场反应 平衡发行公司 (现有股东 )最高发行价要求与 新股东 )获得补偿其 定价合理性和上市后市场表现理想评价的国际惯例 1. (低； 3. 5% 15%之间合理 。 据 995年发表的研究报告，美国股票市场 1960 1992年期间 80年代，只有 7起 00% 每股定价 $21,首日收盘 $28 , 涨幅为 33%。 新经济新水平 1995年 8月 8日，成立时间不到 1年半的承销商 14，路演后将发行价提高到 $28。上市当天最高价为 $73，收盘价为 $54，首日涨幅 93%。 1999年， 0%， 25%超过100%。 98%。 1998年以来 10家网络公司 公司名称 首日收盘价 首日涨幅 $30 $ 698% $ 9 $ 606% 9 $25 $ 525% $35 $ 508% $48 $ 483% $22 $ 482% $17 $ 474% $26 $ 458% $24 $ 427% $ $ 414% 2000年 1季度 10家网络公司 公司名称 首日收盘价 首日跌幅 $ $ 18 $ $12 $ - 22% $12 $ $13 $ $16 $ 5 $ $ $ - 9% $ $ - 9% $ 9 $ - 8% 2000年 1季度 10家网络科技公司 公司名称 首日收盘价 首日涨幅 $35 $ 508% $ $ 414% $36 $ 378% $30 $ 371% $22 $ 356% $24 $ 315% $13 $ 303% $24 $ 287% $18 $ 278% $20 $ 256% 1980公司数量10 030 030 0 0 0 01 1 11042121171080204060801001201401980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 公司首次发行规模分布1086420 1370662 公司的初始发行规模分布706050403020100 2680814 公司的初始发行规模分布50403020100 4610123 公司的发行价格分布121086420 公司的发行价格分布403020100 公司的发行价格分布20100 1990 1998年期间 4222家 2000年 3月 20日 ) 牌 易价格 为当初 易价格低于 易价格 超过 90%价格被高估， 10%被低估。 70%的网络股市价低于发行价，只有 30%超过发行价。 60年代美国 0年后 70%没有投资价值。 行企业 成长型公司，特别是帐面亏损的网络公司，急于获得承担经营风险的现金和股票市场地位。稳定队伍，扩大知名度。 新浪为什么坚持在 最重要的意义不在于融资，而是率先圈 了一块地，可以对其他公司进行换股收 购，即新浪获得了购买其他公司的一种 货币；其次，新浪上市，达到了稳定军 心，稳定队伍，吸引人才的目的，通过 上市，公司在管理标准上也提升了一个 层次。因此，新浪率先上市形成了战略 机会和资源竞争优势地位。 首日涨幅高，发行公司募集资金没有达到应有的规模，但 果价格维持在高水平，可以在几个月内高价增发新股。 2月 5600万，4个月后增发新股募集 $ nt