-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 刘汉元豪赌光伏现金流锐减 17 亿 通威股份融资 130 亿【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 400 亿加码光伏产业，通威股份 （600438.SH）掌门刘汉元正在进行一 场产业前景的豪赌。长江商报记者发现，原本生产销 售饲料的通威股份，近年来大跨度转型 光伏行业，欲做多晶硅领域的世界“硅 王”。而据记者统计，2016 年 9 月至今， 通威股份相继在四川、安徽、内蒙古等 地进行布局，扩充产能，计划投资累计 将超过 400 亿元。这些投资中投资周期 最长的为 5 年，这意味着通威股份每年-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的投资都将达到 80 亿元。数百亿的投资所需资金从哪里来？长江商报记者梳理发现，近年来， 通威股份相继实施定增、发行公司债、 可转换债等进行募资，累计融资超百亿。 其中，2016 年两次重大资产重组的配套 募资就超 50 亿元。最近的一次募资是 今年 1 月 30 日，公司发行第一期 5 亿 元的短期融资债券。尽管融资手段多样，但通威股份 仍将面临现金流压力。去年三季报显示， 公司货币资金 19.31 亿元，较年初减少 17 亿元，流动比率、速动比率两个衡量 公司短期尝还能力的指标值均小于 1 倍。春节前，针对公司重金布局光伏 行业存在的风险等问题，长江商报记者-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 向通威股份发去了采访函，但截至发稿 时未获得具体回复。实行“饲料+光伏”双主业 一年半 内 400 亿加码光伏频频加码光伏产业，通威股份的 多晶硅产能将超越世界巨头协鑫集团， 成为全球年产能最大的企业。2017 年 11 月 6 日晚，通威股份 公告称，为进一步扩大公司在晶硅太阳 能(5.020, 0.00, 0.00%)电池产业的规模优 势，公司下属通威太阳能（合肥）有限 公司拟在合肥高新区、成都双流区各投 资建设年产 10GW，合计 20GW 的高效 晶硅电池生产项目，两个项目总投资预 计为 120 亿元。其中，固定资产投资 100 亿元，流动资金 20 亿元。项目完全 建成投产后，预计年新增营业收入约 220 亿元240 亿元。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 从去年 1 月到 11 月，通威股份 已先后宣布在四川、安徽、内蒙古等地 投资建设多个光伏能源项目，累计投资 达 330 亿元。根据通威股份预测，项目 完全达产后，公司将新增营业收入约 415 亿元。这一营业收入水平接近 2016 年全年的两倍。通威股份原本是一家农副产品生 产销售企业，主营饲料生产销售及饲料 添加剂，曾经是全球最大的水产饲料生 产企业，于 2004 年 3 月 2 日在沪市主 板挂牌，至今已有 14 年。近年来，通威股份实行“饲料+光 伏”双主业运营，并频频在光伏领域显 露出大手笔。长江商报记者梳理发现， 通威股份大举进攻光伏领域主要是从 2016 年开始。短短一年间，收购了控股 股东通威集团旗下的光伏公司永祥股份、 通威新能源、合肥通威，从而形成了多 晶硅硅片电池片组件电站运营-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 的光伏垂直一体化的产业链条。值得一提的是永祥股份，该公司 是国内为数不多具备成本优势的多晶硅 生产厂商。2016 年公司多晶硅年产能为 1.5 万吨，2017 年公司完成技改，年产 能扩大至 2 万吨。收购大股东的光伏资产后，通威 股份在该领域不断加码。2017 年 3 月， 其宣布与隆基股份(34.160, 0.00, 0.00%) 合作投建年产能 5 万吨多晶硅项目，公 司出资 10.2 亿元，占注册资本的 85%。当年 8 月 9 日，其又公告，拟在 内蒙古包头市昆都仑区投资建设年产 5 万吨高纯晶硅及配套新能源项目（下称 包头项目） 。上述项目完全达产后，仅 永祥股份和内蒙古以及与隆基股份合建 项目，通威股份的多晶硅年产能将达到 12 万吨，超过协鑫集团正在实施的项目 完全达产后的 11.5 万吨，跃居世界第一。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 据长江商报记者不完全统计，自 2016 年 9 月以来，通威股份的投资将超 400 亿元，其中，截至 2016 年底，在建 电站项目尚需投资 40 亿元。同时，公 司拟投资 30 亿建现代生态湿地园区项 目，这包含相关配套产业及新能源光伏 产业项目。再加上去年公告的计划投资， 通威股份的计划投资将超过 400 亿元。密集定增、发债，借助资本市场 募资或达 130 亿进行数百亿投资的通威股份也频 频借助资本市场进行募资。通威股份最近的一次募资是今年 1 月 30 日，发行第一期 5 亿元的短期融 资债券。按照此前公告，公司第二期也 将发行规模为 5 亿元的短期融资债券， 期限也为一年。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 实际上，这只是通威股份借助资 本市场的超百亿募资中规模相对较小的 一次融资。长江商报记者查询发现，2007 年 至今，通威股份先后推出 10 次定增预 案，其中 5 次预案被证监会否决，两次 自行终止，只有 2013 年的一次及 2016 年的两次成功实施。2013 年，通威股份向大股东通威 集团发行股份募资 6 亿元，其中 4 亿元 用于还债，2 亿元补充流动资金。2016 年，通威股份顺利完成两次 定增，除了通过发行股份将通威集团旗 下的永祥股份、通威新能源、合肥通威 等收购外，还进行了两次配套募资，分 别为 20 亿元、30 亿元，合计达到 50 亿 元。除了定增募资外，通威股份还通-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 过发债进行募资。2017 年 12 月 15 日，公司公告称， 公司拟公开发行总额不超过 50 亿元的 A 股可转换公司债券，期限为 6 年。这 笔募资中，26.5 亿元用于投向包头 2.5 万吨多晶硅项目、23.5 亿元用于乐山 2.5 万吨多晶硅项目，分别占各自总投 资额的 82%、75%左右。公开信息显示，在发行短融债的 规模上，通威股份计划的发行规模为不 超过 30 亿元。综上所述，仅仅借助资本市场， 2016 年以来，通威股份的募资或达 130 亿元。除了上述募资外，通威股份还通 过处置资产、向大股东借款等途径融资。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 2017 年 8 月，公司公告称，拟以 竞价方式出售旗下房地产业务公司通威 实业 98%股权，预计出售该部分股权获 得的总收益约为 8 亿元。在向大股东借款方面，根据 2017 年 4 月的公告，通威股份拟在当年向通 威集团申请月末余额不超过 10 亿元的 循环性流动资金借款。长江商报记者注意到，通威集团 所持的通威股份股权进行了高比例质押。根据通威股份最新的一次控股股 东解除股权质押公告，截至 1 月 10 日， 通威集团累计质押 16.03 亿股，占公司 总股本的 41.29%，股权质押比为 78.72%。产能过剩或重现 扩张存流动性 压力-