-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 大悦城租金收入增长率 首次跌至个位数【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 曾经以专注经营商业综合体大悦 城而闻名的大悦城地产正在经历悄然的 转变。3 月 12 日，大悦城地产发布截至 2017 年 12 月 31 日止年度的全年业绩报 告。作为央企中的为数不多的商业地产 运营商，2017 年大悦城的整体业绩仍然 维持稳健。公司实现销售物业合同签约 金额为 81.56 亿元，同比增长 79%；营 业收入 116.58 亿元，同比增长 67%；-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 净利润 25.75 亿，同比增长 101.96%。虽然整体业绩维持了稳步的增长， 近年来大悦城也一直在提倡轻重并举以 减轻资金负担，但在融资环境整体趋紧 背景下，作为以商业综合体开发运营为 主要发展模式的企业，资本市场对于大 悦城的未来发展仍然存在一定的担忧。租金收入增长率首次跌至个位数虽然 2017 年度的整体业绩飘红， 但华夏时报记者留意到，业绩良好 的背后，大悦城正在发生一些悄然的转 变。首先，2017 年度，大悦城销售待 售物业收入及一级土地开发收入首次超-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 过了投资物业租金及相关物业管理服务 收入，分别达到 71.36 亿元和 34.33 亿 元，占整个营业收入的比重分别达到 61.21%和 29.45%。2016 年，二者所占 比重还分别为 39.44%和 44.70%，而 2015 年，二者所占比重分别为 28.51% 和 50.30%。可以明显看到，整个营收结构当 中，投资物业租金收入及相关物业管理 服务收入虽然绝对值仍然在增加，但所 占比重却呈现逐年下降的趋势，反倒是 销售待售物业收入及一级土地开发收入 增长趋势迅猛，在营收结构中所占比重 也不断提升，显示大悦城不再一味依靠 经营物业租金收入，而是逐步加重销售 物业的比重。其次，需要关注的是，2017 年， 大悦城投资物业租金收入及相关物业管-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 理服务收入同比增长率达到 9.93%，而 2016 年该增长率还维持在 17.54%。这 也是大悦城经营物业租金收入增长率首 次跌破上市以来的个位数。华夏时报记者了解到，由于连续几年都未再有新的并表的购物中心开 业，而原本已开业多年的商业综合体大 多已经运营十分成熟，租金收入日趋稳 定，所以大悦城近几年整体租金收入增 长率一直呈现放缓的趋势。而在提出轻重并举发展策略以后，大 悦城以管理输出形式获取的轻资产项目， 由于不占股权或仅占少数股权，不做并 表处理，而大悦城并购获取的项目，部 分又是采取并购基金的形式，也未必会 纳入报表之中，所以呈现出来的结构就 是，大悦城整体的租金收入，一直都主 要来源于大悦城目前已开业的七个大悦 城项目。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 在此背景下，要想实现整体业绩 水平的稳步提升，适当增加的销售物业 配备就显得必不可少。 华夏时报记 者查阅显示，2015-2017 年，大悦城分 别实现物业签约销售额 31.65 亿元、 45.67 亿元和 81.56 亿元，呈现逐年大幅 增长趋势。轻重并举中的两难境地需要注意到的是，大悦城的此种 转变，正在影响其作为专注商业综合体 运营商长期以来维持的较高毛利率水平， 年报数据显示，2015 年-2017 年，大悦 城分别实现毛利率 54.90%、53.81%和 45.02%，出现了逐年下降的趋势。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 大悦城财务总监许汉平在 3 月 12 日大悦城举行的香港业绩会上，明确表 示了对 2018 年融资环境的担忧，其表 示， “2017 年资金成本虽然下降了，2018 年我们认为肯定会上升，在去杠杆的政 策环境下，国内的融资环境非常紧，并 且越来越紧。 ”一方面是融资环境的不断缩紧， 另一方面，预期短期之内并不会放松的 政策调控也在考验着大悦城的物业销售 能力，在这双重压迫下，大悦城 2018 年将面临一定的经营压力。除此之外，要想加大销售物业比 重，大悦城必须加快与中粮地产的重组 进程，方能打破一直以来备受资本市场 质疑的同业竞争问题。但截至目前，中 粮自宣布启动大悦城地产与中粮地产两 大地产上市平台的重组以来，已推进重 组超过 7 个月，超过了证监会规定的重-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 组不得超过 6 个月的限定，但始终连重 组的具体方案都没有披露。在此次业绩会上，关于何时能够 实现重组，许汉平回应称， “应该很快就 会有消息。 ”而大悦城董事长周政则补充 称，重组工作在政策方面得到了全力的 支持，但因为国企改革存在技术问题需 要反复研究，中粮正在积极沟通。而针对外界此前传出的大悦城私 有化的猜测，许汉平则明确答复，目前 没有私有化的计划。显然，关于重组以及大悦城的未 来发展，周政及他的管理团队仍然需要 花费更多心思。 【各位读友，本文仅供参考，望-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】