固定汇率采取干预措施 之后）对国内实际收入水平的影响效果。 6.浮动汇率制度下的政策目标与固定汇率制下有什么区别？ 7.比较固定汇率制和浮动汇率制下的各种宏观经济政策的效果，并对之加 以解释。 8.试分析在浮动汇率制下，资本完全不流动情况下，财政政策和货币政策 的作用。 9. 试分析在浮动汇率制下，资本完全流动情况下，财政政策和货币政策的 作用。