历年考题归纳99 年案例题：现有 A、B 两个投资方案备选，预计现金净流量及现值系数如下表所示（贴现率为 10%）（金额单位：元）t 0 1 2 3 4 5A 方案现金净流量B 方案现金净流量-20000-100008000-1000070006600600066005000660040006600复利现值系数年金现值系数1. 0001.0000. 9090.9090. 8261.7360. 7512.4870. 6833.1700. 6213.791要求:（1） 分别计算 A、B 两个方案的净现值，并据以比较选择其一。（2）分别计算 A、B 两个方案的现值指数，并据以比较选择其一。99 年参考答案1A 方案的净现值=20000 80000 0.90970000.826600000.75150000.68340000.621=2000023751=37510 方案可行B 方案净现值=10000100000.90966003.170.909=1909019018=720净现值0，方案可行02 年 单选 每年年底存款 100 元，求第 5 年末的价值总额，应用（ 年金终值系数 ）来计算。 不反映风险大小的指标是（标准离差率、标准离差、期望报酬率、 “贝它”系数）多选 通胀条件下。 。 。 。 。 。 （可以不要了） 名词 风险报酬简答 投资决策中现金流量的构成案例分析题： 杠杆系数环宇公司年销售额为 800 万元，变动成本总额为 400 万元，固定成本总额为 150 万元。企业资金总额为 1000 万元，资产负债率为 50%，负债利息率为 10%。要求：1、 计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。2、 结合本案例谈谈杠杆系数与企业风险的关系。2002 年案例分析题参考答案：1（1）经营杠杆系数（DOL）= ()8041.65PQVF(2)财务杠杆系数（DFL ）= 1.250I注：I=1000 万50%10%=50 万元（3）联合杠杆系数(DCL)=DOLDFL=1.61.25=2或者= 804215PQVFI2.经营杠杆系数是息税前益余变动率相当于产销量变动率的倍数，本案例为 1.6 倍。财务杠杆系数是普通股每股盈余变动率相当于息税前益余变动率的倍数，本案例为 1.25 倍。而联合杠杆系数是普通股每股益余变动率相当于产销量变动率的倍数，本案例为 2。由此可见，本案例的经营风险和财务风险都是存在的，而两者同时作用的风险更大。当然，若市场稳定的话，其收益也是比较大的。03 年 单选 市盈率的计算公式风险投资决策中调整现金流量风险的“当量法”多选 财务管理的宏观环境要素名词 财务管理假设简答 证券投资组合风险分类案例分析题： 筹资方案选择高科公司在初创时拟筹资 5000 万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料经测算如下表： 单位：万元甲 乙筹资方式筹资额 资金成本 筹资额 资金成本长期借款公司债券普通股800120030007%8.5%14%110040035007.5%8%14%合计 5000 5000 要求：高科公司应选择哪个筹资方案？2003 年案例分析题参考答案：答：甲方案的综合资本成本= 7% 8.5% 14%=11.56%805120305乙方案的综合资本成本= 7.5% 8% 14%=12.09%14乙方案的成本大于甲方案，故应选择甲方案。04 年 单选 风险决策种类的概念按投资与企业生产经营的关系，投资可分为：（直接和间接、长期和短期、对内和对外、初创和后续）外汇风险种类的概念多选 营业外收入包括的项目名词 风险报酬简答题： 简述四种最主要的股利分配政策案例分析题： 杠杆系数 五达公司下年度生产单位售价为 12 元的甲产品，该公司有两个生产方案可供选择：A 方案的单位变动成本为 6.75 元，固定成本为675，000 元，B 方案的单位变动成本为 8.25 元，固定成本为401，250 元。该公司资金总额为 2，250，000 元，资产负债率为 40%，负债利息率为 10%。预计明年销售量为 200，000 件，该企业目前正在免税期。要求：（1） 计算两个方案的经营杠杆、财务杠杆。（2） 计算两个方案的联合杠杆，对比两个方案的总风险。2004 年案例分析题参考答案：（1）A 方案的经营杠杆系数= 6.752.8020（ 1）（ ）A 方案的财务杠杆系数= 1.315.9（ ）（ ）【注：I=225000040%10%=90000】B 方案的经营杠杆系数= 825.1.4020（ 1）（ ）B 方案的财务杠杆系数= .359（ ）（ ）(2)A 方案的联合杠杆系数=2.81.315=3.6B 方案的联合杠杆系数=2.153. 15=2.9A 方案的风险大于 B 方案的风险。05 年 单选 财务管理环境按其与企业的关系，可分为（ ）每期期末等额收付款项的年金，称为（ 普通年金 ）甲公司与乙公司合并，甲公司存续，乙公司消失，这种并购方式称为（ ）多选 避免外汇风险的主要方法名词 系统性风险简答 简述企业短期偿债能力指标案例分析题： 资本成本与净现值法当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资 100 万元，使用寿命 5 年，期满无残值。经预测，5 年中每年销售收入为 60 万元，每年的付现成本为 20 万元。购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为 12%，筹资费率为 1%，企业所得税率为 34%。 利息率 5% 6% 7% 8% 9%年金现值系数 4.329 4.212 4.100 3.993 3.890要求：计算当代公司投资该生产线的净现值，并分析该方案是否可行。2005 年案例分析题参考答案同 2001 年06 年单项选择题：投资回收期的计算（每年现金流量不同）风险报酬的计算（组合证券）所有者权益报酬率的计算多项选择题：反映企业偿债能力的指标名词解释： 直接标价法简答题： 简述四种最主要的股利分配政策。案例分析题： 每股盈余无差异点处的息税前利润某公司 2006 年初的负债与股东权益总额 9000 万元，其中，公司债券 1000 万元（按面值发行、票面年利率为 8%，每年年末付息，三年到期） ；普通股股本 4000 万元（面值 1 元，4000 万股） ；资本公积 2000 万元；留存收益 2000 万元。2006 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 1000 万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股 200 万股，预计每股发行价格为 5 元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8%，每年年末付息，三年到期。预计 2006 年该公司可实现息税前利润2000 万元，适用的企业所得税税率为 33%。要求：计算每股盈余无差异点处的息税前利润，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。2006 年案例分析题参考答案：（1） 资金结构变动情况表。单位：万元增加筹资后资金结构筹资方式 原资金结构增发普通股 增发公司债券公司债券（i=8%） 1000 1000 2000普通股（面值 1 元） 4000 4200 4000资本公积 2000 2800 2000留存收益 2000 2000 2000资金总额 9000 10000 10000普通股股数 4000 4200 4000（2） 不同资金结构下的每股益余。单位：万元项目 增发股票 增发债券预计息税前利润 2000 2000减：利息 80 160税前利润 1920 1840减：所得税 633.6 607.2税后利润 1286.4 1232.8普通股股数 4200 4000每股盈余 0.3062 0.3082计算每股盈余无差异处的息税前利润： 1 2EBITEBITNN（ ） （ ） （ ） （ ）803%603%424ITI（ ） (1） （ ） (）解得： 76EBI将 代入上式：10T则有： =0.2688317603424（ ） (） （ ） (）该公司应采用增发公司债券的筹资方案。【注：也可将 2000 万代入进行比较：EPS 股= 万元0%0.36（ ） (1）EPS 债= =0.3082 万元264（ ） ）应采用债券方式筹集资金。 】07 年单项选择题：风险报酬概念酌量性固定成本内容变动股利政策的主要优点多项选择题：先付年金计算公式名词解释： 企业并购简答题： 简述资金结构中负债的意义案例分析题：投资方案选择 某公司准备购入设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案购买设备需投资 30000 元，预计使用寿命为 5 年，期满无残值，采用直线法计提折旧，5 年中每年可增加销售收入为15000 元，每年增加的付现成本为 5000 元；乙方案购买设备需投资36000 元，使用寿命也是 5 年，5 年后有残值收入 6000 元，采用直线折旧法计提折旧，5 年中每年可增加销售收入为 17000 元，增加的付现成本第一年为 6000 元，以后随着设备陈旧将逐年增加修理费300 元，另需在第一年年初垫支营运资金 3000 元，垫支的营运资金在设备期满报废时可按原来的金额收回。两种方案均无设备安装期，设备购回即可投入使用。该公司的所得税税率为 30%，资本成本率为 10%。n 复利现值系数（PVIF ）年金现值系数（PVIFA）1 0909 09092 0826 17363 0751 24874 0683 31705 0621 3791要求：1、 计算两个方案的各年净现金流量；2、 计算两个方案的净现值，并据此判断该公司应选用哪个方案？2007 年案例分析题参考答案：1.甲方案：每年现金流量相等。（1）折旧额= =6000 元/年305（2）每年现金流量=（1500050006000） （130%）6000=8800（元）乙方案每年现金流量不相等：折旧率= =600036051 2 3 4 5销售收入 17000 17000 17000 17000 17000付现成本 6000 6300 6600 6900 7200折旧 6000 6000 6000 6000 6000税前利润 5000 4700 4400 4100 3800所得税 1500 1410 1320 1230 1140税后利润 3500 3290 3080 2870 2660营业现金流量 9500 9290 9080 8870 8660最后一年的现金流量为：86006000（残值）3000（垫支资金）=176602.甲方案净现值=8800PVIFA 10%.530000=88003.79130000=3360.8(元)乙方案净现值=95000.90992900.82690800.75188700.683176600.621（360003000）=40153.1439000=1153.14（元）甲方案净现值 3360.8 元乙方案净现值 1153.14 元，故应选择甲方案。08 年单项选择题：1、优先股因为有固定的股利又无到期日，因而优先股利可以看作： （普通年金、永续年金、延期年金、即付年金）2、 一般来说，一个企业的速动比率、流动比率和现金比率由小到大排列的顺序为：3、某企业税后净利润为 70 万元，所得税率为 30%，利息费用为 20 万元，则利息周转倍数为：（3.5、4.5、5、6）多项选择题：下列各项指标中，反映企业资产周转状况的指