-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 共同基金面临恶性循环【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 投资者报(记者)受到打击的投资者正大 量赎回基金，并竭力保住自己剩余的资 金，以期投放到别的领域。 或许对于投资者而言，具有戏剧 性的挫折会就此结束，但是历史经验表 明，拉动投资需要一段很长的时间。假 使这些都成为事实，那么当投资者抽逃 资金时，这一趋势将使投资共同基金的 私人投资者遭受更严重的损失。 “一朝被蛇咬，十年怕草绳。 ”著 名投资人 Eric Bjorgen 跟踪过卢佛集团 的走势，他指出，他们在市场中强行退 出，并且很多人没有再次回到熊市。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 资金大量出逃 随着 10 月美国股票市场的大幅 下跌，很多投资者在失去一半资金的情 况下逐渐退出市场。市场研究机构 TrimTabs 主编助理 David Santschi 指出， 今年截止到现在，投资者已经从美国和 其他国际股票以及共同基金市场抽出近 2000 亿美元的资金。更富戏剧性的是， 他们前两年曾将 2540 亿美元投入到这 些市场。 尽管出售股票有利于那些计划申 报纳税损失的人，但很多投资者已将资 金转为储蓄和货币市场基金。低息投资 无法让他们重新获得这些年以来所损失 的资金，并且其中一些人曾经犯下严重 的错误，比如在还没有意识到它们所欠 的税款和罚款将会剥夺掉一半储蓄的时 候，却从“401(k)计划”（译者注：美国 一项养老保险制度）中抽出资金。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 赎回压力增大 虽然最终留在共同基金里的资金 会在股票市场反弹的时候获得一定收益， 但是它们也会迎来一场很艰难的战争。 因为这些通过选股管理资金的基金经理 受到逢低吸纳廉价股票的限制，这也是 很多投资者抽逃资金的原因；而当投资 者抽逃资金的时候，基金经理必须有足 够的相应资金退还给投资者。 “但是，大部分共同基金持有的 仅是少量资金。因此，当投资者提出赎 回要求的时候，共同基金经理不得不通 过卖出股票的方式筹集资金以应对赎回 压力。 ”晨星公司分析师 Karen Dolan 指 出。 股票反弹时，对于卖出股票的基 金来说失去了潜在的赚钱机会。投资大 师巴菲特能够不断吸纳廉价的股票，但-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 基金经理在提高流动性的情况下，很可 能没有足够的资金逢低吸纳股票。 但是在熊市里，可以通过挑选受 到重创的固定股票进行投资从而获得大 额收益。根据基金管理公司卢佛集团的 估计，一般来讲，在第一年的熊市最低 点之后，股票市场上涨了 44，而在第 二年，股票市场平均上涨 60。 “巨大的赎回压力可能给共同基 金造成很大的伤害。危难时期，共同基 金一般依靠投资组合里的流动性渡过危 机，而赎回压力引发的恶性循环将压低 基金的价值。 ”Karen Dolan 指出。 恶性循环 这里所说的恶性循环一般是这样 开始的：由于担心低回报的投资，投资 者决定赎回，然后基金经理必须低价卖 出股票或者债券以筹集资金。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 正如基金经理所做的，他们通过 股票和债券中的低价交易并支付费用。 因此，当投资于共同基金的个人投资者 发现它们的投资回报落后于其他的投资 产品（比如指数基金）时，将导致更多 投资者的赎回申请。 尽管这样的恶性循环会扼杀基金 的收益，但是，由于共同基金会投资一 些蓝筹股票，因此它们往往不会经历大 幅的下降周期。即使是在不景气的市场 中，出售这类股票也相当容易。但是在 今年这个最萧条的时期，债券基金在面 临巨大赎回压力时并不容易出售。当早 期的逢低吸纳并不能带来可观收益的时 候，很多著名的基金经理面临巨大的赎 回压力，同时基金经理也不得不愧对失 望的投资者。 【各位读友，本文仅供参考，望-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】