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-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 严格控制风险 力求获得较高投资收益【各位读友,本文仅供参考,望 各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文, 可点击下载下载本文,谢谢!】 中信证券银华增强收益债券型基金属于契 约型、开放式证券投资基金,无确定的 存续期,每份基金份额的初始面值为 1 元,自 2008 年 10 月 30 日至 2008 年 11 月 28 日通过基金销售网点公开发售。无论是从金融市场环境、债市资 金面和品种供给角度考虑,还是从银华 强债的产品设计特点及公司投资团队的 强大实力方面来看,银华强债都具有较 好的投资价值。下面从市场环境、产品 特点和公司实力三个角度来分别进行阐-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 述。一、市场环境有利于银华强债发 行(一)债券市场环境前景乐观。去年 10 月以来,国内股市大幅 下跌,不确定性和波动幅度不断增大, 加上美国次贷危机引发国际金融动荡, 风险低、收益稳定的债券类产品逐渐成 为分散投资风险,获得稳定收益的最佳 选择。在全球经济增长放缓、国际国内 通胀预期下降、债市资金面宽松且品种 选择愈来愈丰富的大背景下,债券市场 发展前景乐观。首先,国际国内经济增长正在放 缓,通胀回落,09 年甚至存在通缩的可 能。美国次贷危机引发全球经济增长-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 放缓,IMF 预测 09 年发达经济体的经 济增长率为 0.5,这比 08 年回落 1.5 个百分点,较增长高峰年回落近 2.7 个 百分点。发达经济体增长放缓造成外需 下降,我国出口贸易面临较大的下行风 险,出口累计增速从 08 年 2 月开始一 直维持在 22左右,比 07 年下降了 5 个百分点。工业企业增加值增速较去年 同期下降了 3 个百分点,并有继续下降 的可能性。国际国内的不利因素使得国 内 GDP 增速从 07 年第 4 季度开始下降,08 年前三季度 GDP 增速为 9.9。通胀方面,国际大宗商品价格数 月来连续下滑,国内居民消费品价格也 进入下降周期。尽管 08 年全年通胀的 平均水平依然不底,但 08 年 3 月通胀 呈逐月回落态势,9 月份通胀率已经回 落至 4.6,未来还有进一步回落的空 间,不排除在 09 年个别月份通胀率甚 至有可能出现负增长的可能性。从国际 情况看,美国通胀水平也在 7 月份创出-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 新高 5.6后开始回落,9 月份通胀同比 为 4.9。其次,国内债市资金面较宽松。由于对宏观经济的担忧,商业银 行在考虑自身风险因素的情况下,主动 收缩信贷。08 年 5 月以来,商业银行存 贷差增速保持在 27以上,比去年同期 高出超过 10 个百分点,在 5、7 月份该 增速一度超过 30,与此同时,商业银 行信贷增速却一直处于 15以下,比去 年最高点下降超过 3 个百分点。股市的 不明朗也使得资金回流银行,导致近期 居民储蓄月增减额同比大幅增加。这样, 商业银行投资债市的配置需求大幅增加。国内宏观政策松动也支持资金面 向好。央行在 9 月、10 月接连采取措施, 下调存贷款利率和存款准备金率,从紧 货币政策出现松动。未来货币政策进一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 步放松的可能性较大,存款准备金率的 下调将有助于债市资金面在未来相当时 段内继续维持宽松状态。第三,国内债券市场可选投资品 种日益丰富,尤其是企业债券方面。截至 10 月 21 日,央票、国债、 金融债、企业债(包括公司债) 、中短 期票据 08 年总计发行 60699 亿元,其 中企业债、公司债、中期票据、短期融 资券等企业发行的债券量为 6761 亿元, 比去年同期增加 3071 亿元,增幅高达 83。根据公司公告,未来将有约 1500 亿元的公司债、300 亿中期票据等待发 行。其实,国内股市低迷、上市公司 融资困难、加上政府对债券市场的政策 支持,是企业倾向于发行债券来募集资 金的原因。伴随 10 月份中期票据的重 新启动、可交换债试行办法的发布以及-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 上证所免收债券交易费用等促进政策的 出台,预计企业债发行规模将进一步扩 大,品种将进一步丰富,我国企业债市 场必将迎来较快的发展。(二)债券型基金的市场表现优 势明显。虽然国内债市的规模迅速发展, 但国内很多机构投资者和绝大多数个人 投资者,尚无法直接参与债券一级市场 投资,此外,也无法进入占债券市场大 半壁江山的银行间债券市场进行交易, 这使得债券型基金成为投资者进入债券 市场的重要媒介。债券型基金作为机构投资者,不 仅能克服个人投资者资金量较小且分散 的问题,而且可以凭借足够的专业技能 和信息获取能力、严密的市场分析帮助 保险、社保、年金等投资者选择更有价 值的债券品种,获得更大收益。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 08 年以来,国内发行债券型基金 规模为 764 亿份,超过 2002 至 2007 年 发行量的总和,是 2007 年发行量的 6.4 倍,目前市场债券型基金总市值达到 1517 亿元。业绩方面,近 1 个月、3 个 月、6 个月、52 周的市场债券型基金最 高净值增长率分别为 3.98,9.02、10.06、10.83,平 均净值增长率分别为 1.80、3.27、3.67、3.97,远远 超出同期的上证指数的投资收益,受到 市场的青睐。事实上,债券型基金是国际基金 品种的重要组成部分,据统计数据,债 券基金在美国、欧洲、日本的基金市场 中的份额占比分别约 15、35、80,而国内占比仅为 5.8,市场发展空间十分广阔。国际经 验表明,在宏观经济增长放缓甚至步入 衰退时,收益稳定且风险小的债券型基-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 金充当了资金的避风港,债券基金的防 御型投资模式和较高的稳定回报以及投 资者的长期投资意识是债券型基金规模 和数量空前发展的决定因素。二、银华强债的产品设计特点银华强债基金是债券型基金,属 于证券投资基金中的较低风险品种,其 预期风险和收益高于货币市场基金,低 于混合型基金和股票型基金。基金投资 目标是在严格控制投资风险、维护本金 相对安全、追求基金资产稳定增值的基 础上,力求获得高于业绩比较基准的投 资收益。其业绩比较基准为中债总指数 收益率。银华强债的主要投资范围是具有 良好流动性的金融工具,包括国债、金 融债、企业债、公司债、央票、可转债 和分离债、短期融资券、资产支持证券 等固定收益类金融工具以及股票和权证。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 固定收益类金融工具的投资比例合计不 低于基金资产的 80,持有现金或到期 日在一年以内的政府债券不低于基金资 产净值的 5,股票、权证等权益类金 融工具的投资比例合计不超过基金资产 的 20。银华强债采取“自上而下”和“自 下而上”相结合的主动式管理理念,在 分析和判断国内外宏观经济形势、市场 利率走势和债券市场资金供求状况等因 素的基础上,自上而下确定大类金融资 产配置
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