一：套算汇率的计算已知：SR：USD/CNY=8.2760/80SR：USD/HKD=7.7860/80求： HKD/CNY=?外汇交易综合练习解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相 除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80USD/HKD=7.7860/80所以，HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860=1.0627/31二：已知：EUR/USD=1.1020/40AUD/USD=0.6240/60求：EUR/AUD=?解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除得出EUR/AUDEUR/USD=1.1020/40AUD/USD=0.6240/60则： EUR/AUD=1.10200.6206/1.10400.6240=1.7604/92三：已知：EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80求： EUR/CNY=?解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元 作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价 货币，应通过同变相乘套算出EUR/CNY的汇率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80 所以： EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780=9.1202/389即期外汇交易翻译A：GBP 5 Mio B：1.6773/78A：My RiskA：NOW PLS B：1.6775 Choice A：Sell PLS My USD To A NYB：OK Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USDVal May-20 GBP To MY LondonA： TKS for Deal, BIBIA： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLS B： MP ，124.2030 A： Taking USD 10 B： OKDone，I Sell USD 10Mio Against JPY At 12430 Value July 20， JPY PLS To ABC BANK TOKYO For AC No123456 A： OKAll Agree USD To XYZ BANK N.Y For Our AC 65421，TKSA：GBP 0.5 Mio B：GBP 1.8920/25 A：Mine, Pls adjust to 1 Month B：OK. Done Spot/1 Month 93/89 at 1.8836We sell GBP 0.5 Mio Val June/22/98 USD to My NY A：OK. All agreed, My GBP to My London Tks, BI B：OK, BI and Tks3、远期外汇交易的应用某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑镑的货货款要到 三个月后才能收到，为为避免三个月后英镑汇镑汇率出现现下跌， 美出口商决定做一笔三个月的远远期外汇汇交易。假设设成交时时 ，纽约纽约外汇汇市场场英镑镑/美元的即期汇汇率为为1.6750/60，英镑镑 三个月的远远期差价为为30/20，若收款日市场场即期汇汇率为为 1.6250/60，那么美国出口商做远远期交易和不做远远期交易 会有什么不同？（不考虑虑交易费费用）题中汇率：成交日SR 1.6750/60成交日FR （1.6750-0.0030）/ （1.6760-0.0060 ） 收款日SR 1.6250/60解：（1）做远期交易美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进1,000,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD（2）不做远期交易若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进1,000,0001.6250=1,625,000USD(3) 1,6720,000-1,625,000=47,000USD做比不做多收进47,000USD某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要 求澳方在3个月内支付10亿日元的货款。当时外汇市场 的行情是：即期汇率：1澳元100.00100.12日元3月期远期汇水数：2.001.90故3月期远期汇率为：1 澳元98.0098.22日元如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个 月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：1澳元80.0080.10日元问：(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险 的保值措施，现在就支付10亿日元，则需要多 少澳元?(2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3 个月后支付10亿日元，则到时需要支付多少澳 元?(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值 措施，应该如何进行?3个月后他实际支付多少 澳元?解：(1)该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付 10亿日元，需要以1澳元100.00日元的即期汇 率向银行支付10亿/100.00=0.1亿澳元，即 10,000,000澳元。(2)该澳大利亚进口商等到3个月后支付10亿日 元，到时以即期汇率：1澳元=80.00日元计算须 向银行支付10亿/800.125亿澳元。这比签订进 口合同时支付货款多支付0.025亿澳元，即多支 付250万澳元，这是不采取保值措施付出的代价 。(3)该澳大利亚进口商若采取套期保值措施，即 向银行购买3月期远期日元10亿，适用汇率是1澳元 98.00日元。3个月后交割时只需向银行支付 1,000,000,000/9810,204,081.63澳元，就可获得10 亿日元支付给日本出口商。这比签订进口合同时支付货款多支付204,081.63 澳元。这是进口商采取套期保值措施付出的代价， 它相对于不采取保值措施，而等到3个月后再即期 购买日元支付货款付出的代价250万澳元来说是微 不足道的。l 伦敦 GBP1=USD1.6980/95l 巴黎 GBP1=EUR1.4731/62o 纽约 USD1=EUR0.7854/94o 某投资人持有100万GBP进行套汇。问：是否存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？套汇与套利练习o判断是否存在套汇机会：使用中间汇率，或在同一标价法下用三个汇率中的低价连乘。o 1.6980（1/1.4762）0.78541o确定套汇路线：连乘积1，从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇。o 巴黎纽约伦敦o计算毛利：持有100万GBP套汇，毛利为：o 100万1.4731/0.7894/1.6995100万=98029GBPl 习题2 苏黎世 GBP1=CHF2.3050/60l 纽约 USD1=CHF1.5100/10l 伦敦 GBP1=USD1.5600/10o 某投资人持有1000CHF进行套汇。是否存在套汇机会，如果存在，套汇收益是多少？l答案: 1/2.30601.51001.56001套汇路线：苏黎世伦敦纽约毛利：1021.50-1000=21.50CHFl 习题1： 美国 年利率 5%l 英国 年利率10%o 即期汇率 GBP1=USD2o 某投资人持有100万USD进行套利。l 若1年后汇率仍为1=$2，计算其损益。l 若1年后汇率变为1=$1.5，计算其损益。抵补套利l将100万USD直接存入美国，本息和为：l 100（1+5%）=105万USDl 将USD换成GBP，存入英国银行，本息和为： l o若1年后汇率仍为1=$2，则：o 存入英国的本息和55万GBP可换110万USD，o 所以，存入英国比存入美国多获利5万USD。o若1年后汇率变为1=$1.5，则：o 在GBP贬值前提下，55万GBP仅能换82.5万USD，o 所以，存入英国比存入美国亏损22.5万USD。o 利息收入被汇率损失抵消。l所以，在进行套利的同时，还应签订远期外汇合同，锁定汇率风险。抵补套利。1=$2存入英银行 USD100万GBP50万GBP本息和55万l 习题2： 美国 年利率 11%l 英国 年利率 13%o 即期汇率 GBP1=USD1.7300/20o 升（贴）水点 20/10o 某投资人持有200万USD进行套利。l若直接将200万USD存入美国银行，本息和：l 200（1+11%）=222万USDl抵补套利交易：l 将USD换成GBP，存入英国银行，1年本息和为：l 200万USD可兑换200/1.7320=115.47万GBP o 115.47+115.4713%=130.48万GBPl 远期交易（提前固定兑回USD的价格）：l 卖出1年期远期GBP130.48万。可换回USD：l 130.48（1.7300-0.0020）=225.47万USD。l套利收益：l 套利收益=225.47-222=3.47万USDl 习题3：美国3个月定期存款年利率8%l 英国3个月定期存款年利率12% l 即期汇率 GBP1=USD1.5828o 3个月贴水点 100o 投资者以200万美元套利，进行套利分析。使用借入资金套利o 练习：欧洲英镑6个月期利率为10%，欧洲美元6个月期利率为8%，美元与英镑的即期汇率为GBP1=USD2,6个月期远期汇率为GBP1=USD1.99，则投资者从欧洲货币市场借入100万美元，用所借美元即期买进50万英镑，同时卖出6个月期英镑远期，并将所买进的英镑投资欧洲英镑存款。获利多少？（不考虑其他费用）o o借入美元本利和：100万（1+8%6/12）=1 040 000美元o 英镑存款本利和：50万（1+10%6/12）=525 000英镑o 英镑本利和美元：525 000 1.99=1 044 750美元o 投资者利润：1 044 750-1 040 000=4 750美元