-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国际游资今又来：抄底还是博反弹【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 曹元 实习记者 杨颖桦 有迹象显示，一年以前制造中国 流动性过剩的游资又回来了。 12 月 8 日，花旗银行发表研究报 告称，纵然亚洲大部分的基金仍继续面 对赎回，却有大量的资金持续流入中国 相关基金，单在过去三星期的新资金已 达 8.41 亿美元，相当于今年来净流入现 金近三成。 追踪 2,150 亿美元离岸亚洲基金-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的 EPFR Global 数据显示，上一周，净 流入中国内地的资金达到 2.099 亿美元， 而过去四个星期（约 11 月份） ，净流入 资金量达到 6.89 亿美元，占全年净流入 30.488 亿美元的 22.5。而此前几个月， 该机构没有录得净流入的数据。 国际游资 U 形回归 变化来得太快，事实上从 6 月份 开始人们还正在对游资撤出表示担心。 依据中国的统计数据，外汇储备 减去外商直接投资与贸易顺差之和的不 可解释部分，在许多情况下被认为是国 外游资。据 wind 统计今年 6 月份数据， 这部分不可解释部分自汇改以来，首次 录得负值，为-187 亿美元。而后，在 7、8 两个月中，保持在低位运行，分别 为 27 亿美元、32 亿美元。9 月份，再 次表现出较大规模外资流出迹象，当月 不可解释部分骤降至-145.7 亿美元。10-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 月份外汇储备数据尚未公布，但也有其 他数据显示，10 月份外资仍在撤出。 美林的资金流向监测报告显示， 11 月 13 日到 19 日 7 天内，流入中国的 热钱呈现了净流入，但在此前 8 周（时 间主体在 9、10 月份中） ，都是净流出。汤森路透向记者提供的 QFII A 股基金报告显示，10 月份 QFII 在 A 股 的资产规模初值较 9 月修正后终值 72.48 亿美元大幅减少 15.01至 61.60 亿美元。在所有可得 7 只已公布资产数 据的 QFII 的 A 股基金当中，全数 QFII 的 A 股基金资产规模均呈大幅缩减态 势，而且平均减幅均高达 20以上；进 一步分析其份额增减状况，多数 QFII 的 A 股基金亦悉数呈净赎回格局，幅度 则在 210间。 然而，11 月开始，境外游资回流，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 整个过程形成 U 形之势。 除了花旗和 EPFR Global 提供的 数据，从股市的盘面亦可见，11 月份海 外资金对流动性好的股票类资产重拾兴 趣。11 月份，国内机构对市场仍维持谨 慎。基金从上海 A 股中净流出资金量仍 为负值。但一些 QFII 机构则大量吸货。 Topview 数据显示，手握瑞银 8 亿美元 QFII 额度的瑞银证券营业部 11 月份净 买入 23.86 亿元，成为当月下手最狠的 营业部，排名资金净流入交易席位头名。江南证券研究所副所长魏凤春表 示，实际上，同过去两年中国资产价格 整体上涨不同，眼下从期货到艺术品、 从楼市到利息都成下跌态势，唯有中国 股市在 11 月份走出了上涨行情，因此 海外游资投资中国股市的可能性较大， 当然也不排除债市。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 搏击短期还是长期看好 实际上，从时机来看，海外游资 重回中国是多方因素综合而成的必然。 首先是中国政府刺激经济的政策。 EPFR Global 的全球经济分析员 Cameron Brandt 就认为，资金重回中国 是由于中国政府一系列财政刺激政策所 引发的。从数据来看，在中国政府 11 月 6 日宣布 4 万亿元经济刺激计划后， 外资开始流入。 另一因素是，国际金融体系趋于 稳定， “救驾”资金腾出手来。宏源证券 （000562 行情,爱股,主力动向）首席经 济学家房四海认为，现在已经进入了 “去杠杆化”的尾声，表现是美元、欧元 稳住了。在“去杠杆化”前期，世界资金 将美国作为避风港，美元迅速升值。美 元指数从 71 最高攀至 88.46。但 11 月 21 日之后，便开始下跌，至 12 月 8 日，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 下跌 2.58。与此同时，欧美金融机构 性命暂保，海外资金有强烈的觅食冲动。 认为，相比世界其他国家，中国仍是最 理想的投资目的地。 眼下发达经济体陷入衰退，但在 新兴市场中，房四海比较包括外汇储备 等 14 大项的经济指标，中国全部胜出。 EPFR Global 数据显示，过去四周中， 国际资金仍然净流出其他新兴市场国家。最后，外资判断人民币仍将升值。 尽管 12 月 4 日人民币大幅贬值让四方 惊呼中国要发动货币战争,但野村证券孙 明春给记者的报告认为，人民币仍将升 值。他有三个主要的理由。第一，尽管 中国的出口增长正显著受到削弱，但鉴 于外国需求暴跌以及一半左右的中国出 口都是进口加工装配贸易的事实（抵消 了汇率受益） ，因此政策转向人民币对 美元贬值不可能起到太多缓解作用。更-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 为根本的是，这与全球重新平衡相悖： 中国依然拥有庞大的经常项目和国际收 支顺差。预期 2009 年的经常项目顺差 将达到 3900 亿美元（相当于 GDP 的 7.0） 。第二，人民币对美元贬值可能 会引发中国的贸易伙伴极度负面的反应， 从而导致对中国的贸易保护主义抬头。 第三，这有可能会鼓励国内资本的外逃 以及延迟外商直接投资的流入，在投资 者信心消减之际会推迟国内投资和经济 增长的复苏。孙明春认为，2009 年底人 民币对美元汇率将会升值到 6.55。 摩根大通龚方雄也在接受媒体采 访时表示，人民币贬值将引发亚洲其它 货币的竞争性贬值，对中国的出口业并 没有什么帮助。他并预期,人民币兑美元 未来三个月内汇率将在 6.8-7.0 元的区 间内波动，而 3-12 个月则将会升值约 3。 12 月 9 日，A 股走出四根阳线后-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 掉头向下。令人感到不安的是，一些大 行在前期摇旗呐喊为股市升温造势后， 近期再度表现出担忧。 瑞银 12 月 5 日的报告认为，这 轮反弹是由利好政策预期推动的反弹。 而这种强劲的回升或许终止于中央经济 工作会议之后。 或许这只是部分外资的观点。因 为在吸引外资进入的三个因素中，至少 有两个都是较长期的。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】