学习要求：1.了解基本财务报表的编制2.掌握财务报表分析的方法第二章 财务报表分析 一、财务报表分析的目的 （一）债权人 关心企业是否具有偿还债务的能力。l公司为什么需要额外筹集资金？l公司还本付息所需要资金的可能来源是 什么？l公司对于以前的短期和长期借款是否按 期偿还？l公司将来在哪些方面还需要借款？（二）投资人 关心是否能增加自己的财富。l公司当前和长期的收益水平高低，以 及公司收益是否容易受重大变动的影 响？l目前的财务状况如何？公司资本结构 决定的风险和报酬如何？l与其他竞争者相比，公司出于何种地 位？（三）政府机构目的是为了履行政府各部门的监督管 理职责。（四）经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持 续发展的能力。其目的是发现公司管 理当中的问题，为公司经营提供决策 参考。（一）资产负债表（the Balance Sheet）（二）损益表（the Income Statement）（三）现金流量表（Statement of Cash Flows） 二、基本财务报表二、基本财务报表资产=负债+所有者权益 （一）资产负债表（一）资产负债表 1.1.流动资产流动资产2.2.固定资产固定资产 3.3.其他资产其他资产 就资产负债表的左方（资金的运用）而言就资产负债表的左方（资金的运用）而言 就资产负债表的右方（资金的来源）而 言1. 1. 流动负债流动负债2. 2. 长期负债长期负债 3. 3. 所有者权益所有者权益资产负债表年份年份资 产负债 及所有者权益流动资产流动负债现金 应付账款应收账款 应付票据存货 小计小计长期债务固定资产所有者权益厂房和设备净值 普通股股本及溢缴股本留存收益小计资产总额负债 及所有者权益总额分析资产负债表应注意的几个问题 u 资产的流动性l l企业避免财务困境的可能性与其资产流动性有关企业避免财务困境的可能性与其资产流动性有关l l企业投资于流动性强的资产以牺牲盈利性为代价企业投资于流动性强的资产以牺牲盈利性为代价u 资产的计价l l企业资产的会计价值是指其账面价值企业资产的会计价值是指其账面价值 l l企业资产的账面价值按照历史成本计价企业资产的账面价值按照历史成本计价收入- 费用=盈利营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利（二）损益表（二）损益表( (也称为利润表）也称为利润表） 通常有以下几个部分组成：通常有以下几个部分组成： 1. 1. 经营活动部分经营活动部分 2. 2. 融资活动部分融资活动部分 3. 3. 对利润课征的所得税部分对利润课征的所得税部分 4. 4. 净利润部分（通常以每股收益表示）净利润部分（通常以每股收益表示） 销售收入 减：销货成本 毛利润 减：营业费用 销售费用 管理费用 折旧 营业收入 减：利息费用 税前收入 减：所得税 净利润损益表一般格式损益表一般格式 Sales- CGSGross Profit (G.P.)- Operating Expenses (O.E.)Sales Expenses (Sales)Management Expenses (Manag.)Depreciation (Depr.)EBIT- Interest (Inter.)EBT- TaxesNet Income (N.I.)u 公认会计准则分析损益表应注意的几个问题分析损益表应注意的几个问题 ：u 时间和成本 u 非现金项目销售收入不等于现金流入销售收入不等于现金流入折旧及递延税款不是现金流出折旧及递延税款不是现金流出l l从短期来看，费用分为固定费用和变动费用从短期来看，费用分为固定费用和变动费用l l从长期来看，费用分为产品成本和期间费用从长期来看，费用分为产品成本和期间费用lMidland公司从事黄金提炼和贸易 。在2001年底，公司销售黄金2500 盎司，收入达100万美元。在同年初 ，该公司支付了90万美元的现金购 买这些黄金。但公司没有收到购买 黄金的客户的现金。l该公司01年的财务会计状况：损益表（会计角度）01年12月31日销售收入 1000000美元 成 本 900000美元 利 润 100000美元（三）现金流量表（三）现金流量表 现金持有量变化现金持有量变化= =现金流入现金流入- -现金流出现金流出现金流量表通常将现金流变化归纳为以下三类现金流量表通常将现金流变化归纳为以下三类 企业活动：经营活动、投资活动和融资活动。企业活动：经营活动、投资活动和融资活动。 相应的，现金流按来源可以划分为相应的，现金流按来源可以划分为经营活动中产生的现金流经营活动中产生的现金流 投资活动中产生的现金流投资活动中产生的现金流 融资活动中产生的现金流融资活动中产生的现金流经营活动中产生的现金 流 1.1.现金流量表编制的直接法现金流量表编制的直接法 + +从客户处收取的现金从客户处收取的现金 - -支付给供应商的货款支付给供应商的货款 - -经营性现金费用支出经营性现金费用支出 - -现金纳税支出现金纳税支出投资活动中产生的现金 流 + +资产出售收入资产出售收入 - -投资支出投资支出融资活动中产生的现金 流 + +发行新股所得资金发行新股所得资金 + +新发行债券或贷款新发行债券或贷款 - -偿债支出（包括利息支出）偿债支出（包括利息支出） - -支付股东红利支付股东红利2.2.现金流量表编制的间接法现金流量表编制的间接法经营活动中经营活动中 产生的现金流产生的现金流+ +净利润净利润 + +折旧和摊销折旧和摊销 - -净营运资本变动额净营运资本变动额 （NWCNWC不包括现金）不包括现金）需要做出相应调整需要做出相应调整3.财务现金流量 法定会计报表中的现金流量表说明了现金法定会计报表中的现金流量表说明了现金 及其等价物是如何发生变动的。这里我们及其等价物是如何发生变动的。这里我们 从理财（即财务）的角度来讨论现金流量。从理财（即财务）的角度来讨论现金流量。首先需要明确两点首先需要明确两点n n现金流量不同于净营运资本现金流量不同于净营运资本 n n现金流量不同于净利润现金流量不同于净利润 资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S) CF(A)CF(B)+CF(S)CF(A)CF(B)+CF(S)CF(A)CF(A)资产的现金流（企业从经营活动中得到的现金流）资产的现金流（企业从经营活动中得到的现金流）CF(B)CF(B)负债的现金流（流向企业债权人的现金流量）负债的现金流（流向企业债权人的现金流量）CF(S)CF(S)权益的现金流（流向权益投资者的现金流量）权益的现金流（流向权益投资者的现金流量）财务现金流量的一般格式企业现金流量企业现金流量CF(A)CF(A)经营性现金流量（息税前利润折旧当期税款）经营性现金流量（息税前利润折旧当期税款）资本性支出（固定资产的取得固定资产的出售）资本性支出（固定资产的取得固定资产的出售）净营运资本的增加净营运资本的增加l企业流向投资者的现金流量CF(B) CF(S)债务（利息到期本金长期债务融资）债务（利息到期本金长期债务融资）权益（股利股票回购新权益融资）权益（股利股票回购新权益融资）自由现金流量企业的总现金企业的总现金流量，流量，是经营性现金是经营性现金 流量，经过资本性支出和净营运资流量，经过资本性支出和净营运资 本支出调整后的现金流量。它也被本支出调整后的现金流量。它也被 称为称为自由现金自由现金流量，流量，即：为盈利项即：为盈利项 目融资后剩余的现金流量。目融资后剩余的现金流量。财务报表分析的核心思想是比较 二、财务报表分析二、财务报表分析 uu 百分比分析（百分比分析（Percentage AnalysisPercentage Analysis）uu 比率分析比率分析 （Ratios AnalysisRatios Analysis） （一）财务报表百分比分析方法（一）财务报表百分比分析方法 这是一种把常规的资产负债表和损益表项目这是一种把常规的资产负债表和损益表项目 表示为百分比进行财务分析的方法。表示为百分比进行财务分析的方法。uu结构百分比法（结构百分比法（Common-size AnalysisCommon-size Analysis） uu 定基百分比法（定基百分比法（Common-base-year AnalysisCommon-base-year Analysis）采用这种方法时将所有资产负债 表项目都除以资产总额，而所有 的损益表项目都除以销售净额或 营业收入。1. 1. 结构百分比分析方法结构百分比分析方法 2. 定基百分比分析方法采用这种方法将基期年份的资产采用这种方法将基期年份的资产 负债表和损益表的所有项目设为负债表和损益表的所有项目设为 100%100%，而以后年度财务报表项，而以后年度财务报表项 目表示为其相当于基数额的百分目表示为其相当于基数额的百分 比。比。（二）财务报表比率分析（二）财务报表比率分析 uu短期偿债能力比率短期偿债能力比率(Liquidity Ratios)(Liquidity Ratios) uu营运能力比率营运能力比率 (Activity Ratios)(Activity Ratios) uu财务杠杆比率财务杠杆比率 (Leverage Ratios)(Leverage Ratios) uu盈利能力比率盈利能力比率 (Profitability Ratios)(Profitability Ratios) uu市场价值比率市场价值比率 (Market Value Ratios)(Market Value Ratios)1. 1. 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 （1 1） 流动比率（流动比率（Current RatioCurrent Ratio） （2 2） 速动比率（速动比率（Acid Test/Quick RatioAcid Test/Quick Ratio） （1） 应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover Ratio） 2.2.营运能力比率营运能力比率 应收账款平均回收期应收账款平均回收期 （Average Collection Period-ACPAverage Collection Period-ACP） （2） 存货周转率（Inventory Turnover Ratio）存货周转天数存货周转天数（Days in Inventory Days in Inventory ） （3 3）总资产周转率）总资产周转率（Total Assets Turnover RatioTotal Assets Turnover Ratio） 负债比率（Debt Ratio） 3. 3. 财务杠杆比率财务杠杆比率 负债-权益比（Debt-Equity Ratio ） 权益乘数（Equity Multiplier ） 4. 4. 盈利能力比率盈利能力比率 （1 1）与销售额有关的盈利能力比率）与销售