第一节 程经济评价方法概述 第二节 工程项目经济评价指标 第三节 工程项目方案类型与评价方法 第4章 工程经济评价指标与方法工程经济学第一节 工程经济评价方法概述 为了全面地反映项目的经济效果，形成了不 同的项目经济评价指标和方法。按照是否考虑资 金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价 指标和动态评价指标。不考虑资金时间价值的评 价指标称为静态评价指标；考虑资金时间价值的 评价指标称为动态评价指标。静态评价指标主要 用于数据不完备和精确度要求较低的项目初选阶 段；动态评价指标则用于项目最后决策的可行性 研究阶段。采用静态指标评价项目经济效果的方 法称为静态评价方法；采用动态指标评价项目经 济效果的方法称为动态评价方法。方案计算期的确定1.建设期; 2.生产期对于不同的工程投资项目，其现金流量的分布， 资金的回收时间安排往往会有差异。若项目的计 算期确定的太短，就又可能在决定项目取舍或投 资方案比较或选择时，错过一些具有更大潜在盈 利机会的投资项目；但项目的计算期又不宜定得 过长，一方面经济情况发生变化的可能性会变大 ，从而使计算误差变大，另一方面按折现法计算 ，将几十年后的收益金额折现为现值，数额较小 ，不会对评价结论发生关键性影响。因此，在工 程投资项目的经济分析和投资决策过程中应该合 理地确定项目的计算期。基准收益率1.基准收益率的选择与确定2基准收益率的确定基准收益率的确定必须考虑资金成本、目标利润 、投资风险、资金限制。（1）资金成本（2）目标利润（3）投资风险（4）资金限制总之，资金成本和目标利润是确定基准收益率的 基础，投资风险和资金限制是确定基准收益率必 须考虑的影响因素。第二节 工程项目经济评价指标 1 静态评价方法 1.1盈利能力分析指标 （1）静态投资回收期（Pt） 静态投资回收期的表达式如下 （4-1 ） 式中：Pt静态投资回收期； CI 第t年的现金流入量； CO第t年的现金流出量。 项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算 公式如下： 式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金 流量 项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算 公式为： 清偿能力分析指标 （1）借款偿还期 式中：Id建设投资借款本金和利息（不包括已 用自有资金支付的部分）之和； Pd借款偿还期（从借款开始年计算，当从 投产年算起时，应予注明）； Rp为第t年可用于还款的利润； D为第t年可用于还款的折旧； R0为第t年可用于还款的其他收益；动态评价方法 1动态投资回收期 动态投资回收期是指在给定的基准收益率下， 用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值 所需的时间，其计算表达式如下： 式中：Pt动态投资回收期； CI 第t年的现金流入量； CO第t年的现金流出量； ic基准收益率。实际计算时，通常是根据方案的现金流量采用表格计算的方法，并用下列公式： 2.净现值 方案的净现值是指方案在寿命期内各年的净现金 流量按照设定的折现率折现到期初时的现值之和 。净现值是反映方案获利能力的动态指标，其表 达式为： 式中：NPV净现值； CI 第t年的现金流入量； CO第t年的现金流出量； n 该方案的计算期； ic设定的折现率（同基准收益率）。 3.内部收益率 内部收益率（IRR），简单地说就是净现值为零时 的折现率。也就是说，在这个折现率时，项目的 现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。 内部收益率可以通过解下述方程求出： 式中：IRR内部收益率，其余符号意义同前。 I RR的值域是（1，）。对于多数方案来说， IRR的值域是（0，）。上式是一个高次方程， 不容易直接求解，通常用试算内插法求IRR的近似解 ，其原理如图4-3所示。 以此作为IRR的近似值： 采用线性内插法计算IRR时，其计算精度与有关， 因为折现率和净现值不是线性关系，因此i1和i2之 间的差距越小，则内部收益率计算的精度就越好 。故为了保证IRR的精度，i1和i2之间的差距一般控 制在5以内。 若给定基准收益率ic，用内部收益率指标评价单方 案的判定准则为： 若IRRic，则项目在经济效果上是可以接受的； 若IRRic，则项目在经济效果上应予否定。 【例4-4】某项目现金流量见表4-4，设基准折现 率为10，试求其内部收益率IRR，并判断项目的 可行性。 解：方案的净现值表达式 取i1=12代入上式计算得： NPV（i1）=19（万元）0 取i2=14代入上式计算得： NPV（i2）=-84（万元）0 NPV（i1）NPV（i2）0 则根据式4-7得： 该项目的IRR=12.410，所以项目在经济上 是可行的。第三节 工程项目方案类型与评价方法项目方案经济评价类型 1.互斥型方案 2.独立型方案(1)完全独立型关系(2)资金有限独立型关系 3.相关型关系 (1)依存型(2)现金流量相关型 4.混合型方案 5.互补型方案 单一方案经济评价单一方案可以看作独立方案的特例。单一方案评 价实质是在“可行”与“不可行”之间进行选择 。单一方案在经济上是否可行，取决于方案自身 的经济性，即方案的经济效果是否达到预先确定 的评价标准。具体的方法就是计算方案的经济效 果指标，并按照指标的判别准则进行判断即可。 这种对方案自身经济性的检验叫做“绝对经济效 果检验”。1.静态评价2.动态评价互斥方案经济评价 方案的互斥关系决定了我们只能在若干方案中选 择一个方案作为最佳方案实施。由于每一个方案 都具有相同的被选择的可能性，为了使资金发挥 最大的效益，这就需要进行比选，以确定一个最 优的方案。该类型方案的经济效果评价包括：绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的 经济效果是否满足评价准则的要求；相对效果检验：考察备选方案中哪个方案最优 。绝对效果检验实际上和上述的单一方案经济效果 评价方法相同，而相对效果检验是在绝对效果检 验的基础上选择最优。两种检验的目的和作用不 同，通常情况下缺一不可，以确保所选方案不但 可行而且最优。 互斥方案静态评价方法1.增量投资回收期法 2.增量投资收益率法 互斥方案动态评价方法寿命期相同方案的比较与选择寿命期相同的互斥型方案的比选方法一般有 净现值法（净年值法、净终值法）、增量 净现值法、增量内部收益率法、最小费用 法等。 （1 1）净现值法、）净现值法、净年值法、净终值法。 （2）增量净现值法。 （3 3）增量内部收益率法。法。增量内部收益率法法增量内部收益率法的表达式为：式中：IRR方案的差额内部收益率 采用差额内部收益率指标对互斥方案进行比选的基本步骤 和投资差额净现值的做法基本相同，只是取舍方案的标准不 一样。差额内部收益率评选方案的标准是： 若IRRic ，则说明投资额大的方案优于投资小的方案， 保留投资大的方案； 若IRRic ，则保留投资额小的方案。（2）寿命期不等的互斥方案评价 最小公倍数法 是以各备选方案计算期的最小公倍数作为 方案比选的共同计算期 研究期法 a以寿命期最短方案的寿命为各方案共同 的寿命期 b以寿命期最长方案的寿命为各方案共同 的寿命期 c规定各个方案统一的计划服务年限2寿命期无限的互斥方案评价 （1）寿命期无限的互斥方案评价 对于寿命期无限的项目来说，意味着n，这时 ： 应用上式可以方便地解决无限寿命期互斥方案的 比较问题。方案的初始投资费用再加上假设永久 运营所需要的成本支出和维护费用支出的现值， 构成了方案的费用现值，此过程称为资本化成本 。比较互斥方案的费用现值，较小者为优。独立方案经济评价一般独立方案的选择分为以下两种情况：一是没有 资源限制情况。如果独立方案之间共享的资源（ 通常为资金）足够多，则任何一个方案只要是经 济上可行的，都可以采纳并实施；另一种情况是 有资源限制的情况。如果独立方案之间共享的资 源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在不 超出资源限制的条件下，在可行方案中选择其中 的某一些方案作为最终实施的方案，那么这些被 选中的方案组合应该是能够产生最佳经济效果的 方案组合。独立方案经济评价（1）不受资金约束的独立型方案的比选 如果没有资金约束，独立型方案又称为完全 独立方案。 （2）资金约束条件下的独立型方案的比选 1) 独立方案互斥化法 2) 内部收益率或净现值率排序法（效率指 标排序法）相关型方案的比选对一般相关型方案进行比选的方法很多，我们这 里只介绍一种常用的方法组合互斥法，其基本 步骤如下：(1)确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的 相互影响作出准确的估计。(2)对现金流量之间具有正的影响的方案，等同于 独立型方案看待；对相互之间具有负的影响的方 案，等同于互斥型方案看待。(3)根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组 合方案，然后按照互斥方案的比选方法对组合方 案进行比选。混合方案的评价混合多方案既包含了互斥关系，又包含了独立的 关系，因此分为两类来讨论。（1）第一种基本形式是在一组独立多方案中，每 个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。这种 形式的混合方案也是采用方案组合法进行比较选 择。基本方法与独立方法互斥法类似，先排除单 一方案不可行者，然后列出可能的方案组合，这 些方案组合之间的关系是互斥的，然后用评价互 斥方案的方法比选择优。 （2）第二种基本形式是在一组互斥方案中 ，每个互斥方案下又有若干个独立方案的 形式。针对这种情况，可以先将互斥方案 下的独立方案互斥化，找出最佳的方案组 合；然后将选出来的最佳方案组合比较其 优劣，最终选出混合方案的最优组合。