1第一章 证券市场概述第一节 证券与证券市场一 有价证券定义：标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。分类 狭义：资本证券广义：商品证券，货币证券和资本证券注：商品证券：提货单 / 运货单 / 仓库栈单 资本证券：商业证券 / 银行证券（商业汇票 / 本票 银行汇票 / 本票 / 支票） 1按证券发行主体不同 政府证券 / 政府机构证券 / 公司（企业）证券2可否在交易所挂牌交易 上市证券 / 非上市证券3按募集方式分类 公募证券 / 私募证券4按证券所代表的权利 股票 / 债券 / 其他证券特征 期限性 / 收益性 / 流动性 / 风险性二 证券市场定义：证券市场是股票、债券、投资基金份额有价证券发行和交易的场所特征 证券市场是价值直接交换的场所 证券市场是财产权利直接交换的场所 证券市场是风险直接交换的场所2 结构 层次结构发行市场（一级市场） / 交易市场（二级市场） 品种结构股票 / 债券 / 基金 / 衍生品市场 交易所结构有形市场（场内市场） / 无形市场（场外市场）基本功能 筹资-投资功能 定价功能 资本配置功能第二节 证券市场参与者一 证券发行人 公司（企业） 独资 / 合伙 / 公司制 政府和政府机构 品种仅限于债券 金融机构 债券和股票 股份制金融机构发行股票是公司股票二 证券投资人定义：证券投资人指通过证券二进行投资的各类机构法人和自然人分类机构投资者 政府机构 宏观调控 / 调剂资金余缺 金融机构 证券经营 / 银行业/ 保险公司 / 其他金融机构 企业 可用自有的积累资金或闲置资金投资证券 事业法人 同上 基金 证券投资基金 / 社保基金 / 企业年金 / 社会公益金注：1.银行金融机构可用自有资金或表内资金进行证券投资，仅限于国债2.银行金融机构因处置贷款质押资产而被动持有的股票只能单向卖出3.银行金融机构经银监会批准可通过理财计划募集资金投资有价证券4.保险公司除投资于债券外，可在规定比例内投资基金和股权性证券5.信托投资公司可受托经营资金信托业务和投资基金业务6.社保基金分为社会保障基金和社会保险基金两部分7.彩票公益金的 80%上缴社保基金8.社会保障基金中风险小的( 约 60% )由社保基金理事会直接运作，风险高的2（约 40% ）委托专业投资管理机构运作类型 投资比例银行存款和国债 不低于 50%信用等级在投资级以上的企业债金融债 不高于 10%证券投资基金和股票 不高于 40%9.社会保障基金:养老 / 医疗 / 失业 / 工伤 / 生育五项保险基金组成10.社会公益金： 福利基金 / 科技发展基金 / 教育发展基金 / 文学奖励基金 ，可用于证券投资以求保值增值个人投资者：个人投资者是指从事证券投资的社会自然人三 证券市场中介机构定义：证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构 证券公司 证券经纪 / 投资咨询 / 财务顾问 / 承销和保荐 /自营 / 资产管理 / 其他证券业务允许认可的证券公司从事集合理财、权证创设等创新业务 证券服务机构 证券登记结算公司 / 证券投资咨询公司 / 会计师事务 所 / 资产评估机构 / 律师事务所 / 证券信用评级机构四 自律性组织 证券交易所和证券业协会 证券交易所提供交易场所与设施；制定交易规则；监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场的公开、公平和公正 证券业协会 社会团体法人五 证券监管机构证券监管机构是指中国证券监督管理委员会及其派出机构第三节 证券市场的产生与发展二 证券市场的发展 初步发展阶段1921 年-1930 年全世界有价证券共计发行 6000 亿法国法郎，比 1890-1900 年增加近 5 倍。1900 年-1913 年全世界发行的有价证券中，政府公债占发行总额的 40%，而公司股票和公司债券占 60% 停滞阶段到 1932 年 7 月 8 日，道琼斯工业股票价格平均数只有 41 点，仅为 1929 年最高水平的 11% 恢复阶段 加速发展阶段证券化率 证券市场容量的重要指标（证券市值/GDP）32006 末，中国沪深两市市价总值为 89403.90 亿元，流通市值为 25003.64 亿元，中国证券化将稳步超越 100%三 证券市场发展现状 证券市场一体化 投资者法人化 01 年底，28 个 OECD 成员国的机构投资者总共管理着超过 35 万亿美元的资产。美国机构投资者管理超过 19 万亿元，超过了商业银行；欧洲近 12 万亿元；日本超过 3.6 万亿元；韩国 3100 亿元，机构投资者管理的资产总规模：01 年底，美国居民个人金融资产的 39.3%由机构投资者负责管理和投资，这一比率在 00 年底最高曾高达 53%，是 20 世纪 80 年代末 21.5%的两倍多 金融创新深化 金融机构混业化 99/11/4，美国国会通过金融服务现代化法案 交易所重组与公司化 00/3/18，阿姆斯特丹，布鲁塞尔，巴黎交易所合并为新泛欧交易所（EURONEXT ）02 年又合并了伦敦国际金融期权期货交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVIP）07/1/31，纽交所和东京证券交易所签联盟协议06/3/8，纽交所结束 213 年会员制转为营利性上市公司： 证券市场网络化 金融风险复杂化 金融监管合作化四 中国证券市场发展简述五 中国证券市场的对外开放 自 1992 年发行境内上市外资股（B 股） ，截至 06 年 12 月共发行 B 股 111只，募集资金 50.03 亿美元 自 1993 年发行境外上市外资股（H，N 股等） ，截至 06 年 12 月共发行143 只 H 股，募集资金 950.35 亿美元 自 1993 年开始，运用存托凭证(ADR 和 GDR)方式在国际市场筹集，截至2005 年 12 月，中国已有 62 家企业在纽交所，NASDAQ ，美国 OTC 市场挂牌发行4 我国国内机构首次在境外发行外币债券 1982 年 1 月中国国际信托投资公司在日本发行 100 亿日元私募债券 我国正式进入国际债券市场 1984/11，中国银行在东京发行 300 亿日元债券 我国主权外债发行正式起步 1993/9 财政部在日本发行 300 亿日元债券 截至 06 年底，我国各类机构对外发行债券未清偿余额为 130 亿美元 1992 年 10 月，证监会成立，截至 2006 年 12 月，已与 33 个国家的证券监管机构签署 36 个监管合作备忘录，1995 年加入证监会国际组织并在 98 年当选为该组织执委会成员 允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金业务，外资比例不超过33% ；加入 WTO3 年后，外资比例不超过 49% 加入 3 年后，允许外国证券公司设立合营公司,外资比例不超过 1/3。 2002 年 11 月接纳日本野村证券上海代表处为首席特别会员，批准日本内滕证券直接申请 B 股席位 2003 年 5 月 27 日，瑞士银行成为首家获批地 QFII，截至 06 年底，已有44 家 QFII 进入我国证券市场，共批准 90.45 亿美元的投资额度。截至2006 年 12 月底，共批准成立 7 家外资参股证券公司，共成立 24 家中其外合资基金公司，占成立基金公司数量的 42.86% 截至 2007 年 1 月 31 日，68 家境外证券经营机构取得外资股业务资格 截至 2006 年末，批准 15 家银行 134 亿美元境外代客理财购汇额度，15 角保险公司 51.74 亿美元境外投资额度，1 家基金公司 5 亿美元对外投资额度。第二章 股票第一节 股票的特征与类型一 股票概述定义：股票是一种有价证券它是股份有限公司签发的证明不股东所持股份证性质 股票是有价证券 财产价值和财产权利的统一表现形式 股票是要式证券 股票是证权证券 权利的物化外在形式，权力已经存在（对应设权证券 股票是资本证券 是一种虚拟资本 股票是综合权利证券 不属于物权和债权证券，而是综合权利证券，股东依法享有资产收益，重大决策，选择管理者等权利，但对公司财产不能直接支配处理特征 收益性 股票最基本的特征（红利和资本利得） 风险性 流动性 永久性 参与性7二 股票的类型 普通股和优先股5区别 优先股在盈利和剩余财产分配有优先 记名股票和不记名股票区别 记名股票：记载事项：股东姓名及住所，各股东所持份数、编号、取得股份日期发起设立的首次出资不得低于注册资本的 20%，其余部分两年内缴足；募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的 35%不记名股票：股东权利归持有人，发行不记名股票的公司应在股东大会召开前 30 天内公告会议召开时间，地点和审议事项。出席会议的，应于会议召开 5 日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司认购时要求一次缴纳出资，转让相对方便，安全性较差 有面额股票和无面额股票(又称比例，份额股票)区别 无面额股票的价值随股份公司的净资产和与其未来收益的增减而相应增减无面额股票发行和转让价格灵活，便于股票分割，纽约最先允许发无面额股票第二节 股票的价值与价格一 股票的价值 股票的票面价值 面值 ，在股票票面上标明的金额 股票的帐面价值 净值或每股净资产，帐面价高收益高，有投资价值 股票的清算价值 公司清算时每份所代表的实际价值，一般低于账面价 股票的内在价值 理论价值，即股票未来收益的现值二 股票价格 理论价格 股票行市，股票在证券市场上买卖的价格 市场价格 股票在二级市场上交易的价格三 影响股价的因素 公司经营状况1) 公司资产净值2) 盈利水平3) 派息政策4) 股票分割5) 增资和减资6) 销售收入7) 原材料供应及价格变化8) 主要经营者更替9) 公司改组合并10)意外灾害 宏观经济因素1) 经济增长 经济周期变动 公司利润增减 股息增减 投资者心理，决策变化 供求变化 股价变化2) 经济周期循环3) 货币政策4) 财政政策5) 市场利率66) 通货膨胀7) 汇率变化 汇率下降，本币升值，不利于出口8) 国际收支状况 政治因素1) 战争2) 政权更迭3) 重大经济政策出台，社会发展规划制定，重要法规颁布4) 国际社会政治 心理因素 稳定市场的政策与制度安排 人为操纵因素第三节 普通股和优先股一 普通股票定义：普通股票是标准的股票，通过发行普通股所筹集的资金，成为股份公司注册资本的基础普通股股东 权利 公司重大决策参与权1) 全体股东的货币出资不得少于注册资本的 30%2) 参加股东大会，行使表决权3) 股东大会应每年召开一次，当董事会认为必要或监事会提议时也可开临时股东大会，决议必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过4) 合并，分立，解散，增减注册资本，变更公司形式，修改公司章程须经出席会议的股东所持表决权的 2/3 以上通过 公司资产收益权和剩余资产分权税后利润分配顺序：补亏 提取法定公积金 提取任意公积金破产清算：清算费用职工工资社保费用，法定补偿金所得税剩余财产 其他权利1) 查阅公司章程等 2) 股份可