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投资项目评估导 论v一、投资与项目v1、投资及其特征v(1)投资是经济主体(法人或自然人)为获 得未来预期收益而在现时投入生产要素,以形 成资产并实现其增值的经济活动;或是指经济 主体(法人或自然人)为未来获得收益而现时 投入的资金和资本。v广义的投资:生产性投资和金融投资v投资项目评估学中的投资仅指生产性投资 v(2)投资的特征:v投入资金多v占用时间长v实施风险高v影响不可逆v 2、投资与项目v尽管投资从宏观上对国民经济发展的影响较大,但 是要实现良好的宏观投资效益,必须从比较具体的 方法而不是抽象的理论着手对投资进行恰当的管理 。由于投资的最终载体是投资项目,在一定时期内 ,全国从总体上无论投入数量多么庞大的资金,都 是通过将资金分别投入到一个个具体的项目中去, 以此项目作为开展投资活动的现实经济实体,是对 投资进行管理的恰当场所之一。 v3、项目分类v按照性质的不同划分:基本建设项目(属于外 延扩大再生产范畴)更新改造项目(属于内涵扩大再生产范畴 )v按照内容的不同划分:工业投资项目(简称工 业项目)非工业投资项目(简称非工业项目)v按照资金来源的不同划分:v 政府投资项目v企业投资项目v“三资”项目v此外,按照生产规模或投资金额大小的不同,还可 将项目分为大型、中型和小型 二、项目管理的一般程序v项目周期是指项目从提议、论证、决策,到建设经 营,直至报废为止的全过程。由于管理者的出发点 和管理角度不同,项目周期可分为投资项目管理周 期和贷款项目管理周期两类。v1、投资项目管理周期v(一)投资前时期v投资前时期是指项目从提议到作出投资决策的全过 程。投资前时期是项目从无到有的关键时期,其工 作质量的好坏直接关系到项目的最终成败。这一时 期的工作可分为以下三个阶段 v(1)机会研究阶段v机会研究一般可包括以下分析内容:v1)项目可利用的自然资源状况v2)项目所在行业的发展现状;v3)社会对项目提供的产品或服务的未来潜在 需求量;v4)同类产品的跨国贸易对项目可能产生的影 响;v5)与项目有关的上游投资和下游投资状况;v6)项目的经济规模;v7)一般的投资成本和生产成本费用及主要投人物的供 应状况;v8)有关的政府政策和法律制度。v其估算精度大约为30%左右,研究经费大约占投资 总额的0.2%-1%。v(2)初步可行性研究阶段v主要包括以下:v1)产品的市场研究和初步的生产规划;v2)投入物的供应数量和供汇道; v3)项目的场址;v4)项目的设计方案(包括土建工程和设备工程);v5)人员配备和组织机构形式;v6)项目实施进度计划;v7)初步的财务效益分析;v8)关键技术的论证和必要的中试结论;v9)对供应商的考察。v初步可行性研究阶段对投资和生产成本费用的估算 精度为20%左右,研究经费大约占投资总额的 0.25%1.25%。v(3)可行性研究阶段v对一般工业项目的可行性研究主要包括以下内容: va实施要点vb项目的背景和历史 vc市场和企业的生产能力。vd项目投入物。ve项目的座落位置或场址。vf项目设计 vg项目的组织机构和管理模式。vh人员配备。vi实施计划。vj财务和经济分析。 v可行性研究对总投资额和生产成本费用等的估 算精度为10%左右,研究经费大约占总投资 额的1.0%-3.0%。v(二)投资时期 v投资时期是实现项目设想的工作时期,又称作 项目的执行时期或建设时期。投资时期的工作 程序可分为四个阶段:v(1)初步设计阶段v初步设计是根据可行性研究报告等前期工作资 料,对项目的技术可能性和经济合理性进行具 体规划,制定项目实施方案。v(2)施工图设计阶段v(3)施工阶段v(4)竣工验收阶段v(三)生产经营时期v项目的生产经营时期是运营时期,是指从项目建成 投入生产或使用直到报废为止的全过程。v2、贷款项目管理周期v贷款项目管理周期是指银行等金融机构对贷款项目 进行管理的全过程。v一般地,对贷款项目管理周期作以下划分:v(一)准备时期v准备时期是银行根据自身的经营目标,结合国家的 发展战略和相关政策制度,在充分分析项目主办者 提交的项目机会研究报告(或项目建议书)和可行 性研究报告的基础上,选定发放贷款的项目,作出 贷款的决策的过程.v准备时期主要分为以下两个阶段:v 初选阶段v初选阶段是银行进行贷款项目管理的首要阶段 ,即银行介入项目形成的最初途径,有利于银 行参与项目的投资决策。v 评估阶段v评估是指银行在对项目初选的基础上,对初步 认可的项目全面审查其提交的可行性研究报告 ,进而编制银行的项目评估报告。v(二)执行时期付款阶段v(三)回收总结时期v回收总结时期是银行在项目投入使用、产出效益以 后回收全部贷款本金及其利息,与贷款项目结束信 贷关系的过程。这一时期可分为两个阶段:v1、回收阶段v2、后评估阶段v三、 项目评估概述v1、项目评估及其发展历程v项目评估是在可行性研究的基础上,根据有关政策 、法律法规、方法与参数,从项目(或企业)及国 家的角度出发,由贷款银行或有关机构对拟建设投 资项目的规划方案进行全面的技术经济论证和再评 价,以判断项目方案的优劣和可行与否。v项目评估的结论是投资决策的重要依据。 v 项目评估发展历程v项目评估作为一门当代的技术经济学科,起源于西 方发达国家,并在世界范围内得到了广泛的应用, 收到了显著的效果。v20世纪30年代,世界范围内的经济大萧条使西方发 达国家的经济政策发生了重大变化,随着自由放任 经济体系的崩溃,一些西方发达国家的政府开始实 行新经济政策,兴办公共建设工程,于是出现了公 共项目评价方法,产生了现代意义的项目评估原理 。v1936年,美国为了有效控制洪水,大兴水利工程, 并颁布了全国洪水控制法,该法正式规定了运 用成本效益分析方法评价洪水控制和水域资源开发 项目。其中提出了这样的原则:一个项目,只有当 其产生的效益(不论受益者是谁)大于其投入的成 本时才被认为是可行的。v此后,还公布了一系列的法规,对项目评估的原则 和程序作出了规定。英国、加拿大等国政府也相继 就项目评估作出了规定。v现代项目评估的系统方法产生于20世纪60年代末期 ,在这期间一些西方发展经济学家致力于发展中国 家项目评估的理论研究。v英国牛津大学的里特尔教授和米尔里斯教授于1968 年合作出版了发展中国家工业项目分析手册一 书,第一次系统地阐述了项目评估的基本理论和方 法。v 1975年,世界银行的经济专家思夸尔等编著了项 目经济分析一书。v1980年,联合国工业发展组织与阿拉伯工业发展中 心联合编著了工业项目评价手册。这些菱的出 版标志着 项目评估理论与方法的成熟发展和广泛应用。v20世纪80年代之后,项目评估工作越来越受到各国 政府尤其是发展中国家政府的重视,成为银行贷款 决策的重要依据。v我国于1980年恢复了在世界银行的合法席位,v 1981年成立了以转贷世界银行贷款为主要业务的中 国投资银行。v1983年,中国投资银行首次推出了工业贷款项目 评估手册(试行本),以后又经过了多次修订。v国家计委于1987年首次正式公布了建设项目经济 评价方法与参数,并于1990年进行了修订。v2、项目评估的内容v(一)项目建设必要性评估v(1)企业(或项目)概况及其发展目标。v(2)与项目有关的政府政策、法律法规和规 章制度。v(3)项目的市场需求分析和生产规模分析。v(二)项目生产建设条件评估v(1)项目可利用资源的供应条件。v(2)项目的总体设计及生产技术的选择。v(3)实施项目的组织机构。 v(三)项目财务效益评估v(1)基础财务数据资料的收集、分析整理和测算。v(2)基本经济指标的测算与评估。v(3)不确定性分析。v(四)项目国民经济效益评估v(五)项目社会效益评估v3、项目评估的程序v(一)准备v(二)成立评估小组v(三)制定工作计划v(四)开展调查,收集并整理有关资料v(五)审查评估v(六)编写评估报告v(七)报送评估报告并归档 v4、项目评估应遵循的基本原则v(一)科学性原则v(二)客观性原则v(三)公正性原则v(四)面向需求的原则v(五)投入与产出相匹配的原则v(六)资金时间价值的原则v5、项目评估与可行性研究的关系 v项目评估和可行性研究都属于投资前期决策工作的 组成部分,两者之间存在着一定的共性;同时两者 由于分属不同的管理周期,它们又存在着一定的差 异。v(一)项目评估与可行性研究的共同点va 处于项目管理周期的同一时期。vb目的一致。vc基本原理、方法和内容相同。v(二)项目评估与可行性研究的区别va、服务的主体不同。vb、研究的侧重点不同。vc、所起的作用不同。vd、工作的时间不同。
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