西安财经学院教 案课程名称: 证券投资学 适用专业: 金融 教师姓名: 李坤 课程所属院系:_经济学院金融系时间 2009 年 3 月 1 日2计划总课时:_54_课时其中课堂教学_54_课时、实践教学_课时课时分配：章次 章 名 学时 备注第一第 导论 4第二章 证券投资主体与证券投资中介 4第三章 证券工具 12第四章 证券市场 8第五章 证券投资的收益和风险 6第六章 现代证券投资理论 8第七章 证券投资价值分析 6第八章 证券投资基本分析 2第九章 证券投资技术分析 2复习 2总学时合计 543本课程的基本内容：证券投资学是一门应用性很强的理论学科，它的研究对象是证券投资的基本原理即金融资产投资运动及其经济关系的规律性、证券投资的决策方法，以及证券投资的宏观调控与管理。因此，这一课程包括了证券投资的基础理论、运行理论、投资理论、决策理论和调控理论。它首先是研究各种证券投资品种，包括储蓄投资、投资基金、股票、债券以及期货、期权等衍生证券；其次是研究证券市场，包括证券一级市场即证券发行市场和证券二级市场即证券流通市场，前者包括证券发行市场的构成、条件与程序，发行方式，承销方式以及证券信用评级等，后者包括流通市场的类型及其特点，证券上市等；第三是研究各种证券交易方式和价格机制，包括证券现货交易、期货交易、期权交易、股票价格指数交易、信用交易及其价格决定机制；第四是研究证券投资的收益与风险关系及现代证券组合理论；第五是证券投资分析，包括投资基础分析和技术分析，前者包括宏观分析、中观分析和微观分析，后者包括各种技术分析方法和技术指标分析；第六是证券投资决策分析，包括投资决策的实证分析和规范分析以及证券投资技巧；第七是证券市场宏观管理，包括证券市场管理体制的国际比较和我国的管理体制，证券市场宏观管理的具体管理手段，以及证券市场管理中的税收制度等等。本课程重点：证券投资工具 证券投资市场 资产组合选择理论 资本资产定价模型本课程难点：证券投资工具 资产组合选择理论 资本资产定价模型4课后作业分配表第一次 第一章 导论第二次 第三章 证券投资工具第三次 第四章 证券投资市场案例分析第四次 第六章 资产组合选择理论 所需参考书目：1 证券投资学 陈春生 陕西人民出版社2 投资学 （第五版）美威廉.F.夏普等著中国人民大学出版社3. 证券投资学吴晓求主编中国人民大学出版社2003.114 证券业从业人员资格培训与考试统编教材上海财经大学出版社5.证券投资案例评析胡金焱李维林编著2000.96.其它有关证券投资分析的书籍报刊杂志 人大复印资料投资与证券以及金融时报 、 中国证券报等证券类报刊中国证券业协会网站 www.sac.net.cn1中国证券网 WWW.cnstock.com2中国金融界 WWW.jrj.com.cn证券分析 投资组合构建组合监控修正业绩评估投资目标限制性要求 倾向性特征资产配置策略市场策略图 11 投资过程流程图110理论教学内容与要求第一章 导论教学要求：通过本章学习，使学生对证券投资概念、证券投资环境、投资过程、投资的发展阶段与趋势基本掌握，对证券投资与国民经济中的关系及证券投资的基本内容基本了解。 本章重点难点：本章重点是证券投资概念、证券投资环境、投资过程。第一节 证券投资学基本概念本节内容：证券投资的概念、证券投资的环境、证券投资过程、证券投资理论的产生和发展及证券投资的发展阶段本节重点：证券投资的概念、证券投资的环境本节难点：证券投资的概念一、投资与金融投资（一）投资投资是经济主体为获得未来的预期收益,预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为,是经济主体在买进金融资产或其他资产的一定时期内期望能获得该资产所产生的不定风险收益的行为过程.1投资是现在支出一定价值的经济活动.2投资具有时间性.3投资的目的在于得到报酬以及财富的保值或权利的获得.投资分为三个阶段：筹集资金使用资金增值回收。根据投资对象的不同，投资可以分为:：实物投资金融投资(二)证券1.证券的概念 证券（Security）是对各类经济权益凭证的统称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。 2.证券的分类 按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类 10按其性质的不同，可以将证券分为证据证券、凭证证券和有价证券证据证券只是单纯地证明一种事实的书面证明文件，如信用证、证据、提单等；凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者和持证人纪行的义务有效的书面证明文件，如存款单等。有价证券区别于上面两种证券的主要特征是可以让渡。3.证券的功能 证券的功能包括： 转化功能、融资功能、资金配置功能、投资功能、反映功能、调控功能等(三)金融投资:是建立在各种金融资产上的投资，是非实物的、非直接的，是对虚拟、抽象资产的投资，是对各种有价证券的投资，是间接的投资。金融资产的概念：是指以金融工具或金融产品的形式存在的资产。主要有：股票、债券、证券投资基金、存款单、金融期货、金融期权、认股权证等。金融资产的特性：可分性 ; 变现性 ; 持有性; 信息的可获性(四)证券投资1.证券投资的界定 证券投资是指投资者（包括个人和法人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。 2.证券投资的特性 证券投资是以有价证券的存在和流通为条件的金融投资。证券投资除了具有收益性、风险性、流动性和时间性之外，还有其自身的特性。 3.证券投资的要素 一般而言，证券投资需要具备时间、风险、收益三个基本要素。 投资与投机主要联系：目的相同（获取收益） ，都要垫付资金，都要承担风险。主要区别:1.对风险的态度不同2.持有证券的时间长短不同103.交易方式不同4.分析方法不同投资与投机在一般商品的买卖中比较容易区分，但在证券买卖中区分相对比较难。一般来说，证券投资是指经过充分分析之后，能够合理地期望有正的收益率的证券交易活动；而投机一般是指利用市场价格波动，以谋取最大利润为目的的、短期的证券交易活动。二、证券投资环境（一）证券投资对象投资对象包括实际资产和金融资产两大部分。1证券资产的形成是实际资产虚拟化的产物。证券资产是实际资产所有权和支配权的具体体现。2实际资产与证券资产的关系。证券资产能够为实际资产的运作过程提供资源配置并对其所创造的收入进行分配和再分配.证券资产给其持有者带来的收入源于实际资产所形成的价值增值.3证券资产可以分为三类：1)一般的基本的证券资产；2)较早出现并具有特殊金融用途的证券资产；3)证券投资发展较高阶段才出现的证券资产。（二）证券投资市场投资市场也可以分为金融资产市场和实际资产市场。（三）证券投资市场的参与者与供求结构1.投资市场的原始供求家庭; 企业; 政府和非盈利性团体或机构.2.中介服务与机构投资市场的中介人主要指各种经纪人、经纪商、交易所和为某种特定的投资品提供中介服务的机构。3投资市场的供求结构资本市场中央银行投资银行股票、债券政府投资银行国库券政府债券投资基金货币市场工具存单保险公司商业银行企业家庭养老基金票据衍生品市场贷款存款股票、债券10三、证券投资的过程投资过程是指从投资者提出投资目标和要求到取得投资收益的全过程。投资过程主要包括六个环节：投资政策、投资策略、证券分析、投资组合的构建、投资组合的监控与修正和投资组合的业绩评估。（一）投资政策投资政策是根据投资者的资金状况、风险承受能力以及其他情况所确定的对投资的总体要求，主要包括投资者的投资目标、对资金管理的限制性要求与条件和具体的投资倾向特征。投资计划的内容。（二）投资策略投资策略主略。（三）证券分析证券分析的内容。（四）投资组合的构建投资组合的构建是将投资者的资金按一定比例分配到各种特定资产上的过程。同时，在构建投资组合时，投资者应集中处理好“选股” 、选时和分散化策略三个问题。（五）投资组合的监控与修正10（六）投资组合的业绩评估投资过程四、证券投资理论与实践（一）证券投资学的形成与发展1证券投资学的早期发展阶段早期的投资理论中最有影响的学派主要有四个：一是以威廉姆斯和格雷厄姆为代表的稳固基础理论；二是以道氏理论为代表的技术分析学派；三是凯恩斯的空中楼阁理论；四是从巴契里耶开时的有关市场有效性的早期研究。（1）稳固基础理论约翰威廉姆斯（John Williams）和投资价值理论一书。本杰明格雷厄姆(Benjamin Graham)与多德合著的证券分析 。（2）以道氏理论为代表的技术分析学派道氏理论的核心内容。艾略特（R. N. Elliott）和他的波浪理论。（3）空中楼阁理论凯恩斯的观点。空中楼阁理论与博弈论。奥斯卡摩根斯滕（O.Morgenstern）认为，在市场经济中，任何资产的价值决定于一种实际的或预期的交易。证券分析 投资组合构建组合监控修正业绩评估投资目标限制性要求 倾向性特征资产配置策略市场策略图 11 投资过程流程图10（4）有关市场有效性的早期研究法国数学家巴恰利埃的“投机理论”一文。沃金（Holbrook Working）和坎德尔（Maurice Kendall ）的研究。其结论是：价格变动是随机的。2现代证券投资学的形成与发展（1）马克维茨资产组合选择理论与资本资产定价模型马克维茨资产组合选择理论的提出标志着现代投资学的诞生。他把数学的方法运用于理论分析，使投资理论更理论化、更精确、也更容易应用，从而为新理论体系的构建奠定了基础。马克维茨提出的不确定条件下的资产选择理论已成为金融经济学的基础。詹姆斯托宾(James Tobin)与资本资产定价模型。威廉夏普(William Sharpe)与资本资产定价模型。斯蒂芬罗斯（Stephen Ross ）与套利定价模型（APT） 。（2）有效市场理论与期权定价理论这两个理论也是现代投资理论的重要组成部分，并且它们均与资本资产定价模型之间存在着某种联系。尤金法马（Eugene Fama）与有效市场理论。他的定义是：如果证券价格“充分反映”了可得信息，则证券市场是有效的。他对有效市场做了三种不同的检验，即“弱有效” 、 “半强有效” ，和“强有效” 。期权定价理论的提出与形成是布莱克、斯科尔斯和莫顿三人相互合作的结果。他们的研究成果为期权等金融衍生工具的交易提供了客观定价依据。期权是一种基础性的证券交易形式。（3）资本结构理论与金融市场微观结构理论MM 定理的内容。金融市场微观结构理论。（4）技术分析理论的发展与评价技术分析已发展成为一门具有较高实用价值的“实用分析技术” 。马丁J普林格（Martin J Ping）与技术分析一书。（二）金融实践五、证券投资发展阶段与趋势（一）证券投资的发展阶段：大致可以划分为四个发展阶段。10表 11 金融投资发展的四个阶段发展阶段 投资对象 经济基础 特征原始阶段早期的国债、贵金属、纸币、高利贷等。分散的小生产、家庭式生产占统治地位的经济。金融投资仅是极少数具有投机色彩的富人和官僚的特权。初级阶段国债、银行存款、商业票据、民间借贷和数量不多的股票、企业债券。工业化发展的初级和中级阶段。简单形式的金融投资已普及，但以银行存款为主，银行存款占个人金融资产的比重在 85%以上。多样化阶段国债、股票、各种企业债券、保险类、信托类工具、信用机构发行的各种证券等。工业化后期和后工业化时期。股份制已成为占主导地位的企业形式；第三产业和资本密集型产业进入快速发展