-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 券商三板业务转型蜀道难 乍暖还寒瓶颈暴露【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 “我作为投资决策委员会的召集 人，最近每天的日常就是带领团队”砍” 项目，挂牌的、做市的、直投的，今年 下半年能够通过的项目数量可谓屈指可 数。我们和私募投资机构合作筛选项目， 几千家已挂牌公司，最后只筛选出一家， 这和 2015 年完全不同。 ”12 月 21 日，北 京某券商投行部负责人张军（化名）表 示。随着新三板挂牌企业数量达到万-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 家，券商原有商业模式终于撞向“南墙”， 为期刚好三年。21 世纪经济报道记者了解到，随 着挂牌业务性价比日趋下滑，新三板券 商已经面临转型抉择，一哄而上赚取挂 牌费用的主力商业模式已经成为明日黄 花，而做市业务在市场低迷的现状下， “保平避祸”成为普遍心态。通道思维仍难破“利润已经在前两年收获，而风 险却在第三年开始姗姗来迟，对于目前 还在新三板业务中坚守至今的中介机构 从业者，这种压力最近与日俱增。而前 两年在业务模式不清晰的条件下，风控 措施的碎片化和随意性令后来者愈发感 到力不能支。特别是部分券商各地营业 部人员承做的项目，目前正在成为”烫-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 手山芋”。 ”张军表示。2015 年 11 月 20 日，中国证监会 发布关于进一步推进全国中小企业股 份转让系统发展的若干意见 ，其中对 于券商业务模式明确“证券公司开展全 国股转系统业务，应设立专门的一级部 门，加大人员和资金投入，建立健全合 规管理、内部风险控制与管理机制。支 持证券公司设立专业子公司统筹开展全 国股转系统相关业务，不受同业竞争的 限制。在推荐环节，主办券商应以提供 挂牌、融资、并购、做市等全链条服务 为目标遴选企业。 ”对于监管层的殷切期待，更多地 通过“主办券商执业质量评价”、 “主办券 商内核工作指引”等制度压力传递而来， 也正是通过一系列制度层面的挤压，券 商新三板业务才真正面临生死抉择。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 最新披露的主办券商执业质量 评价中，全国股转公司当月共记录负 面行为 306 条，涉及 75 家主办券商。 其中，推荐挂牌类 85 条，占比 27.78%；推荐后督导类 169 条，占比 55.23%；交易管理类 29 条，占比 9.48%； 综合管理类 23 条，占比 7.51%。95 家 主办券商分别收获了其根据分类打分后 获得的最新排名。“每月排名变化都很大，但比较 明确的规律是目前已挂牌企业数量越多 的，更有可能在挂牌业务上和持续督导 过程中出现问题，这是很自然的，但其 中券商无法控制的因素很多。一个持续 督导员对接 8-10 家企业是很正常的， 但 10-20 万的持续督导费用却很难提高， ”打江山容易守江山难”，而一旦有并购、 IPO 等业务机会，主办券商未必恰好拥-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 有相应资源。 ”张军指出， “真正提供企业 所需要的资本服务，更多地依赖于券商 一线人员和相关领导的重视。 ”目前悬在券商新三板业务部门头 上的利剑，则是在监管趋严的大背景下， 股转系统及各地证监局依照上市公司标 准强力监管新三板公司，而由此带来的 诸多处罚。据不完全统计，今年以来， 股转系统发布了 50 多则关于主办券商 的监管公告，涉及券商近 40 家。“在券商整个收入盘子中，新三 板挂牌业务及督导收费是很微小的。但 一旦出现交易所自律监管或证监会处罚， 则对券商的整体评级是有负面影响的， 所对应的是真金白银，考虑到新三板挂 牌业务的质量要求已经愈发趋同于 IPO 标准，监管亦愈发严格，新三板市场的 业务规模和可能出现错误的几率，决定-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 了目前新三板已经成为券商最容易收到 负面评价的业务板块，这对一线部门领 导是很尴尬的局面。 ”上海某券商场外市 场部负责人表示。转型需内外兼治9 月 9 日，股转系统全国中小 企业股份转让系统挂牌业务问答关 于挂牌条件适用若干问题的解答（二） 中，将新三板拟挂牌公司的若干挂牌条 件予以细化，对市场的影响正在逐渐体 现出来，更是在市场化的标准下进一步 压缩券商以往挂牌业务的空间。虽然新三板的“六个挂牌基本条 件”自业务规则推出以来并未进行实质 性改变，但对科技创新类公司的划分， 以及相应的营业收入绝对值、营业收入-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 复合增长率、行业平均收入水平等条件 的明确，令券商手头储备项目大批知难 而退，由此带来的问题则是如何“深耕 存量”。“券商在沪深 A 股市场做”通道” 业务历史悠久、模式成熟且收益颇丰， 而新三板市场化程度要远远超过沪深 A 股市场，券商的原有商业模式在这两种 体系和价值观之中需要经历痛苦的转型， 我们在这种转型中看到了众多中小企业 证券化的迫切需要和由此衍生的市场空 白。 ”上海新三体企业发展有限公司董事 长唐勇表示， “我们愿意和券商一道合作， 完成这种转型。中小企业需要的资本市 场服务绝不是某一项服务，而是一整套 服务，券商往往无法兼顾的咨询、 PR、IR 等业务空间巨大。 ”“我们目前已经成立了专门服务-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 于新三板公司的”资本市场部”，这些业 务更多的是响应持续督导企业的需求而 来，为企业提供路演等服务，但如何真 正服务于企业的需要，我们目前仍在摸 索。 ”张军表示。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】