-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 严监管下粗放模式欠账显露 四上市险企个险指标承压【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 今年以来，保险行业运行的形态有 喜有忧。截至 5 月 2 日，四家 A 股上市保 险公司已经悉数披露 2018 年一季度业 绩报告。中国人寿(24.450, 0.08, 0.33%)、 中国平安(60.640, -0.70, -1.14%)、中国 太保(32.160, 0.25, 0.78%)、新华保险 (43.760, 0.48, 1.11%)原保险保费收入合 计 6576.47 亿元，同比增长 10.20%；净 利润合计 455.8 亿元，同比增长 37.9%。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 值得注意的是，虽然四家 A 股上 市保险公司转型屡屡获赞，并且普遍预 计在严监管环境下其市场份额将会逐步 提升，但从 2018 年一季度数据看，上 市保险公司个险新单等指标承压，增速 不及预期。究其原因，既有监管和市场 环境的影响，也有过去粗放发展模式的 历史“欠账”。此外，准备金释放等因素 带动上市保险公司净利润大增。业务承压显现四家 A 股上市保险公司 2018 年 一季度原保险保费收入呈现“三升一降” 格局。中国人寿（601628.SH）原保险 保费收入 2434.20 亿，同比下降 1.14%；中国平安（601318.SH）原保险 保费收入 2529.62 亿元，同比增长 19.88%； 中国太保（601601SH） ）原保险保费 收入 1218.31 亿元，同比增长 20.3%； 新华保险（601336.SH）原保险保费收-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 入 394.34 亿元，同比增长 5.86%。中国平安、中国太保的上述数据 虽是集团口径，但拆分至各业务主体看 依然呈现上升态势。例如，平安人寿、 平安产险原保险保费收入分别为 1823.61 亿元、632.17 亿元，同比分别 增长 20.39%、17.81%；太保寿险、太 保产险原保险保费收入分别为 903.12 亿 元、313.94 亿元，同比分别增长 20.5%、19.5%。对于中国人寿原保险保费收入负 增长的原因，或是历史欠账导致业务结 构调整尚未完全到位。曾经相当一段时 间，在中国人寿原保险保费收入中，银 保趸交占有半壁江山，这意味着长期业 务占比低，续期保费占比低。由此，中国人寿连续多年原保险 保费收入徘徊在 3000 亿元左右，直至 2016 年，这一局面才被打破，超过-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 4000 亿元。2017 年，在中国人寿 5000 多亿元原保险保费收入中，银保趸交 600 余亿元，同比减少近 100 亿元。具体来看，四家 A 股上市保险公 司 2018 年一季度业务质量可圈可点。 例如，中国人寿首年期交保费在长险新 单保费中的占比达 86.74%，同比提高 36.89 个百分点， “基本完成了缴费结构 调整的历史性任务”。中国平安寿险及健康险业务新业 务价值 198.97 亿元，新业务价值率 30.2%， 同比提升 3.0 个百分点；太保寿险代理 人渠道实现业务收入 819.37 亿元，同比 增长 21.1%；新华保险个险渠道续期保 费同比增长 36.3%，达 261.48 亿元。不过，四家 A 股上市保险公司 2018 年一季度业务承压同样明显。例如，除中国人寿上述提及的问-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 题外，中国平安寿险及健康险业务首年 保费同比下降 16.6%；太保寿险新保业 务 200.69 亿元，同比下降 28.2%，其中 期交保费下滑 30.4%至 189.53 亿元，占 比约 94.4%；新华保险一季度个险新单 保费同比下降 47%，其中期交新单保费 同比下滑 49.5%。究其原因，某保险公司高管对 21 世纪经济报道记者分析称，这与监管和 市场环境存在关系。对此，另一位保险 公司负责人表示认同。他对 21 世纪经 济报道记者坦言， “前期盲目扩展、粗放 发展大小公司都有份，只是一些小公司 更为激进，大公司自身的粗放经营也需 要时间消化，这在严监管环境下表现更 为明显。例如，前几年销售人力大幅提 升，重量不重质，对销售人员培训不足、 销售人员不理解产品等。 ”另一位保险公司人士对 21 世纪 经济报道记者指出， “产品切换后，队伍-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 的指标持续走低，但又不想原来那般恶 性激励，如果沿袭老路，短期业绩上来 了，但可持续发展又成了一句空话。应 该说，这是从高速发展到高质量发展的 痛苦转折。 ”前述某保险公司高管强调， “所谓 严监管，即是规范行业行为、按照规律 发展，这会引导各公司寻找符合自己能 力和要求的细分市场发展，大公司可以 选择成为大海中的更大的鱼，小公司可 以选择成为某个细分市场中的大鱼。切 记，胜负不是以规模大小划分。 ”利润实现大增值得注意的是，四家 A 股上市保 险公司 2018 年一季度净利润表现不俗。 具体而言，中国人寿净利润 135.18 亿元， 同比增长 119.8%；中国平安净利润 257.02 亿元，同比增长 11.5%；中国太 保净利润 37.51 亿元，同比增长-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 87.6%；新华保险净利润 26.09 亿元， 同比增长 42.0%。对此，中国人寿解释称，2018 年 一季度业绩增加的主要原因是传统险准 备金折现率假设更新的影响。2017 年一 季度传统险准备金折现率假设的更新增 加了保险合同准备金，而 2018 年一季 度该项假设的更新减少了保险合同准备 金。2017 年 3 月，原保监会下发关 于优化保险合同负债评估所适用折现率 曲线有关事项的通知 。目前，准备金 评估由原来的 750 日移动平均国债收益 率曲线变更为按不同时间期限划定的三 段曲线。这一准备金评估新标准在一定 程度上为四家 A 股上市保险公司的会计 利润释放预留了空间。安信证券首席金融分析师赵湘怀 预计，保险公司“开门红”负增长会对全-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 年保费增长形成压力，但准备金的释放 将使得寿险公司净利润将大幅增长。中国平安表示，2018 年一季度， 中国平安归属于母公司股东的净利润 257.02 亿元，同比增长 11.5%。如果按 保险子公司执行修订前的金融工具会计 准则的法定财务报表利润数据计算，集 团归属于母公司股东的净利润 305.48 亿 元，同比增长 32.5%。不过，2018 年一季度，四家 A 股上市保险公司实现投资收益 851.88 亿 元，同比增长 9.4%，表现平平。对此，赵湘怀认为， “权益类资产 投资收益是利差益主要弹性来源，一季 度股票市场波动是四家 A 股上市保险公 司总投资收益率承压主因，预计 2018 年投资收益将受到权益类投资影响有所 分化。此外，中国平安执行新金融工具 会计准则后，分类为以公允价值计量且-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 其变动计入损益的权益投资大幅增加， 投资收益波动随之提升。 ” 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】