-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 当前股市的几个认识误区【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 被用来“投石问路”的桂林三金和万马电 缆一上市就冲上了 60 倍的市盈率。这 意味着 A 股市场的新股发行制度改革并 不成功，IPO 依然在走“圈钱”的老路。 更可怕的是，与过去相比，目前走的是 “高价圈钱”之路桂林三金和万马电 缆的发行市盈率均超过了 30 倍，而上 市首日开盘时的市盈率则分别为 54 倍 和 61 倍，远远高于同行业的其他上市 公司，与境外市场的同类公司相比，堪 称离谱。 难道中国股市再次到了炒作“市 梦率”阶段？从中国实体经济和世界经 济复苏的迹象来看，显然并非如此。那-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 么，究竟是什么因素导致的？笔者认为： 一是由中国股市的发行制度弊端所致； 二是由宽松货币政策制造的流动性助推。如果说这是不合理因素制造的表 象，那么，中国股市一级市场的爆炒和 几百倍的超额认购以及上市首日的疯狂， 给外界造成了一个“过度繁荣”的假象， 似乎是供给不足，又似乎给政府管理层 传递了一个需要“调控”的过热信号。但 这委实是一个错误的信号，是一场虚假 的繁荣。如果决策层借此调控，中国股 市刚刚恢复起来的财富梦想和投资信心 很有可能会被再次击垮。 遗憾的是，现实的路径正在朝着 “鬼故事”的方向演进。桂林三金和万马 电缆被爆炒后，创业板可能会更加缩手 缩脚。于是，中国建筑等大盘股将鱼贯 而入，管理层可能会以大量增加供给的 方式来平抑市场的“过度需求”，以证实-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 市场的狂热是过度需求和过度炒作所致， 而不是新股发行制度改革不到位。若以 此逻辑行事，管理层的调控方式自然会 回到“半夜鸡叫”时期的老路。 为了不重蹈“政策市”的覆辙，我 们先要对一些认识误区加以纠正。 第一，中国股市一、二级市场爆 炒新股并非供给不足，而是因为“打新 专业户”的大量囤积所致。 这些专炒一级市场的资金长期存 在，使得新股无论在牛市还是在熊市发 行，都出现了几百倍的超额认购。显然， 这些“打新”资金是造成中国股市一、二 级市场畸形的根源。 据银监会近日披露，截至 2009 年 5 月末，在国内各中外资商业银行发 行的存续理财产品超过 4100 只，理财 业务市场规模达到 7000 亿元人民币。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 而银监会最近又严令禁止其进入二级市 场，不允许其购买股票型基金和未上市 股权，并对很多投资方向都作了限制， 似乎成了只允许其“打新股”的指令。如 果政策逼着它们只“打新股”，这 7000 亿对于一个融资 10 亿元规模的股票来 说，理论上就意味着 700 倍的超额认购 （实际上可能会小一些，因为有单一账 户申购上限的制约） 。如果再加上保险、 信托、私募等机构资金和一些企业申购 资金，则规模异常庞大，而这些资金又 是专门从事“打新股”的，从不介入二级 市场。它们给一级市场制造了一个虚假 的繁荣景象。如果不从此着手去解决问 题， “新股爆炒”自然就会继续发出错误 的信息，从而导致管理层利用大盘股平 抑“过度需求”，错上加错。 究竟如何从制度上去合乎情理地 限制“打新专业户”？对此，笔者曾建议 采取“市值配比申购法”，即让申购者按 照持仓市值与可申购量 11 的关系来-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 申购，让在二级市场没有股票市值的 “打新专业户”没有资格参与申购。其目 的除了制度性限制“打新专业户”外，还 可以让一、二级市场投资者的利益有效 衔接，会让二级市场逐渐恢复理性和价 值投资。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】