8亿元债券到期 东北特钢或面临违约时政新闻新京报新媒体 赵毅波2016-03-26 10:22东北特钢3月25日晚在中国货币网发布公告称，由于流动性紧张，本息偿付存不确定性，27日到期的8亿元债券15东特钢CP001(全称为东北特殊钢集团有限责任公司2015年度第一期短期融资券)或面临违约。据悉，本期短融券发行规模8亿元，利率6.5%，应付本息总额为8.52亿元，主承销商为国家开发银行。联合资信25日下午在中国货币网发布公告，鉴于东北特钢董事长上吊死亡和15东特钢CP001即将到期兑付本息，将东北特钢列入下调信用评级观察名单。24日13时20分，大连市公安局接到报警，发现东北特殊钢集团有限责任公司董事长、党委书记杨华(男，53岁)在其居所上吊死亡。目前，有关部门正在开展调查工作。第5章 长期筹资方式第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资第1节 长期筹资概述一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型一、长期筹资的意义1.长期筹资的概念企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。一、长期筹资的意义2.长期筹资的意义（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。（2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。（3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。二、长期筹资的动机1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或 增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。 2.调整性筹资动机企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本 结构的需要而产生的筹资动机。 3.混合性筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产 生的筹资动机，称为混合性筹资动机。三、长期筹资的原则1.合法性原则遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 2.效益性原则认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 3.合理性原则合理确定筹资数量和资本结构 4.及时性原则筹资与投资在时间上相协调四、长期筹资的渠道1政府财政资本 2银行信贷资本 3非银行金融机构资本 4其他法人资本 5民间资本 6企业内部资本 7国外和港澳台资本 五、长期筹资的类型1内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外 部筹资两种类型。 2直接筹资与间接筹资 企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构 ，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。 3股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分 为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。第2节 股权性筹资一、注册资本制度二、投入资本筹资三、发行普通股筹资一、注册资本制度1.注册资本的含义注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注 册的资本总额。 2.注册资本制度的模式法定资本制：实收资本必须等于注册资本。授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可 设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资 本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴 足资本总额的最长期限。二、投入资本筹资1.投入资本筹资的主体和属性（1）投入资本筹资的含义是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企 业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入 资本的一种长期筹资方式。它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。（2）投入资本筹资的主体采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包 括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。二、投入资本筹资2.投入资本筹资的种类按投资者的出资形式分类筹集国家直接投资筹集其他企业、单位等法人的直接投资筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资按投资者的出资形式分类筹集现金投资筹集非现金投资（实物资产、无形资产）二、投入资本筹资3.投入资本筹资的条件和要求（1）主体条件：应当是非股份制企业（2）需要要求：必须符合企业需要（3）消化要求：必须在技术上能够消化 4.投入资本筹资的程序（1）确定投入资本筹资的数量（2）选择投入资本筹资的具体形式（3）签署决定、合同或协议等文件（4）取得资本来源二、投入资本筹资5.筹资非现金投资的估价流动资产固定资产无形资产 6.投入资本筹资的优缺点优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地 形成生产经营能力；财务风险较低。缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权 关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。三、发行普通股筹资1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市 8.普通股筹资的优缺点 1.股票的含义和种类股票的含义股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥 有的所有权。股票的种类普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股和外资股始发股和新股A股、B股、H股、N股等2.股票发行的要求（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。 （2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股 东所持股份的凭证。 （3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股 份应当具有同等权利。 （4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相 同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同 金额。 （5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过 票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。3.股票发行的条件公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定 4.股票的发行程序公司董事会做出发行股票的决议公司股东大会批准保荐人保荐，并向中国证监会申报证监会发行审核委员会审核公司发行股票如未获核准，6个月后可再提申请5.股票的发售方式自销方式：适用于非公开发行是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行 直接将股票出售给认购股东，而不经过证券经 营机构承销。承销方式：适用于公开发行是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销 机构代理。包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购 。代销：未售出的股份归还给发行公司。6.股票的发行价格股票发行价格的意义关系到多种利益关系股票发行价格的种类通常有等价、时价和中间价三种股票发行的定价原则同次发行同价、认购每股同价、发行价票面价 等股票发行的定价方式固定价格方式累计订单方式：询价方式7.股票上市股票上市的意义基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来 源，能在更大范围内筹措大量资本。1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者 认购、交易；2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；3）提高公司的知名度；4）有助于确定公司增发新股的发行价格；5）便于确定公司的价值，利于促进公司实现财富最大化 目标。7.股票上市股票上市对公司可能的不利表现各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；可能分散公司的控制权。7.股票上市股票上市的条件1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行 。 2）公司股本总额不少于人民币5000万元。3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企 业依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立， 其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少 于1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社 会公开发行股份的比例为15%以上。5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告 无虚假记载；6）国务院规定的其他条件。7.股票上市股票上市的决策 1）公司状况分析分析公司及其股东的状况，确定关键因素。 2）上市股票的股利决策包括股利政策和股利分派方式的抉择。 3）股票上市方式的选择一般有公开出售、反向收购等。 4）股票上市时机的选择一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点普通股筹资没有固定的股利负担普通股股本没有规定的到期日，无需偿还利用普通股筹资的风险小 发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉 普通股筹资的缺点资本成本较高 可能会分散公司的控制权 可能引起股票价格的波动 第3节 债务性筹资一、长期借款筹资二、发行普通债券筹资三、融资租赁筹资 一、长期借款筹资1.长期借款的种类 2.银行借款的信用条件 3.企业对贷款银行的选择 4.长期借款的程序 5.借款合同的内容 6.长期借款筹资的优缺点 1.长期借款的种类按提供贷款的机构分类政策性贷款商业银行贷款其他金融机构贷款按有无抵押品作担保分类抵押贷款信用贷款按贷款的用途分类2.银行借款的信用条件授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的 企业借款的最高限额。周转授信协议是一种经常为大公司使用的正式授信额度。补偿性余额是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借 款额的10%20%的平均存款余额留存银行。3.企业对贷款银行的选择银行对贷款风险的政策 与银行的实力和环境有关。银行与借款企业的关系 是由以往借贷业务形成的。银行对借款企业的咨询与服务 对借款企业具有重要的参考价值。银行对贷款专业化的区分 影响不同行业的企业对银行的选择。4.长期借款的程序企业提出申请基本条件为：企业经营的合法性、独立性；具有一定数量的 自有资金；在银行开立基本账户；有按期还本付息的能力。 银行进行审批 审查内容包括企业的财务状况、信用情况、盈利稳定性、发 展前景；借款投资项目的可行性等。签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 5.借款合同的内容借款合同的基本条款1）借款种类；2）借款用途；3）借款金额；4 ）借款利率；5）借款期限；6）还款资金来源 及还款方式；7）保证条款；8）违约责任等。 借款合同的限制条款 1）一般性限制条款2）例行性限制条款3）特殊性限制条款6.长期借款筹资的优缺点长期借款的优点借款筹资速度较快 借款资本成本较低 借款筹资弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用 长期借款的缺点借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限 二、发行普通债券筹资1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点 1.债券的种类按有无记名，分为记名债券与无记名债券 按有无抵押担保，分为抵押债券与信用债券 按利率是否变动，分为固定利率债券与浮动利率债 券 按是否参与收益分配，分为参与债券与非参与债券 按债券持有人的特定权益，分为收益债券、可转换 债券和附认股权债券 按是否上市交易，分为上市债券与非上市债券 2.发行债券的资格与条件发行债券的资格股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国 有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资 设立的有限责任公司发行债券的条件净资产额、累计债券总额、最近3年平均可分 配利润、筹集的资金投向、债券的利率等符合 法律规定。3.债券的发行程序作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 4.债券的发行价格决定债券发行价格的因素债券面额票面利率市场利率债券期限 确定债券发行价格的方法 例