1、所以资产都是可以在市场上买卖的，即 这是一个高度市场化的经济。2、资本市场是完美无缺的，不存在摩擦。3、存在无风险利率，所以投资者都可以按 这一利率水平无限制地借贷。4、所以投资者都具有风险厌恶的特征，在 一个时期内追求效用最大化。第十一章 资本市场均衡理论第一节 资本资产定价模型（CAPM） 一、模型的假设条件5、所有投资者都具有相同的预期。二、资本市场线1、定义：资本市场线是在以预期收益和标准差为 坐标轴的平面内，表示风险资产的有效率 组合与一种无风险资产再组合的有效率的 组合线。2、投资者所面临的有效边界：从无风险资产 出发与风险证券组合可行 域的有效边界相切的射线引入无风险借贷后的有效边界3、市场组合M：所谓市场组合或市场证券组合，包含对 所有证券投资的的证券组合，其中每一种 证券的投资比例等于它的相对市值。而一 种证券的相对市值，等于这种证券的市场 价值除以所有证券总的市场价值。4、资本市场线方程： 资本市场线三、证券市场线：证券市场线（SML）揭示的是在市场均 衡状态下,任意风险证券的预期收益与其 所承担的风险之间的关系。CAPM模型：当完善的资本市场达到均衡 时，任何风险资产的超额回报与市场证券 组合的超额回报之间成正比例关系，即有 ：例：已知市场组合的预期收益率为1， 无风险利率为，设证券A和B的 系数 分别为1.4和0.9。 则证券和的预期收益率分别为：证券市场线SML四、 CAPM模型的应用：1、资产估值例：预期A公司明年每股股息为0.元， 并且今后每股股息将以每年10%的速度稳定 增长。当前的无风险利率为0.0，市场组 合的风险溢价为0.08，A公司股票的值 为 1.5。问：公司股票当前的合理价格 是多 少？ 、资产配置第二节 套利定价理论（APT） 一、套利套利是指利用同一资产在不同市场或不同 资产在同一市场上的价格差异，通过低买 高卖赚取利润的过程。 二、因素模型 三、套利组合 套利组合必须同时具备的三个特征： 1、它是一个不需要投资者任何额外子金的组 合，即2、套利组合对任何因素都没有敏感性； 3、套利组合的预期收益率必须为正值。 四、套利定价模型的假设 1、投资者都有相同的预期； 2、投资者追求效用最大化； 3、市场是完美的； 4、收益有一个因素模型产生。