-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 投资加速%2B 股价滞涨 铁路股进可攻退可守【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 每经记者 宋元东 今年前 5 个月，全国铁路基本建 设投资增长 161.8，实际增速远远高 于市场预期。与之形成鲜明对比的是， 今年以来，铁路基建和车辆设备两大子 行业个股严重滞涨，远远跑输于大盘。 业内人士认为，随着铁路基建进入高峰 期，相关个股将陆续进入业绩释放期， 铁路股后市补涨可期。 铁路股远远跑输大盘 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 大通证券研究员肖江峰向每日 经济新闻表示，受扩大内需政策影响， 去年 12 月份以来，铁路投资一直处于 加速状态。2009 年，铁道部计划完成基 建与机车车辆购置投资 7000 亿元。其 中，基建投资 6000 亿元，同比 2008 年 增长 78。而今年前 5 个月，全国铁路 基建共完成投资 1490.9 亿元，增长 161.8，远超过市场预期。 肖江峰认为，目前，铁路行业已 成为扩内需保增长的“火车头”，按目前 投资增速情况看，超额完成计划的可能 性很大。无论从短期还是中期看，铁路 固定资产投资（包括基建和车辆设备投 资）均将大幅增加，这也必然带动铁路 设备需求大幅度上升。 在铁路投资高速增长的同时，无 论铁路基建还是设备制造类个股，今年 表现都很低迷。以中国铁建（601186 行-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 情,爱股,资金）和中国南车（601766 行 情,爱股,资金）为例，今年以来，两只 具有代表性的个股涨幅分别为-4.5和 8.4，与同期上证综指 51的涨幅相 比，市场表现相当逊色。 “可以说，两家公司的业绩增长 是明显的，但市场此前已有预期！”银 河证券分析师郝飞飞认为，去年 11 月 份国家出台 4 万亿扩大内需政策时，中 国中铁（601390 行情,爱股,资金） 、中国 铁建（601186 行情,爱股,资金）等铁路 基建个股股价已对利好消息有所反应。 目前，这些企业手中订单饱满，要消化 也需要时间。此外，今年以来，铁路基 建股更多地被机构作为防御性板块予以 配置，主动性大打折扣。 肖江峰对此也有同感，他认为今 年以来，创投、新能源、经济复苏、并 购重组、通胀等各类炒作题材此起彼伏， 市场热衷于炒作中小盘个股，而对中国-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 铁建、中国南车（601766 行情,爱股,资 金）等动辄上百亿股本的大盘股来说， 无论是手法凶悍的游资还是资金雄厚的 机构，要拉升股价实在太费力。另一方 面，一季度无论对铁路设备还是基建来 说都是相对淡季，短期被市场遗忘也能 理解。 业绩将释放 板块机会可期 “从一个较长的时间段来看，我 们是相当看好铁路行业的！”中投证券 分析师罗泽兵向每日经济新闻表示， 未来 5 年将是铁路建设高峰期，在此期 间铁路投资年均规模将较 20052008 年 的平均投资规模高出一倍以上。 铁路固定资产投资主要涉及基建 和车辆两个行业，铁路基建投资高峰预 计将出现在 2010 年2011 年间，峰值为 7000 亿元左右；而机车车辆投资高峰将 晚两年，预计将出现在 2012 年2013 年。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 中投证券测算，铁路机车车辆投资近 3 年将分别达到 909 亿、1211 亿和 1364 亿。 在个股方面，截至 2008 年底， 铁路基建领域的两大企业中国中铁 （601390 行情,爱股,资金） 、中国铁建的 未完工合同额分别为 4200 亿和 4700 亿， 大致对应两家公司 2008 年收入规模的 1.9 倍和 2.3 倍；另外从新增订单来看，两 公司今年 1 季度新增铁路合同就已和 2008 年上半年的水平基本相当，未来收 入增长的动力强劲。另一个利好是，水 泥、重轨钢等原材料价格的下降将降低 铁路基建的成本，铁路基建子行业的毛 利率有望从 10左右上升到 1112。 中投证券还认为，2009 年由于去 年汇兑损益的偶然性因素得以消除，两 公司的业绩对行业景气将有直接的反映。 随着更多客运专线的竣工运营，后续新-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 增订单也将快速增加。 郝飞飞认为，若市场步入调整期， 铁路股进可攻、退可守的优势将被市场 重新发现，板块轮动的机会值得期待。 他预测，中国铁建 2009、2010 年每股 收益为 0.47 元和 0.65 元、中国中铁每 股收益则分别为 0.30 元和 0.35 元。以 昨日收盘价计算，两公司目前动态市盈 率均为 20 倍左右，接近 A 股平均市盈 率，后市仍有进一步向上拓展的空间。 重点个股 中国中铁（601390，收盘价 6.07 元） 公司是全球最大的多功能建筑集 团之一，业务涉及基建建设、勘察设计 与咨询服务、工程设备和零部件制造、 房地产开发等，且在中国公路、桥梁和 隧道、城市轨道方面处于领军地位。其-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 中，铁路基建市场占有率 40左右、勘 察设计与咨询服务市场占有率达 31， 大型桥梁钢结构制造与销售市场份额约 占 80。 作为铁路基建子行业的龙头公司， 公司将继续受益于国家扩大内需政策。 同时，钢材等原材料价格回落也推动公 司毛利水平回升。浙商证券预计公司 20092010 年新增订单 5600 亿元左右， 能够为公司带来毛利 600 亿元左右。中 投证券则预测公司 20092010 年收入规 模有望实现 30的年均增速。 中国铁建（601186，收盘价 9.59 元） 公司是我国大型综合建设集团之 一，公司业务覆盖面广泛，涵盖基础设 施的工程承包、勘察、设计、咨询等全 部范围。公司业务区域遍及世界 60 多 个国家和地区，成为国内成长最快、海-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 外新签合同额最高的基础建设工程承包 商。2009 年以来，公司铁路基建订单保 持快速增长，今年 1 季度公司新签铁路 合同 713 亿元，已与 2008 年上半年公 司的铁路新签合同基本接近。 中国南车（601766，收盘价 4.67 元） 公司是国内最大轨道交通装备制 造商和解决方案供应商之一，主要从事 机车、客车、货车、动车组和城轨地铁 车辆的研发、制造和维修服务。 在国家政策大力扶持装备制造业、 轨道交通装备实行市场准入制度的背景 下，南车与北车在国内形成双寡头竞争 格局。目前南车在传统机车、客货车领 域约占 50份额；在新兴动车组和城轨 车辆领域具有相对竞争优势，预计可保 持 55以上的份额。目前，业内普遍预 期将到手两大订单：一是用于京沪高铁、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 采购金额为 400 亿元的 100 列动车组； 一是铁道部预期招标的 400 台 7200 千 瓦货车机车，涉及金额 60 亿元左右。 中投证券预计 2009 年2010 年公司净利 润分别为 23.78 亿和 32.03 亿元，每股 收益