-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 券商牌照收购趋严：防止“空手套白狼”【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 监管层对于券商的监管不断加码， 近日，证监会发布了证券公司投资银 行类业务内部控制指引 （下称“指引 ”）和证券公司股权管理规定（征求 意见稿） （下称“规定 ”） 。 指引 的核心内容便是明确了在券商投行业务 中内控合规的重要性，以及对激励机制 进行规范，以防止券商投行业务出现 “重发展、轻质量”“重规模、轻风险”， 主体责任履行不到位、执业质量良莠不 齐、业务发展与内部控制脱节等现象。 规定主要强调了两方面内容，第一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 要引入优质股东给予券商支持能力；另 一方面穿透核查资金来源，禁止以委托 资金、负债资金等非自有资金入股，同 时防止“空手套白狼”，股东在股权锁定 期内不得质押所持证券公司相关股权。 在一系列监管政策的引导下，券商行业 将出现强者恒强的变局。3 月 30 日证监会发布证券公司 股权管理规定 （征求意见稿） （以下简 称“征求意见稿”） ，标志着监管层对券 商牌照的收紧。征求意见稿主要强调了两方面内 容，第一要引入优质股东给予券商支持 能力；另一方面穿透核查资金来源，禁 止以委托资金、负债资金等非自有资金 入股，同时防止“空手套白狼”，股东在 股权锁定期内不得质押所持证券公司相 关股权。业内人士分析表示，此次将有效-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 解决券商牌照收购乱象，有助于提升股 东质量，从而真正辅助券商审慎经营、 提升业务竞争力。券商牌照收紧券商牌照再度成为“稀缺品”。3 月 30 日证监会发布的证券公 司股权管理规定 （征求意见稿） ，对证 券公司股东提出了较高的硬性要求。其中对于控股股东，征求意见稿 提出，硬性门槛有两条，即“净资产不 低于人民币 1000 亿元”与“最近 5 年原 则上连续盈利，最近 3 年主营业务收入 累计不低于人民币 1000 亿元，主业净 利润占净利润比例不低于 50%”。为了让读者对上述条件有直观印 象，记者以 A 股上市公司为例，满足 “2016 年净资产不低于 1000 亿元”的只-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 有 37 家上市公司，其中“中”字头公司 就有 17 家。从行业上看，大金融类的 有 22 家、能源类有 5 家，其余还涉及 “地产”、 “基建”等。企业属性方面，超过 90%为央企或国企。对于“主要股东”的要求，征求意 见稿提出“净资产不低于人民币 2 亿元”； “最近 3 年营业收入累计不低于人民币 500 亿元”。对于持股 5%以上的股东， 要求“不存在净资产低于实收资本 50% 的情形”；“不存在或有负债达到净资产 50%的情形”；“净资产不低于人民币 5000 万元”等。征求意见稿还规定，有限合伙企 业控制的证券公司股权比例不得达到 5%； 非金融企业实际控制证券公司股权的比 例不得超过 1/3。同时，征求意见稿强调股东身份 和资金来源必须进行穿透，这主要因为-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 此前出现多重问题，如不秉持长期投资 理念、以倒卖牌照为目的的“入股动机” 有所抬头；“灰色”资金通过有限合伙、 信托、资管产品等方式层层嵌套、曲线 违规入股证券公司，形式更加隐蔽。首先，征求意见稿要求穿透核查 股权结构，禁止违规入股。为防止“灰 色”资金以产品的形式入股证券公司， 征求意见稿认为原则禁止信托计划、资 产管理计划、投资基金等理财产品成为 证券公司的股东或者证券公司股东实际 控制人链条中的任何一环。第二穿透核查资金来源，禁止以 委托资金、负债资金等非自有资金入股。 为防止“空手套白狼”，征求意见稿要求 证券公司股东在股权锁定期内不得质押 所持证券公司相关股权。第三，穿透核 查股东关联关系，征求意见稿明确了关 联方持股比例合并计算、实质重于形式 等判断标准。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 “我觉得这次收紧牌照是一件好 事，不是任何机构都能作为券商股东， 它要有强大的资本实力与专业能力，同 时还能与证券公司有协同效应。 ”北京一 家大型券商人士表示。股东的支持能力据了解，在近年来，证券公司股 权转让频繁，产业资本、互联网巨头、 私募基金各路资金密集收购券商股权， 旨在拥有券商牌照；但也同时带来隐忧， 即股东质量参差不齐。收购券商股权的动机有多种，有 出于长期财务投资，有出于打造业务闭 环。深圳一家中型规模的私募股权基 金人士就告诉 21 世纪经济报道记者， 公司曾在市场打听券商牌照， “我们当时-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 想收购一家券商，打通我们一、二级业 务链条。 ”其表示，主要想对标华兴资本 及其旗下华菁证券的业务模式。此外，券商的上市潮也激发各路 资金财富增值的愿望。但事实上，股东若不能胜任，将 会极大影响证券公司的正常经营；这也 是监管层在入口处把关股东质量的另一 重要考虑。九鼎集团置出九州证券股权则是 其中一个案例。2018 年 2 月，山东高速 (5.600, -0.11, -1.93%)集团认购九州证券 新增股份 7.9 亿股，占此次增资后九州 证券总股份的 19%；山东高速集团有意 进一步增资，成为九州证券控股股东。据九州证券的人士表示，这与监 管高压态势不无关系。据了解，九州证 券与九鼎集团长期存在同业竞争，九州-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 证券投行同时进行“投资”业务模式；与 此同时，九鼎集团负债压力较大，资金 流问题成为困扰。2017 年全年，九州证券投行人员 降薪，并大面积跳槽。另一个案例则是一家尚在 IPO 排 队的券商，股东涉嫌侵占子公司利益。 公司各部门员工此前曾经出现不同程度 的欠薪，时长长达三个月。其中一名员 工向 21 世纪经济报道记者表示，主要 原因在于大股东业绩亏损，资金周转出 现问题。随着证券行业步入“严监管”时代， 证券公司的风控能力屡被强调；而股东 对券商发挥的作用应“锦上添花”。深圳一家大型券商的高管表示， “首先，股东要有相关的金融业务经验，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 能給证券公司资源，辅助券商提升竞争 力。其次，股东要对证券公司有持续的 资本补充能力，对券商可能发生的风险 要有风险应对能力。第三，股东要管住 自己的手，要和券商保持经营独立性， 警惕不当利益输送。 ”征求意见稿就提到，鉴于主要股 东、控股股东在公司治理中地位重要， 要求主要股东、控股股东应具备对证券 公司的持续支持能力。比如对证券公司 可能发生风险导致无法正常经营的情况 制定合理有效的风险处置预案；控股股 东对推动证券公司长期发展有切实可行 的计划安排，且有明确的自我约束机制。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】