1第 17 章 金融公司本章导读1 金融公司与商业银行有什么区别？ 2 金融公司主要可以分为哪几类？ 3 金融公司持有哪些主要的资产和负债？ 4 金融公司受到的监管状况如何？ 5 金融公司面临着哪些全球性的问题？本章要点金融公司的作用本章概述 行业规模、结构和构成 资产负债表及最新发展趋势 资产 负债和权益 行业业绩 监管 全球性的问题1 金融公司的作用本章概述金融公司的主要作用是向个人和企业提供贷款。金融公司提供的服务包括消费贷款， 商业贷款和抵押融资。金融公司的部分贷款（比如商业贷款和汽车贷款）与商业银行类似， 但其他一些贷款则是比较专业化的比如，向小企业和消费者提供的高风险（低信用） 贷款。与银行不同，金融公司并不吸收存款；相反，它们的资金来源于长短期债务。 首家主要的金融公司诞生于大萧条时期。当时，通用电气公司设立了通用电气资本公 司，其目的是向现金短缺而且不能从银行获取分期付款信贷的客户提供设备销售融资。在 分期付款信贷方式下（比如汽车贷款、住房抵押贷款和助学贷款） ，贷款人可以定期获得包 括各种不同数量的利息和本金在内的还款（分期付款） 。假设某金融公司向客户提供 1000 美元的贷款，贷款将在三年内每个月的月底分 36 次等额偿还，金融公司按每个月开始时的 贷款余额及 8%的年利率向借款人收取利息。这样，为了还清贷款的本息，借款人必须在 今后 3 年内的每个月结束时向金融公司偿还 31.34 美元1。1分期付款额由下列公式（参见第 2 章）来决定：$1000 = PMT(PVIFA8%/12，3（12）)。到了 20 世纪 50 年代后期，银行愿意提供更多的分期贷款了。这样，金融公司便开始 在母公司之外寻求业务。如今，通用电气金融公司的业务包括：10000 多节火车车皮和 1000 多架商用飞机的租赁业务，300 多亿美元的证券承销业务，1640 亿美元的抵押贷款服 务资产2，以及提供给通用电气客户的 180 多亿美元贷款3。2抵押贷款服务是一项与费用相关的业务。抵押贷款被证券化之后，其贷款的偿还（包括利息和本金）必须（由抵押贷款服务者）收集起来后转给那些从事整体抵押贷款投资或购买抵押贷款证券化工具2（比如转手证券）的投资者（参见第 7 章和第 25 章） 。在提供此类中介服务时，服务者要收取一笔中介费。3参见通用电气金融公司 2002 年网站的内容。本章的内容包括：金融公司这一行业的规模、结构和构成；金融公司所提供的服务； 金融公司的竞争力及其在金融行业的地位；金融公司的监管。正如本章所要介绍的，与商 业银行相比，金融公司通常更愿意向风险较大的客户提供贷款，而且提供贷款的利率有时 要低于商业银行。因此，在获取贷款客户方面，它们会与商业银行和其他存款机构展开直 接的竞争。行业规模、结构和构成能够提供一些利率优惠的贷款（比如购买新车的贷款参见下面的内容） ，比商业银 行更愿意向风险较大的借款人提供贷款，时常与制造企业有着直接的联系，监管方面所受 到的限制较少，这一切使得金融公司成为最近几年以来发展速度最快的金融中介行业。 2001 年年底，其资产总额达到了 13901 亿美元（参见表 17-1） 。与 1975 年年底时的资产总 额 816 亿美元（参见表 17-2）相比，该行业的资产在过去 26 年的增长速度超过了 16 倍。 GMAC 商业抵押贷款公司（为通用汽车承兑公司的一家分支机构）实际上是美国最大的商 业抵押贷款者。它提供的抵押贷款资产超过了 160 亿美元，而且还有 1640 亿美元的抵押贷 款服务资产。20 世纪 90 年代末，该公司宣布准备通过扩大业务种类来使自己成为一家全 球最大的商业金融公司。表表 17-1 美国金融公司的资产和负债（美国金融公司的资产和负债（2001 年年 12 月月 31 日）日） 10 亿美元亿美元 占资产总额的百分比占资产总额的百分比 资产 全部应收账款 $970.9 69.9% 消费贷款 340.2 24.5 商业贷款 447.0 32.2 不动产贷款 183.7 13.2 减：未实现收入准备 （60.7） （4.4） 减：损失准备 （20.2） （1.5） 应收账款净额 $890.1 64.0% 所有其他资产 500.1 36.0 $1390.1 100.0% 负债和资本负债和资本 银行贷款 $49.4 3.5% 商业票据 157.3 11.3 母公司债务 99.5 7.2 未分类债务 564.1 40.6 所有其他负债 330.8 23.8 资本、盈余和未分配利润 189.1 13.6 $1390.1 100.0%资料来源：资料来源：Federal Reserve Bulletin, June 2002, Table 1. 51. www.federalreserve.gov3表表 17-2 美国金融公司的资产和负债（美国金融公司的资产和负债（1975 年年 12 月月 31 日）日） 10 亿美元亿美元 占资产总额的百分比占资产总额的百分比 资产资产 全部应收账款 $75.3 92.3% 消费贷款 36.0 44.1 企业贷款 39.3 48.2 减：未实现收入和损失准备 （9.4） （11.5） 应收账款净额 $65.9 80.8% 现金和银行存款 2.9 3.5 证券 1.0 1.2 所有其他资产 11.8 14.5 资产总额 $81.6 100.0% 负债和资本负债和资本 银行贷款 $8.0 9.8% 商业票据 22.2 27.2 负债： 短期 4.5 5.5 长期 27.6 33.8 其他 6.8 8.4 资本、盈余和未分配利润 12.5 15.3 负债和资本总额 $81.6 100.0%资料来源：资料来源：Federal Reserve Bulletin, June 1976, p. A39. www.federalreserve.gov2 金融公司主要可以分为三类：（1）销售融资机构；（2）个人信贷机构；（3）商业信贷机构。销售融资机构（sales finance institutions） （比如福特汽车信贷公司和 Sears Roebuck 承兑公司）专门向某一特定零售商或制造商客户提供贷款。个人信贷机构 （personal credit institutions）比如家庭金融公司和美国综合金融公司美国国际集团公 司（一家保险公司）的一家分支机构专门向消费者提供分期贷款和其他贷款。商业信贷机 （business credit institutions） （比如 CIT 集团和海勒金融公司）向企业提供融资服务，尤其 是通过设备租赁和保理业务（factoring）在保理业务中，金融公司企业客户手中折价 购入应收账款，并负责应收账款的托收4。许多大金融公司（比如 GMAC）都能提供上述全部三种服务。4购买应收账款之前，金融公司通常会对客户应收账款的信用状况进行核查。金融公司专门从事票据的处理和账款的托收，因此能够在账款托收方面获得规模经济优势。出售应收账款的客户省去了资信评定和贷款托收的业务（因此降低了营业费用） 。金融公司行业的资产相当集中；20 家最大的公司占行业总资产的 80%以上。此外，许 多大金融公司（比如 GMAC）通常都是由一些大型制造企业完全拥有的公司或专属分支机 构。专属金融公司（captive finance company）的主要作用是为母公司的产品购买提供融资， 比如通用汽车承兑公司向通用汽车公司的汽车销售提供的融资。你能理解下列问题吗？41有哪三种主要的金融公司？各种公司的服务面向哪几类客户的？ 2什么叫专属金融公司？表 17-3 列出了 2000 年初期最大的 10 家金融公司（以总资产来衡量） 。通用电气资本 公司位居金融公司之首，其资产总额高达 3706 亿美元。2000 年下半年，协富集团（当时 的第四大金融公司和最大的消费金融公司）被花旗集团以 311 亿美元的价格收购。这次收 购使得花旗集团成为了该行业最大的信用卡公司（其应收账款为 859 亿美元） ，第二大商业 融资公司（其应收账款为 353 亿美元，仅次于通用电气资本公司的 817 亿美元） ，以及最大 的消费融资公司（其应收账款为 487 亿美元） 。此外，2001 年初，CIT 集团控股公司（一 家商业金融公司）被联合大企业泰克国际收购。泰克的高级职员声称，对 CIT 的购买将使 得其客户能够像通用电气/通用电气资本公司的客户那样，获得购买各种产品从污水处 理设备到家庭安全系统所需的融资。然而，在接受了几起与业务有关的调查和质询之 后，2002 年 7 月，泰克将 CIT 集团分离出去了，这样，CIT 集团又成为了一家独立经营的 金融公司。表表 17-3 几家最大的金融公司几家最大的金融公司 公司名称公司名称 资产总额（百万美元）资产总额（百万美元） 通用电气资本公司 370636 福特汽车信贷公司 174300 通用汽车承兑公司 168410 协富集团 82957 家庭国际公司 76706 CIT 控股集团 48689 美国运通公司